Argentina suma tres upgrades aunque 2027 trae $32.000M y reelección
Andrés Valcárcel · Económicas · 2026-07-27
Georgieva aterriza en Buenos Aires mientras Moody's, S&P y Fitch elevan la calificación soberana en menos de tres meses. El riesgo país cayó a mínimos de ocho años, pero la deuda que vence en plena campaña electoral sigue sin solución clara.
Kristalina Georgieva, directora del FMI, se reúne este lunes con el presidente Javier Milei en Buenos Aires, en una visita que llega tras el tercer upgrade de calificación soberana en menos de tres meses. Moody's subió a Argentina de Caa1 a B3 el pasado 21 de julio, siguiendo los pasos de Fitch en mayo y S&P Global en junio. La confianza crece, pero el calendario aprieta: más de $32 mil millones en deuda de moneda extranjera vencen en 2027, el mismo año en que Milei busca la reelección.
Tres agencias, mismo mensaje
El spread de riesgo país cerró cerca de 420 puntos básicos el 21 de julio, su nivel más ajustado en ocho años. Moody's cambió además la perspectiva de estable a positiva, reconociendo avances en disciplina fiscal y acumulación de reservas. Fitch y S&P ya habían señalado mejoras similares en los meses previos. Para un país que transitó ciclos de default recurrente, tres upgrades consecutivos marcan un giro.
El muro de deuda que viene con boleta electoral
Argentina enfrenta pagos en moneda extranjera por más de $23 mil millones en principal durante 2027, según cifras del FMI. Sumando intereses, la factura supera los $32 mil millones. El gobierno consolidó a principios de julio tres repos en uno solo por $6 mil millones, empujando el vencimiento a septiembre de 2028, pero el grueso de la deuda sigue programado para el año que viene.
El timing es incómodo. Las elecciones presidenciales de 2027 convertirán cada anuncio de financiamiento en tema de campaña. Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes en UBS Global Wealth Management, lo plantea sin rodeos: las deudas de 2027 «son significativas y coinciden con una elección general crucial».
Inflación en descenso, pero lejos de la meta
La inflación mensual de junio cayó a 1,9%, según el INDEC, reportado el 14 de julio. En términos interanuales, el índice cerró en 33,5% frente al 33,2% de mayo. El primer semestre acumula 16,8%. La tendencia es descendente, pero la inflación sigue muy por encima del objetivo de cualquier banco central emergente estándar.
- Junio 2026: inflación mensual 1,9%; interanual 33,5%
- Mayo 2026: inflación interanual 33,2%
- Acumulado primer semestre: 16,8%
- Reservas internacionales: compra neta superior a $10 mil millones en seis meses
El crecimiento, mientras tanto, permanece débil. El último dato oficial muestra 2,3% interanual, por debajo de la proyección del FMI de 3,5% para 2026. La economía argentina sigue en modo de ajuste: menos inflación, más reservas, pero con actividad contenida.
Moody's premia disciplina pero advierte riesgo político
El upgrade de Moody's reconoce que persisten «riesgos políticos antes de la elección presidencial de 2027», pero considera que el rango de resultados posibles se ha estrechado respecto a ciclos previos. En su comunicado, la agencia señala que aumenta «la probabilidad de continuidad de política y ganancias sostenidas en liquidez externa y capacidad de pago de deuda».
El último informe del FMI, sin embargo, mantiene cautela. Aunque califica la deuda argentina como sostenible, advierte que no hay «alta probabilidad de que permanezca así». La frase resume el dilema: los inversores confían más que antes, pero nadie descarta del todo un tropiezo.
Agenda apretada en Buenos Aires y Vaca Muerta
Además de reunirse con Milei, Georgieva mantendrá encuentros con el ministro de Economía Luis Caputo, el director del Banco Central Santiago Bausili, y expertos del sector empresarial y académico. La directora del FMI visitará también Vaca Muerta, el yacimiento de petróleo y gas no convencional que Argentina presenta como motor de sus exportaciones futuras.
La visita no trae anuncios de desembolsos nuevos, pero refuerza el vínculo con un organismo del que Argentina necesitará financiamiento multilateral para cubrir el muro de 2027. El gobierno ha dicho que planea atender esas obligaciones mediante una combinación de préstamos multilaterales, privatizaciones y acceso al mercado de capitales. Ninguna de las tres vías está cerrada todavía.