Alphabet, Meta y Amazon suben 3% pero Citi proyecta caja negativa desde 2027
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-07-16
Las tres cotizaban al alza este jueves tras la revisión de Citi, que elevó capex 2027 a $801 mil millones pero advierte: flujo libre negativo durante dos años.
Citi proyecta un capex combinado de $801 mil millones para Alphabet, Meta y Amazon en 2027, y advierte que las tres caerán en flujo de caja libre negativo durante 2027 y 2028. El banco elevó hoy sus estimaciones de gasto en infraestructura de IA entre un 12% y un 22% por empresa, justo antes de la temporada de resultados del segundo trimestre de 2026.
Las tres acciones operaban al alza este jueves: Alphabet cotizaba en $370.92 (+3,17%), Meta en $681.31 (+3,07%) y Amazon en $254.96 (+3,02%). El mercado compró la revisión de ingresos proyectados — Google Cloud a $190 mil millones en 2027, AWS creciendo 40% — pero ignoró la alerta sobre FCF.
Tres gigantes en negativo simultáneamente
Citi subió su proyección de capex 2027 para Alphabet aproximadamente un 21% hasta $308 mil millones, elevó la de Meta un 22% a $205 mil millones, y la de Amazon un 12% a $288 mil millones. El banco especificó que el flujo de caja libre negativo proyectado en las tres empresas simultáneamente representa un cambio estructural en el perfil financiero de los hiperscalers.
El contexto lo da el año en curso. Las cuatro mayores hiperscalers (Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta) tienen capex combinado de aproximadamente $725 mil millones en 2026: Amazon planifica $200 mil millones, Alphabet guió entre $180 y $190 mil millones, Microsoft se dirige a $190 mil millones, y Meta elevó su guía a entre $125 y $145 mil millones. La proyección de Citi solo cubre tres de ellas, pero otros analistas de Evercore y Bank of America esperan que el capex total de hiperscalers supere $1 billón en 2027.
Donde Citi ve el retorno: Cloud y TPUs
El banco justifica la revisión al alza con proyecciones de ingresos que compensarían la inversión a mediano plazo. Citi está elevando sus estimaciones de Google Cloud Platform a un crecimiento de +68,5% interanual en el segundo trimestre de 2026 y +93,5% de crecimiento a $190 mil millones en 2027. Por primera vez, el banco incorpora ventas de TPU en su modelo, con aproximadamente $62 mil millones de ingresos de TPU incluidos en la estimación de 2027.
- Google Cloud Platform: $190 mil millones en ingresos 2027 (+93,5% interanual), de los cuales $62 mil millones vendrían de ventas de TPU.
- AWS: +32,5% interanual en Q2 2026, +33,5% en el año completo 2026, y +40% proyectado en 2027.
- Meta: sin desglose de ingresos por infraestructura; la monetización sigue siendo la gran incógnita.
Para AWS, Citi proyecta un crecimiento de +32,5% interanual en el segundo trimestre de 2026, +33,5% para el año completo 2026, y +40% en 2027. El banco atribuye la aceleración a mayor adopción de IA y mayor capacidad de cómputo que respalda el crecimiento.
Meta apuesta 14 gigawatts sin producto cloud visible
El gasto elevado de Meta está directamente vinculado a su objetivo de alcanzar aproximadamente 14 gigawatts de capacidad de cómputo en 2027, el doble de los 7 gigawatts que tendrá en 2026. Un memo interno visto por Reuters el 9 de julio mostró que Meta planea comenzar a fabricar un chip de IA propio, Iris, desde septiembre como parte de ese plan.
Pero mientras Google Cloud ya factura decenas de miles de millones y AWS lidera el mercado, Meta apenas comienza a hablar de «Meta Compute» como servicio externo. La diferencia es clara: Alphabet y Amazon construyen infraestructura que venden; Meta construye infraestructura que usa. Y el mercado, por ahora, premia más lo primero.
Citi espera que las tres compañías batan el consenso en la línea superior e inferior cuando reporten resultados del segundo trimestre. Pero la advertencia está clara: el crecimiento de ingresos tendrá que acelerar aún más si el flujo de caja libre va a recuperarse antes de 2029. Alphabet cerró el primer trimestre de 2026 con un FCF de $10,12 mil millones, 47% menos interanual; Amazon reportó $1,2 mil millones, una caída del 95%. El deterioro no es proyección: ya está ocurriendo.