Alphabet, Meta y Amazon suben 3% pese a la advertencia de Citi
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-07-16
Las tres cotizaban al alza este jueves tras la revisión de Citi, que elevó capex 2027 a $801 mil millones pero advierte: flujo libre negativo durante dos años.
Citi proyecta un capex combinado de $801 mil millones para Alphabet, Meta y Amazon en 2027, y advierte que las tres caerán en flujo de caja libre negativo durante 2027 y 2028. El banco elevó hoy sus estimaciones de gasto en infraestructura de IA entre un 12% y un 22% por empresa, justo antes de la temporada de resultados del segundo trimestre de 2026.
Las tres acciones operaban al alza este jueves: Alphabet cotizaba en $370.92 (+3,17%), Meta en $681.31 (+3,07%) y Amazon en $254.96 (+3,02%). El mercado compró la revisión de ingresos proyectados — Google Cloud a $190 mil millones en 2027, AWS creciendo 40% — pero ignoró la alerta sobre <abbr title="Free Cash Flow: diferencia entre el efectivo generado por operaciones y el gasto en inversión de capital">FCF</abbr>.
Tres gigantes en negativo simultáneamente
Citi subió su proyección de capex 2027 para Alphabet aproximadamente un 21% hasta $308 mil millones, elevó la de Meta un 22% a $205 mil millones, y la de Amazon un 12% a $288 mil millones. El banco especificó que el flujo de caja libre negativo proyectado en las tres empresas simultáneamente representa un cambio estructural en el perfil financiero de los <abbr title="Empresas que operan infraestructura de nube a gran escala: cómputo, almacenamiento y red">hiperscalers</abbr>.
El contexto lo da el año en curso. Las cuatro mayores hiperscalers (Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta) tienen capex combinado de aproximadamente $725 mil millones en 2026: Amazon planifica $200 mil millones, Alphabet guió entre $180 y $190 mil millones, Microsoft se dirige a $190 mil millones, y Meta elevó su guía a entre $125 y $145 mil millones. La proyección de Citi solo cubre tres de ellas, pero otros analistas de Evercore y Bank of America esperan que el capex total de hiperscalers supere $1 billón en 2027.
Donde Citi ve el retorno: Cloud y TPUs
El banco justifica la revisión al alza con proyecciones de ingresos que compensarían la inversión a mediano plazo. Citi está elevando sus estimaciones de Google Cloud Platform a un crecimiento de +68,5% interanual en el segundo trimestre de 2026 y +93,5% de crecimiento a $190 mil millones en 2027. Por primera vez, el banco incorpora ventas de <abbr title="Tensor Processing Unit: chip de inteligencia artificial diseñado por Google para entrenar e inferir modelos de machine learning">TPU</abbr> en su modelo, con aproximadamente $62 mil millones de ingresos de TPU incluidos en la estimación de 2027.
- Google Cloud Platform: $190 mil millones en ingresos 2027 (+93,5% interanual), de los cuales $62 mil millones vendrían de ventas de TPU.
- AWS: +32,5% interanual en Q2 2026, +33,5% en el año completo 2026, y +40% proyectado en 2027.
- Meta: sin desglose de ingresos por infraestructura; la monetización sigue siendo la gran incógnita.
Para AWS, Citi proyecta un crecimiento de +32,5% interanual en el segundo trimestre de 2026, +33,5% para el año completo 2026, y +40% en 2027. El banco atribuye la aceleración a mayor adopción de IA y mayor capacidad de cómputo que respalda el crecimiento.
Meta apuesta 14 gigawatts sin producto cloud visible
El gasto elevado de Meta está directamente vinculado a su objetivo de alcanzar aproximadamente 14 gigawatts de capacidad de cómputo en 2027, el doble de los 7 gigawatts que tendrá en 2026. Un memo interno visto por Reuters el 9 de julio mostró que Meta planea comenzar a fabricar un chip de IA propio, Iris, desde septiembre como parte de ese plan.
Pero mientras Google Cloud ya factura decenas de miles de millones y AWS lidera el mercado, Meta apenas comienza a hablar de «Meta Compute» como servicio externo. La diferencia es clara: Alphabet y Amazon construyen infraestructura que venden; Meta construye infraestructura que usa. Y el mercado, por ahora, premia más lo primero.
Citi espera que las tres compañías batan el consenso en la línea superior e inferior cuando reporten resultados del segundo trimestre. Pero la advertencia está clara: el crecimiento de ingresos tendrá que acelerar aún más si el flujo de caja libre va a recuperarse antes de 2029. Alphabet cerró el primer trimestre de 2026 con un FCF de $10,12 mil millones, 47% menos interanual; Amazon reportó $1,2 mil millones, una caída del 95%. El deterioro no es proyección: ya está ocurriendo.