Nvidia proyecta $673B para 2028 pero Kress advierte que la oferta es el techo

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-09-06

El chipmaker dio su primera guía con un año de anticipación: 70% de crecimiento para FY2028, 26 puntos por encima del consenso. La CFO aclaró que el número está limitado por producción, no por demanda.

Nvidia rompió con su propia tradición el 26 de agosto y emitió por primera vez una proyección de ingresos con un año de anticipación. La cifra: crecimiento del 70% para el año fiscal 2028, frente al 44% que estimaba el consenso de analistas según LSEG. Aplicado a los $396.000 millones proyectados para FY2027, eso sitúa los ingresos de FY2028 en torno a $673.000-700.000 millones. Pero la CFO Colette Kress dejó claro en la llamada que ese 70% está «limitado por oferta», no por demanda real.

El dato llegó junto al reporte de segundo trimestre del año fiscal 2027, que superó estimaciones en $4.000 millones: ingresos de $96.200 millones (+106% interanual), con el segmento de data center aportando $89.000 millones (+117% año a año). La acción cerró al día siguiente en $227,98, con una subida del 8,74% y un volumen de 293,3 millones de acciones — 106% por encima de su promedio trimestral. Esa reacción positiva marca una ruptura: durante los cuatro trimestres previos, Nvidia había batido estimaciones pero la acción cayó en cada ocasión.

Primera guía a un año: señal de confianza o táctica de gestión

Nvidia lleva décadas como compañía pública y nunca antes había dado guidance con un año de anticipación. La decisión de hacerlo ahora, mientras mantiene su posición como la empresa más grande del mundo por capitalización bursátil, responde a una dinámica inédita: los clientes están pidiendo más de lo que la cadena de suministro puede entregar.

Jensen Huang, CEO y fundador, dijo a los analistas que la inteligencia artificial ha alcanzado el punto en que «hace trabajo útil, los tokens son productivos y rentables», y que ahora la capacidad de cómputo se traduce directamente en ingresos. Pero agregó que la tasa de crecimiento sin restricciones de oferta sería «mucho mayor» que ese 70%. Kress reforzó el mensaje: las previsiones de clientes sugieren que la demanda podría soportar un crecimiento cercano a duplicación si la producción lo permitiera.

AWS despliega otros 2 millones de GPUs y eleva el compromiso a 3 millones

El mismo día del reporte, Amazon Web Services anunció que desplegará 2 millones de GPUs adicionales de Nvidia en su infraestructura global durante los próximos años, sumándose al millón inicial que ya estaba en marcha. El compromiso total alcanza así 3 millones de unidades en un plazo de tres años, con AWS señalando que la demanda ha superado cada predicción hasta la fecha.

Kress reveló que el capex entre los cinco principales hyperscalers alcanzará $1,3 billones en 2026, frente a los $800.000 millones de 2025. La expansión ya no viene solo de grandes nubes públicas: programas de IA soberana, neoclouds, startups especializadas y empresas tradicionales están entrando al mercado con volúmenes significativos.

Si cumple, superará a Apple y Alphabet en ingresos anuales

Alcanzar los $673.000 millones en FY2028 colocaría a Nvidia por encima de Apple y Alphabet en ingresos anuales, solo por detrás de Amazon entre las tecnológicas estadounidenses. Para contexto: Apple reportó $391.000 millones en su último año fiscal completo; Alphabet cerró en $350.000 millones. Amazon, la única que Nvidia aún no superaría, facturó $638.000 millones en su ejercicio más reciente.

El escenario tiene un asterisco grande: Nvidia aún debe demostrar que puede escalar producción al ritmo que proyecta. Kress admitió que el margen bruto caerá temporalmente a un rango de 71-72% hacia el cuarto trimestre de FY2027, afectado por el pricing extremo de memoria DRAM que está consumiendo toda la industria en la carrera por infraestructura de IA. Ese margen sigue siendo robusto — la mayoría de fabricantes de hardware luchan por llegar al 40% —, pero marca una compresión respecto al 75-78% de trimestres anteriores.

China ya no pesa en la ecuación

La guía del 70% excluye completamente ingresos de data center procedentes de China. Kress confirmó que los envíos de chips legacy al mercado chino representaron menos del 1% de los ingresos de data center en el segundo trimestre. Nvidia ha reorientado toda su estrategia de crecimiento hacia Occidente, hyperscalers globales y mercados donde no enfrenta restricciones de exportación.

El dato refuerza una tendencia que ya era visible: desde que Washington endureció controles sobre semiconductores avanzados, Nvidia dejó de contar con China como vector de expansión en su segmento más lucrativo. Esa exposición mínima le da margen para proyectar sin riesgo geopolítico directo en la cifra del 70%, aunque la competencia con fabricantes locales chinos en terceros mercados sigue latente.