¿Segunda alza de guidance valida el superciclo AI o marca el pico del boom?

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-07-15

ASML reportó hoy Q2 por encima de lo esperado y elevó guidance 2026 a €43-45B, la segunda vez en seis meses. TSMC creció 68% en junio y la holandesa fabrica 30% más capacidad para 2027.

ASML reportó hoy ventas netas de €9.3 mil millones y utilidad neta de €2.9 mil millones en el segundo trimestre de 2026, ambas por encima de su propia guidance y del consenso de mercado. Más relevante: la holandesa elevó su previsión anual de ventas a €43-45 mil millones, desde €36-40 mil millones. Es la segunda vez que sube guidance este año. La acción opera con alza de 2.87% a 1,775.64 dólares en medio de la sesión de este miércoles.

Segunda alza en seis meses

En abril, ASML ya había elevado su guidance anual. Entonces proyectó entre €36 mil millones y €40 mil millones en ventas netas con un margen bruto de 51-53%. Hoy, cuatro meses después, la firma volvió a mover los números al alza: €43-45 mil millones con margen de 54-56%. El incremento en el punto medio es de aproximadamente €6 mil millones, un aproximado 16% sobre la guidance anterior, y el margen bruto sube 300 puntos base.

Dos alzas consecutivas en medio año no son rutina. Christophe Fouquet, CEO de ASML, lo atribuyó directamente a la IA: «La absorción de órdenes fue extremadamente fuerte en el primer semestre del año» y los clientes «continúan acelerando sus planes de expansión de capacidad». Barclays había calificado este trimestre como un momento decisivo para validar el outlook 2026 de la compañía. Los números lo validan, pero la pregunta siguiente es si 2027 mantendrá este ritmo o si estamos viendo la aceleración pico.

Para el tercer trimestre, ASML proyecta ventas netas entre €11.0-12.0 mil millones con margen bruto de 55-57%, cifras que también superan lo que el mercado esperaba hace tres meses. La firma detalla que el crecimiento esperado para 2026 se sustenta en un salto del 45% en el negocio EUV, 25% en equipos DUV de metrología e inspección, más del 30% en servicios y actualizaciones, y un 75% de crecimiento en ingresos de memoria.

TSMC valida la demanda

La narrativa de ASML no está sola. TSMC, su cliente más grande, reportó el lunes 13 de julio ventas de junio que crecieron 67.9% interanual, el crecimiento mensual más rápido de todo 2026. Los ingresos del primer semestre de la foundry taiwanesa alcanzaron NT$2.4 billones (74.99 mil millones de dólares), un alza de 35.6% respecto al año anterior.

Ese dato no es cosmético. ASML fabrica las máquinas que TSMC necesita para producir los chips más avanzados del mundo. Si TSMC está vendiendo a ese ritmo, necesita más herramientas. Y TSMC ya informó que su nodo N3 permanece completamente reservado mientras la demanda de chips IA supera la oferta disponible. La conexión es directa: más demanda de chips avanzados → más órdenes de máquinas EUV a ASML → guidance al alza.

Capacidad no alcanza

ASML reconoce que la demanda supera su capacidad actual de fabricación. La compañía planea añadir 30% a su capacidad de máquinas EUV low-NA y otro 30% a la capacidad de equipos DUV immersion para 2027. Fouquet mencionó que la firma también está investigando un incremento adicional del 30% en capacidad para 2028, aunque esa decisión aún no está confirmada.

Traducción práctica: incluso con dos alzas de guidance, ASML no puede satisfacer toda la demanda entrante con su línea de producción actual. Está fabricando más fábricas para fabricar más máquinas. Ese no es el comportamiento de una empresa que ve un pico de demanda de corto plazo; es el comportamiento de una firma que apuesta a que el capex en IA será estructural y sostenido por varios años.

• +30% capacidad EUV low-NA para 2027: permitirá producir más máquinas de litografía de última generación, las únicas capaces de fabricar chips de 3 nm y menores.
• +30% capacidad DUV immersion para 2027: equipos de generación anterior pero aún críticos para múltiples capas del proceso de fabricación.
• Investigación activa de +30% adicional para 2028: si la demanda se mantiene, ASML seguirá expandiendo líneas de producción.

El riesgo China permanece

ASML proyecta que China representará alrededor del 20% de sus ventas netas en 2026, una cifra material que equivale a unos 8-9 mil millones de euros en el punto medio de la nueva guidance. Ese porcentaje sigue siendo relevante porque el MATCH Act, aún en estado de propuesta en el Congreso de Estados Unidos, prohibiría la venta incluso de máquinas DUV a fabricantes chinos.

Hasta ahora, los controles de exportación se centraban en equipos EUV, pero el MATCH Act ampliaría las restricciones a herramientas DUV immersion, que representan entre el 10% y el 15% de las ventas totales de ASML según analistas del sector. Si esa legislación se aprueba, el impacto en ingresos podría recortar varios puntos porcentuales de la facturación anual, reduciendo la exposición a China desde el 20% actual a quizá 5-10%.

Por ahora es riesgo de cola, no certeza. La propuesta aún debe pasar comités y votación final. Pero el mercado sabe que un 20% de ventas concentrado en una jurisdicción con riesgo regulatorio creciente no es trivial. Si el MATCH Act avanza, ASML tendría que compensar esos ingresos con mayor penetración en Corea, Taiwán, Estados Unidos y Europa.

Precio y lectura de mercado

La acción de ASML cotiza a 1,775.64 dólares, un alza de 2.87% en la sesión de hoy miércoles. Abrió con un salto cercano al 7% tras conocerse el reporte, aunque parte de esa ganancia se evaporó durante la mañana. El rango de 52 semanas marca un mínimo de 683.48 dólares y un máximo de 1,999.96 dólares, lo que sitúa el precio actual a 11% por debajo del techo anual.

El mercado está comprando la narrativa, pero con cautela. La doble alza de guidance valida que la demanda AI no se desinflaba en el primer semestre, pero la pregunta operativa sigue siendo si esa demanda persiste en 2027 o si los hyperscalers ya completaron la primera oleada de inversión en capacidad de inferencia. ASML está apostando con fábrica y capacidad. El que opera la acción decide si esa apuesta anticipa dos años más de capex sostenido o si estamos viendo el pico antes de la meseta.