Bear market en semiconductores borra $3,3 billones tras rally de 105%
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-07-17
El SOX cayó más de 5% este viernes y cruzó el umbral técnico de 20% desde máximos de junio. Moonshot lanzó un modelo open-source de 2,7 billones de parámetros mientras petróleo salta 12% por Hormuz.
El Philadelphia Semiconductor Index (SOX) opera este viernes con caídas superiores al 5,7% y cruzó el umbral técnico de bear market: más de 20% de retroceso desde el máximo de cierre del 22 de junio. Los semiconductores globales han borrado aproximadamente $3,3 billones en capitalización desde ese pico, poniendo fin al rally más agresivo del ciclo tecnológico reciente.
El Nasdaq Composite cotiza con caída del 1,5% mientras el S&P 500 retrocede 0,7% en una sesión que aún no cierra pero que ya marca la peor semana para chips desde marzo de 2025: el SOX acumula -11% en cinco ruedas.
De +105% en seis meses a bear market en tres semanas
El índice de semiconductores había subido 105% entre su mínimo de marzo y el pico de finales de junio, impulsado por expectativas de capex ilimitado en infraestructura de inteligencia artificial. Ese rally se evaporó en menos de un mes. Toni Meadows, de BRI Wealth Management, lo resume: el retroceso refleja toma de ganancias y creciente escrutinio sobre la sostenibilidad del gasto en IA.
El catalizador más reciente llegó el jueves, cuando Moonshot AI —respaldada por Alibaba con participación del 36%— lanzó Kimi K3, un modelo de 2,8 billones de parámetros con arquitectura open-weight que estará disponible públicamente a partir del 27 de julio. Es el sistema open-weight más grande disponible públicamente y quedó tercero en el benchmark GDPval-AA v2 con 1.668 puntos, solo por debajo de Claude Fable 5 Max (1.760) y GPT-5.6 Sol Max (1.748).
La liberación completa de los pesos open-source está programada para el 27 de julio. Mientras tanto, el mercado ya descuenta la implicación: si un modelo chino de acceso libre converge en performance con los sistemas más caros de OpenAI y Anthropic, el argumento de capex infinito pierde sustento. Los hiperscalers necesitaban justificar decenas de miles de millones en infraestructura; competidores open-source que entrenan modelos por fracción del costo complican ese relato.
Marvell, ARM e Intel pierden más de 30% desde el pico
Las acciones individuales reflejan el giro con más dureza que el índice. Este viernes:
- ARM Holdings: -7% en la sesión, acumula caída superior al 30% desde máximos.
- AMD: -7,8%, también por encima del 30% de retroceso total.
- Marvell Technology: más de 30% abajo desde junio pese a haber reportado ingresos récord y guidance de crecimiento del 35%.
- Intel: supera el 30% de pérdida acumulada en el período de corrección.
- Broadcom: -4,2% hoy. NVIDIA: -3,7%.
El denominador común no es debilidad operativa —muchas de estas firmas batieron expectativas en sus últimos reportes— sino repricing de múltiplos. Inversores que compraron el rally de 105% están saliendo sin esperar confirmación adicional. El ratio P/E elevado deja poco margen para error narrativo, y la narrativa de capex ilimitado en IA acaba de recibir un golpe desde Beijing.
Petróleo salta 12% mientras Hormuz se cierra
En el otro extremo del espectro de riesgo, el crudo registra su mejor semana en meses. El Brent cotiza en $85,10 este viernes (+1,03% en la sesión); el WTI en $79,93 (+1,24%). Ambos suben cerca de 12% en la semana, alcanzando máximos de 15 semanas.
El disparador es la escalada entre Estados Unidos e Irán en el Estrecho de Hormuz. El tránsito de crudo por ese paso cayó 62% a 4,1 millones de barriles diarios. Estados Unidos completó el jueves su sexto día consecutivo de ataques contra infraestructura iraní —puentes, un aeropuerto— y el presidente Trump indicó que plantas de energía podrían ser objetivo próximo. Irán respondió atacando una planta desalinizadora en Kuwait con misiles.
Nick Stadtmiller, economista jefe de Emirates NBD, señaló que el Brent recuperó terreno hacia $85 por barril durante la noche mientras las tensiones Estados Unidos-Irán permanecen elevadas. El memorándum de cese de fuego de 60 días firmado el mes pasado expira el 16 de agosto; quedan menos de cuatro semanas.
La combinación resulta incómoda para carteras largas en tech: semiconductores caen por repricing de múltiplos en IA, petróleo sube por interrupción de suministro. No hay correlación directa entre ambos movimientos, pero ambos castigan al mismo tiempo posiciones concentradas en crecimiento tecnológico y posiciones cortas en energía. El Dow Jones, menos expuesto a chips, cae apenas 0,24% este viernes.
Quedan dos sesiones antes del fin de la peor semana para semiconductores en más de un año. El cierre formal del SOX en bear market —si confirma al final de la rueda— dejará una marca técnica clara: el rally de inteligencia artificial necesita algo más que expectativas de gasto infinito para sostenerse. Competencia open-source china y toma de ganancias después de 105% de subida bastan para borrar $3,3 billones en tres semanas.