De $205 a $800: Wall Street rompe el silencio sobre SpaceX sin consenso sobre su precio justo
Lucas Montero · Mercados Financieros · 2026-07-07
El período obligatorio de 25 días expiró este martes y los bancos iniciaron cobertura. Goldman apunta a $205, Morgan Stanley a $300 y Raymond James a $800. El spread refleja incertidumbre fundamental sobre cómo valorar tres negocios con dinámicas opuestas.
El martes 7 de julio expiró el período de silencio obligatorio de 25 días tras el IPO de SpaceX y Wall Street activó cobertura con un consenso alcista pero objetivos de precio que van desde $205 (Goldman Sachs) hasta $800 (Raymond James). La acción cerró el lunes 6 de julio en $160.42. El spread de 390% entre el objetivo más bajo y el más alto revela que los analistas no logran ponerse de acuerdo sobre cómo valorar un conglomerado que integra lanzamientos orbitales, infraestructura satelital y computación de inteligencia artificial.
Los dos lead underwriters: $205 vs. $300
Goldman Sachs y Morgan Stanley, los dos bancos que lideraron el IPO de junio —el más grande en la historia con $85.700 millones recaudados— presentaron objetivos separados por casi $1 billón en valuación implícita. El equipo de Eric Sheridan en Goldman fijó $205 con calificación Buy; Adam Jonas en Morgan Stanley apuntó a $300 con Overweight. Ambos bancos destacaron el potencial de Starlink y la convergencia con xAI, pero Morgan Stanley proyecta que los ingresos de SpaceX alcanzarán $319.000 millones en 2030 y $3,3 billones en 2040, mientras que Goldman mantiene un escenario más conservador centrado en captura de mercado satelital.
Raymond James: $800 y la tesis de infraestructura orbital
Raymond James, otro de los bancos suscriptores del IPO, publicó el objetivo más alto de Wall Street: $800 por acción con calificación Strong Buy. El analista Brian Gesuale describió a SpaceX como "una de las empresas de infraestructura industrial más definitorias del siglo XXI", argumentando que el acceso industrializado a órbita combinado con inteligencia artificial impulsa "la convergencia de infraestructura más significativa desde el advenimiento de Internet". Ese objetivo implica un alza del 399% desde el cierre del lunes.
La firma proyecta que SpaceX crecerá de aproximadamente $38.500 millones en ingresos y $17.700 millones en EBITDA actuales a más de $837.000 millones en ingresos y $696.000 millones en EBITDA para 2031. El objetivo de $800 se basa en un múltiplo de 27 veces sobre EBITDA estimado para 2031. La tesis central descansa en que Starship reduzca drásticamente el costo por kilogramo a órbita y catalice una nueva ola de demanda comercial e industrial en el espacio.
El resto de Wall Street se alinea entre $190 y $239
Los demás bancos que iniciaron cobertura este martes fijaron objetivos agrupados principalmente en el rango de $200 a $250. Según datos de LSEG citados por CNBC, las calificaciones buy y strong buy representan aproximadamente dos tercios de todas las recomendaciones emitidas. Entre los objetivos publicados:
- Wedbush y Stifel: $190
- UBS: $210 (Buy)
- Bernstein: $239 (Outperform)
- RBC Capital Markets: $225 (Outperform)
- Wells Fargo: $230
- Citigroup: $200
Ningún banco importante inició con calificación de venta o neutral. El consenso es alcista en dirección, pero la magnitud esperada varía por un factor de cuatro entre el extremo bajo de Goldman y el extremo alto de Raymond James.
Nasdaq-100 y compra pasiva de $4.300 millones
SpaceX se incluyó en el Nasdaq-100 antes de la apertura del martes 7 de julio, forzando una compra pasiva estimada en $4.300 millones por parte de fondos y ETFs que replican el índice. La entrada de flujo pasivo se suma a la cobertura de analistas en el mismo día, creando un contexto de demanda técnica adicional sobre una acción que ya mostró oscilaciones del 51% entre máximos y mínimos en su primera semana de cotización, como publicamos en junio.
El float público reducido —solo el 4,3% de la empresa salió a bolsa— amplifica cualquier desequilibrio entre oferta y demanda. Los lockups de insiders expiran en etapas a lo largo del próximo trimestre, lo que podría introducir presión vendedora adicional cuando ejecutivos e inversores tempranos desbloqueen sus posiciones.
Las proyecciones imposibles de conciliar
La divergencia entre los objetivos refleja incertidumbre fundamental sobre tres preguntas sin respuesta definitiva: ¿Starship logrará comercializarse a tiempo y escala? ¿Starlink capturará el mercado de conectividad satelital proyectado o enfrentará competencia efectiva de Amazon (Kuiper) y OneWeb? ¿La integración con xAI generará sinergias operativas o seguirá siendo un centro de costos?
SpaceX reportó una pérdida neta de $4.940 millones en 2025 con ingresos de $18.670 millones. Starlink genera $4.400 millones en ganancias operativas, pero las inversiones en Starship y la fusión con xAI dejaron pérdidas GAAP de casi $5.000 millones. Raymond James proyecta que esas pérdidas se revertirán en una máquina de flujo de caja con $696.000 millones de EBITDA en 2031; Goldman y Morgan Stanley mantienen proyecciones significativamente más bajas.
El primer reporte de ganancias públicas está programado para el 2 de septiembre de 2026. Será el primer checkpoint duro de fundamentos tras el IPO y la primera oportunidad para que el mercado evalúe si las métricas operativas respaldan las proyecciones más agresivas de los analistas o si el precio actual ya descuenta demasiado optimismo. Hasta entonces, el spread de 5x entre objetivos seguirá siendo la señal más clara de que Wall Street no sabe qué precio pagar por SpaceX.