¿Por qué Buffett vendió 13 trimestres seguidos mientras el mercado marcaba récords?

Lucas Montero · Mercados Financieros · 2026-07-14

Berkshire acumuló $397.400 millones en caja mientras el Indicador Buffett tocaba su máximo histórico. Greg Abel heredó la posición más defensiva de la historia.

Warren Buffett vendió $187.000 millones más en acciones de lo que compró durante 13 trimestres consecutivos — desde octubre de 2022 hasta su retiro como CEO de Berkshire Hathaway en diciembre de 2025 — mientras el mercado estadounidense alcanzaba máximos históricos. La estrategia dejó a la compañía con $397.400 millones en caja y letras del Tesoro al cierre del primer trimestre de 2026, el mayor acopio defensivo en la historia de Berkshire.

La cifra, confirmada en los archivos trimestrales ante la SEC, representa casi cuatro veces el efectivo que Berkshire tenía cuando comenzó el actual mercado alcista a finales de 2022. Greg Abel, quien asumió como CEO el 1 de enero de 2026, extendió el patrón: durante el primer trimestre vendió $8.000 millones más en acciones de lo que compró.

¿Por qué Buffett vendió 13 trimestres seguidos mientras el mercado marcaba récords?

El indicador preferido de Buffett marca máximo histórico

El Indicador Buffett alcanzó 238,5% el 1 de junio de 2026, su lectura más alta jamás registrada y 171% por encima de su promedio de 55 años. Para contexto: el mismo indicador tocó un pico cercano al 140% justo antes de que estallara la burbuja dot-com en 2000.

La métrica Shiller P/E refuerza la señal: se ubicaba en 41,60 a principios de julio, un nivel alcanzado solo durante la frenética época dot-com. Es la segunda valoración más cara en 155 años de datos.

Buffett dejó pistas de su lectura del mercado en la reunión anual de accionistas de mayo de 2026, cuando anunció formalmente su retiro. «Nunca hemos tenido gente en un estado de ánimo más de juego que ahora», declaró, citando la especulación a través de opciones de un día.

Caja récord vs. mercado récord: la apuesta implícita

Los $397.400 millones en efectivo de Berkshire representan aproximadamente el 59% de su cartera invertible, una proporción sin precedentes. El capital genera ingresos significativos: con los valores gubernamentales entregando rendimientos alrededor del 3,7%, las ganancias por intereses anualizadas se aproximan a $12.000 millones.

La acción de Berkshire opera este lunes con una caída de 0,35%, en línea con el movimiento moderado del mercado. El S&P 500 avanza 0,42% a media sesión, cerca de los 7.575,39 puntos.

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Abel hereda disciplina y presión del mercado

Martin Romo, presidente y CIO de Capital Group, argumentó en un análisis reciente que «la importancia de la selección activa de acciones, respaldada por investigación profunda, nunca ha sido más clara». El comentario captura el ambiente: cuando las valoraciones están históricamente caras, la disciplina se vuelve cara también.

Abel, quien lideró las operaciones no aseguradoras de Berkshire durante años, enfrenta ahora la presión de un mercado que sigue subiendo y una montaña de efectivo que genera críticas por oportunidad perdida. Pero los números sugieren que mantener la paciencia de Buffett puede ser la decisión correcta: si el Indicador Buffett retrocediera hacia su promedio histórico del 135%, eso implicaría una corrección superior al 40% desde los niveles actuales.

Buffett pasó 60 años construyendo Berkshire desde una textilera en dificultades hasta una de las compañías más poderosas del mundo. Se retiró con 95 años, pero permanece como presidente de la junta directiva. Su última gran apuesta fue la defensiva: acumular liquidez cuando nadie más lo hacía.

Abel recompró apenas $234 millones en acciones propias durante el primer trimestre, el primer buyback desde mayo de 2024. Para un conglomerado con casi $400.000 millones en caja, es una decisión elocuente: ni siquiera las acciones de Berkshire parecen baratas a ojos de la dirección. La estrategia sigue siendo la misma: esperar.