La inflación de India sube a 4.38% y supera el objetivo del RBI
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-07-13
El CPI indio saltó a 4.38% en junio, por encima del límite del 4% por primera vez desde enero de 2025. Combustibles y alimentos presionan, y el mercado divide: algunos esperan 50 puntos base de alzas en la segunda mitad del año fiscal.
India publicó este lunes un CPI de 4.38% en junio, rompiendo el techo del 4% que marca el <abbr title="Banco central de India">Reserve Bank of India</abbr> como objetivo. Es la primera vez desde enero de 2025 que la inflación supera ese límite tras 17 meses consecutivos por debajo. El dato llegó por encima del 4.3% que esperaba el consenso de Reuters (37 economistas encuestados entre el 3 y el 9 de julio) y marca un salto de 48 puntos base desde el 3.9% de mayo.
Combustibles y alimentos lideran el alza
El impulso vino principalmente de combustibles y alimentos. Los minoristas estatales de gasolina y diésel subieron precios cuatro veces en mayo, empujando la inflación de transporte a 4.31%. A eso se suma el retraso en las lluvias estacionales del monzón, que presiona los precios agrícolas, y el efecto indirecto de la guerra en Irán sobre el crudo. Reuters señala que el conflicto en Oriente Próximo mantiene la trayectoria vulnerable a sorpresas por el lado de la oferta.
El RBI había anticipado parte de este escenario. En su última revisión proyectó inflación promedio de 5.1% para el año fiscal completo, con picos de 5.9% esperados en el tercer y cuarto trimestre. Crisil Intelligence va en la misma línea y espera que el CPI promedie 5.1% este año fiscal, comparado con apenas 2.0% el año anterior.
Analistas dividen: alza ya o esperar más datos
La próxima reunión del comité de política monetaria del RBI está programada para el 5 de agosto, y el mercado no tiene consenso claro sobre qué hará el banco central. Dos visiones:
- Vikram Chhabra (360 One Asset, Mumbai): espera 50 puntos base de alzas en la segunda mitad del año fiscal 2026-27. El argumento es que la inflación ya rompió el target y las proyecciones apuntan a más presión en los próximos trimestres.
- Radhika Rao (DBS Bank, Singapur): anticipa que el RBI se mantendrá en pausa en agosto y esperará mayor claridad sobre el trade-off entre crecimiento e inflación antes de mover tasas. La postura: un solo dato no basta para cambiar el ciclo.
El calendario importa. Si el RBI decide esperar, tendrá dos meses más de datos de inflación y crecimiento antes de la reunión de octubre. Si decide actuar ya, marcaría el inicio de un ciclo de subidas en un contexto global donde la Fed y el BCE calibran sus propios movimientos tras meses de incertidumbre. Para el trader de emergentes, una India en ciclo alcista de tasas mientras otros bancos centrales mantienen pausa reposiciona el <abbr title="Estrategia de inversión que aprovecha diferencias de tasas de interés entre países">carry trade</abbr> y la volatilidad en bonos indios y la rupia.
El dato de junio era el último antes de la decisión de agosto. El RBI tiene ahora tres semanas para decidir si la ruptura del 4% es un episodio temporal ligado a energía y monzón, o el inicio de presiones más estructurales que requieren acción inmediata. El mercado ya descuenta al menos una subida antes de diciembre; la pregunta es si empieza el mes que viene o más tarde.