Shadow market lleva DeepSeek a $71.000M mientras la ronda oficial sigue congelada
María González · Mundo · 2026-09-10
La startup china alcanzó esa valuación implícita en operaciones secundarias vía SPVs desde que suspendió su segunda ronda el 25 de julio. El premium sobre la ronda de junio supera el 36%.
DeepSeek alcanzó una valuación implícita de $71.000 millones en el mercado secundario, según transacciones recientes reportadas por Financial Times este martes. La cifra aparece mientras la startup china mantiene suspendida su segunda ronda de financiamiento formal desde el 25 de julio, cuando pausó negociaciones tras comentarios virales de su fundador sobre la brecha tecnológica entre China y Estados Unidos en inteligencia artificial.
La valuación secundaria representa un premium de 36,5% sobre los $52.000 millones post-money que DeepSeek cerró en junio con Tencent, CATL, NetEase y JD.com. Ese salto ocurrió sin ronda primaria adicional y con el proceso de fundraising oficial en pausa desde hace seis semanas.
SPVs con comisiones récord
El mercado de <abbr title="Vehículos de propósito especial que permiten a inversores acceder indirectamente a capital privado">SPVs</abbr> se disparó tras la suspensión. Una familia office de Hong Kong recibió ofertas a través de ocho vehículos distintos para acceder a participación en DeepSeek. Las comisiones en las capas tempranas oscilan entre 6% y 8%, el triple del estándar típico de 2% de management fee más 20% de carry. Los vehículos de niveles inferiores cobran más del 15% adelantado y hasta 40% de carry, según detalla el reporte.
De $10.000M en abril a $71.000M hoy
La trayectoria de DeepSeek marca uno de los saltos de valuación más acelerados del ciclo actual de IA. Los primeros diálogos con inversores en abril de 2026 posicionaban a la startup en torno a $10.000 millones. A finales de ese mes ya superaba los $20.000 millones. Para junio cerró en $52.000 millones tras recaudar $7.400 millones (50.000 millones de yuanes), con Tencent aportando 10.000 millones de yuanes y CATL otros 5.000 millones.
El fundador Liang Wenfeng, ex gestor del fondo High-Flyer Capital, contribuyó $3.000 millones de su patrimonio personal en esa ronda. Su participación accionaria cayó a aproximadamente 78% tras la entrada de externos. Su fortuna más que se duplicó según el Bloomberg Billionaires Index, pasando de $16.700 millones a $36.000 millones.
- Abril 2026: valuación inicial ~$10.000M en primeros diálogos.
- Finales de abril: supera $20.000M.
- Junio: cierre de primera ronda en $52.000M post-money.
- 25 de julio: suspensión de segunda ronda que buscaba $1.400M a valuación pre-money de $70.800M.
- Septiembre: mercado secundario implica $71.000M sin ronda primaria cerrada.
Por qué la ronda se paralizó
La segunda ronda buscaba recaudar al menos 10.000 millones de yuanes ($1.400 millones) con una valuación pre-money de al menos 480.000 millones de yuanes (~$70.800M). El sábado 25 de julio, DeepSeek informó verbalmente a inversores potenciales que no firmaría acuerdos en los próximos días.
La pausa coincidió con la viralización de comentarios atribuidos a Liang sobre la dependencia de China en chips Nvidia y el rezago del país en IA comparado con Estados Unidos. Esos comentarios generaron frustración entre inversores estratégicos y desencadenaron la suspensión, según reportó Bloomberg el 25 de julio.
Infraestructura nacional vs. métricas de Silicon Valley
La valuación secundaria de $71.000 millones refleja un modelo de pricing que diverge radicalmente de las métricas tradicionales basadas en <abbr title="Annual Recurring Revenue, ingresos anuales recurrentes">ARR</abbr> que dominan en Silicon Valley. Inversores chinos están valuando a DeepSeek como infraestructura estratégica soberana, no como startup de software con ciclo de retorno típico.
El gobierno chino contribuyó ¥345.000 millones (39% de la inversión total en el sector) durante 2026, enfocándose en desarrollo de chips, infraestructura de ciudades inteligentes, IA en salud y modernización industrial. DeepSeek se posiciona dentro de ese paraguas como pieza clave para reducir dependencia tecnológica occidental.
Reacción en bolsa de los inversores principales
NetEase, uno de los inversores de la ronda de junio, cotiza hoy en $115,88, con caída del 2,99% en la sesión. La acción opera lejos de su máximo de 52 semanas en $159,55 y apenas por encima del mínimo de $106,06. Tencent, que aportó 10.000 millones de yuanes en la primera ronda, cede 0,99% hoy en $54,75.
La brecha entre el precio secundario de DeepSeek y la ausencia de una ronda primaria cerrada plantea riesgo de ajuste cuando la empresa efectivamente salga a bolsa. Si el IPO fija precio por debajo de $71.000 millones, los compradores secundarios enfrentarán pérdidas inmediatas; si lo fija por encima, validará la apuesta de quienes pagaron comisiones de hasta 40% por anticiparse al mercado público.