Marvell reporta mañana con 88% de beat descontado
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-26
La compañía publica Q2 FY2027 este jueves tras el cierre. Polymarket cotiza 88% de probabilidad de superar estimaciones, pero el mercado mira otra cosa: si el deal Google de $120.000 millones aguanta una valuación de 58x forward earnings.
Marvell Technology publica resultados de Q2 FY2027 (trimestre cerrado el 1 de agosto) este jueves 27 de agosto tras el cierre de Wall Street. La acción cotiza hoy miércoles a $241.37 (+0.41%), con capitalización de $210.460 millones y una ganancia acumulada en el año de +183.2%. Polymarket otorga 88% de probabilidad de que la compañía supere las estimaciones de consenso, en línea con su racha de cinco beats consecutivos sin fallos en los últimos seis reportes.
Pero el mercado no está apostando a si Marvell ejecuta. Después de ese historial y con analistas repartiendo 38 recomendaciones de compra sin una sola venta, el beat está descontado. La pregunta real es si el guidance que presente el CEO Matt Murphy justifica un forward P/E de 58x y si el acuerdo ampliado con Google —anunciado el 19 de agosto— empieza a materializarse en cifras.
Qué espera Wall Street
El consenso de Zacks proyecta $2.710 millones en ingresos para Q2 FY2027, un crecimiento interanual de +35%, y un EPS ajustado de $0.93 (+39% respecto al año anterior). Esos números están casi calcados a la guidance que Murphy dio en mayo: $2.700 millones ±5%, EPS de $0.93 ±$0.05.
En Q1 FY2027, reportado el 27 de mayo, Marvell facturó $2.418 millones (+28% interanual), con el segmento de data center aportando $1.830 millones (+27%). El free cash flow de ese trimestre fue de $483.1 millones, un salto de +126.81% respecto al año anterior. Murphy estableció entonces una proyección ambiciosa para el año fiscal completo: ~$11.500 millones en FY2027 (+40% YoY) y ~$16.500 millones en FY2028 (+45% YoY).
El deal Google cambia la ecuación
El 19 de agosto, Marvell anunció una ampliación del acuerdo con Google que permitirá al gigante de Mountain View comprar hasta $12.200 millones en acciones de Marvell —hasta 58.970.907 shares a $206.58 cada una— ligadas a compras de custom silicon, aceleradores de inferencia de IA, controladoras de almacenamiento y controladores de interfaz de red. Google recibirá warrants por hasta 7% del total de acciones de Marvell, con vesting completo si Google gasta $120.000 millones acumulados hasta el año fiscal 2033.
Barclays estimó que si los warrants se ejercen completamente, el acuerdo podría agregar ~$18.500 millones en ingresos anuales y $6.15 en EPS a Marvell. William Kerwin, analista de Morningstar, describió el movimiento como un «strong win» para Marvell, aunque aclaró que Google está agregando nuevos proveedores en lugar de abandonar a Broadcom. La acción de AVGO cotiza hoy a $350.90 (-1.64%), con una capitalización de mercado de $1.710 billones y un forward P/E de solo 20x, cinco veces menos exigente que Marvell.
Valuación sin margen de error
Marvell cotiza a 58x ganancias forward y 16.5x ventas, una prima que deja poco espacio para decepciones. El mercado está pagando por crecimiento acelerado en dos líneas clave: interconnect (crecimiento esperado >70% anual en FY2027) y custom silicon (proyección de >$10.000 millones en revenue en FY2029). Esa narrativa depende de que los hyperscalers sigan migrando desde GPUs estándar hacia chips diseñados a medida, y de que Murphy pueda ejecutar sin sobresaltos de márgenes o capacidad.
- Revenue ≥$2.700 millones y data center creciendo en rango mid-40% YoY, como Murphy prometió en mayo.
- Outlook de custom silicon: si Murphy alza la proyección >20% en la llamada de resultados, valida la apuesta Google.
- Primer indicio de tranches: si en los filings de Q3 FY2027 aparecen compras reales de Google bajo el acuerdo de warrants.
- Guidance de interconnect: confirmar que el crecimiento >70% anual se mantiene intacto y no ha cedido terreno a Broadcom.
- Margen operativo ajustado: cualquier compresión debajo del 30% señalaría presión de costos en ramp-up de capacidad.
La comparación con Nvidia es inevitable, pero distinta. Mientras NVDA cotiza hoy a $211.04 (-0.94%) con un negocio de GPUs que enfrenta su propia saturación de expectativas, Marvell vende la promesa de infraestructura: los cables, los switches ópticos y los chips que conectan esos GPUs. El problema es que un stock que sube +183% en el año lleva más expectativa a un evento que uno que ha permanecido plano. Los traders ya están posicionados para volatilidad: un movimiento de ±13.6% sobre $241.37 implica un rango de $208.53 a $274.21 al cierre del viernes.
Si Murphy confirma que custom silicon crece >50% (vs. base de ~$2.000 millones en FY2026), la dilución del 7% vía warrants será vista como precio justo. Si crece <30%, esa dilución se convierte en riesgo real. El mercado sabrá mañana tras el cierre cuál de las dos opciones se materializa.