Amkor cae 24% en una sesión: guidance de Q3 anula el rally del acuerdo con Nvidia

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-24

El segundo proveedor mundial de empaque de chips reportó ingresos récord en Q2, pero su proyección para Q3 vino $70 millones por debajo de lo que esperaba Wall Street. Cinco días antes, Nvidia había pagado $1.500 millones para asegurar capacidad en Arizona.

Amkor Technology cerró el martes 28 de julio con una caída de 24.1% desde su cierre anterior de $60.71, lo que borró aproximadamente $3.800 millones de su capitalización de mercado. La razón: una guidance de ingresos para el tercer trimestre de 2026 que decepcionó a Wall Street, pese a haber batido ampliamente las expectativas de ganancias del segundo trimestre.

El 23 de julio, la acción saltó 68% en after-hours tras anunciar un acuerdo multianual de $1.500 millones con Nvidia para expandir capacidad de empaque avanzado en Arizona. Nvidia haría un prepago para asegurar capacidad futura. Pero el optimismo duró poco: de ese pico inicial, Amkor registró una caída significativa en los días posteriores, con el mercado reaccionando negativamente a la orientación de ingresos para el tercer trimestre anunciada el 27 de julio.

Earnings récord, proyección débil

El 27 de julio, Amkor presentó resultados del segundo trimestre de 2026 con ingresos de $1.900 millones, un alza de 26% interanual y 13% secuencial. El EPS fue de $0.70, superando el consenso de $0.47 por casi 49%. El margen bruto mejoró a 16.8% y el ingreso operacional llegó a $200 millones, equivalente a un margen del 10.5%.

El capex proyectado para 2026 se mantiene en $2.500–$3.000 millones, la mayor parte destinada a expansión de facilidades y empaque avanzado. A eso se suma la construcción de $7.000 millones en Arizona, que añade presión financiera sin aportar ingresos inmediatos: la primera fase de la planta no completará construcción hasta mediados de 2027 y la producción comenzará recién a principios de 2028.

El dilema del acuerdo con Nvidia

Nvidia pagó $1.500 millones —equivalente a aproximadamente el 9.4% de la capitalización de mercado de Amkor en ese momento— para asegurar capacidad de empaque avanzado en Estados Unidos. El acuerdo incluye desarrollo conjunto de tecnologías de packaging y test para sistemas de IA y cómputo acelerado de próxima generación, con foco en interconexiones de alta densidad e integración heterogénea.

Pero hay una brecha temporal evidente. Amkor confirmó durante la conferencia de resultados que la Fase 1 de Arizona está «completamente comprometida», lo que obliga a evaluar expansión adicional antes de que la primera planta siquiera arranque. Mientras tanto, la transición del negocio de System-in-Package (SiP) desde Corea a Vietnam —un headwind operacional que afecta la utilización de capacidad— se extenderá más allá del tercer trimestre, alcanzando el cuarto trimestre de 2026 y la primera mitad de 2027.

Analistas ajustan targets a la baja

B. Riley redujo su precio objetivo de $75 a $65, manteniendo calificación «Neutral». Morgan Stanley subió ligeramente su target de $69 a $70, también con «Equal Weight», reflejando cautela sobre la capacidad de Amkor para ejecutar la expansión sin comprometer márgenes antes de que Arizona esté operativa.

El CEO Kevin Engel aclaró durante la conferencia de resultados que el acuerdo con Nvidia no requiere una escalada en gasto de I+D más allá del estándar de la compañía, que se mantiene entre 3% y 5% del capital. La utilización de manufactura pasó de niveles en los 50% a los 70%, y varias plataformas de tecnología avanzada operan ya a capacidad total, aunque la transición de SiP sigue siendo un lastre.

¿Qué viene ahora?

Hoy, 24 de agosto, Amkor cotiza en $47.78, una caída de 4.84% en la sesión. El máximo de 52 semanas está en $96.68, alcanzado antes del anuncio con Nvidia; desde ese pico, la acción ha perdido más de la mitad de su valor. El mínimo de 52 semanas es $23.36, dejando a Amkor en un rango intermedio pero claramente golpeado por la volatilidad de agosto.

La pregunta operativa es si Amkor puede sostener márgenes mientras ejecuta la construcción más ambiciosa de su historia, compitiendo con TSMC —que controla el 87% del empaque avanzado global— y con la presión de entregar resultados trimestrales que justifiquen la inversión de Nvidia. Por ahora, el mercado ha votado: prefiere ver producción real antes de volver a pagar múltiplos de rally. La guidance de Q3, con un margen bruto proyectado de 18.5%–19.5%, será la próxima prueba.