Amazon debuta en libras esterlinas mientras el capex de IA fuerza nuevas vías
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-09-09
La compañía lanza su primera emisión de bonos en el mercado británico con cuatro tramos de hasta 19 años. El debut en sterling llega tras levantar $37.000 millones en dólares este año y con un free cash flow en terreno negativo.
Amazon abrió este miércoles la venta de sus primeros bonos en <abbr title="Libras esterlinas, la moneda del Reino Unido">libras esterlinas</abbr>, en un acuerdo de cuatro tramos con vencimientos entre 3 y 19 años. La operación marca el debut de la compañía en el mercado británico de renta fija, después de haber levantado $37.000 millones en bonos denominados en dólares solo en marzo de este año.
El pricing inicial contempla spreads de alrededor de 70 puntos básicos sobre los gilts del Reino Unido para el tramo más corto (3 años) y 110 puntos básicos para el más largo (19 años). JPMorgan Chase, Barclays, HSBC y NatWest gestionan la colocación, que se espera cierre en la sesión de hoy con demanda institucional europea.
Capex de $220.000 millones en 2026
Amazon elevó su guía de gasto de capital a $220.000 millones para 2026 en julio, $20.000 millones por encima de su proyección de febrero. El ajuste se atribuyó al incremento en costos de memoria DRAM y a la expansión de centros de datos para sostener la demanda de computación en la nube y servicios de inteligencia artificial.
El CEO Andy Jassy advirtió en la llamada de resultados del segundo trimestre que «incluso en esa cantidad, todavía no tendremos suficiente capacidad para satisfacer toda la demanda en 2026, y creo que esta dinámica también será cierta en 2027». La declaración subraya la magnitud del cuello de botella en infraestructura que enfrenta la industria.
Diversificación tras precedente de Alphabet
Alphabet abrió el camino en febrero de 2026 con una emisión de £5.500 millones ($7.440 millones) en bonos sterling, estructurada en cinco tramos que incluyeron un raro bono de 100 años. Esa operación señaló que los hyperscalers buscan ampliar su base de inversores fuera de los mercados de dólares y euros, donde la oferta corporativa tech ya representa una porción significativa del volumen total.
Amazon había emitido previamente deuda en euros, dólares canadienses y francos suizos, además de los mercados de dólares estadounidenses. El debut en sterling completa el círculo de las principales monedas de reserva y confirma el patrón de diversificación geográfica en el financiamiento de capex tecnológico.
- Marzo 2026: Amazon levanta $37.000 millones en bonos en dólares.
- Febrero 2026: Alphabet emite £5.500 millones en sterling, incluyendo bono a 100 años.
- H1 2026: Hyperscalers emiten $194.000 millones en deuda investment-grade, 79% del total de 2025.
- Proyección 2027: Goldman Sachs estima $400.000 millones en emisiones, cubriendo 35% del capex sectorial.
El ciclo de deuda de la IA apenas arranca
Los hyperscalers —Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle— han convertido los mercados de renta fija corporativa en el principal mecanismo de financiamiento del capex de inteligencia artificial. En la primera mitad de 2026, estas compañías emitieron $194.000 millones en bonos investment-grade, un volumen que ya representa el 79% del total de 2025.
Goldman Sachs proyecta que en 2027 el sector emitirá $400.000 millones en deuda global para cubrir aproximadamente el 35% de un gasto de capital que alcanzará $1,14 billones. El apalancamiento promedio de los hyperscalers se duplicó a 1,8x deuda neta / EBITDA en los últimos seis meses, nivel aún conservador pero en ascenso.
La acción de Amazon cotiza este miércoles en $256,97 (-0,60%), dentro de un rango de 52 semanas entre $196 y $287,20. El mercado ha asimilado la narrativa de capex elevado como necesario para mantener liderazgo en cloud y IA, pero la conversión de free cash flow en negativo empieza a reflejarse en múltiplos de valoración más comprimidos respecto a 2024.
El debut en sterling no es anecdótico: es señal de que incluso los emisores con el mejor <abbr title="Calificación crediticia, refleja la capacidad de pago de deuda">rating crediticio</abbr> necesitan fragmentar su financiamiento en múltiples monedas y plazos para absorber el volumen que demanda esta fase de inversión. Si el capex proyectado para 2027 se sostiene, veremos más debuts en monedas secundarias y extensión de plazos en los próximos trimestres.