DeepSeek prepara IPO en Shanghai pero pierde $106M en siete meses
María González · Mercados Financieros · 2026-09-09
La startup china de IA contrata a CITIC Securities para salir a bolsa este año. Escala ingresos 10× pero opera en rojo; los márgenes API del 82.9% no compensan aún el ritmo de quema.
DeepSeek ha contratado a CITIC Securities para preparar su salida a bolsa en el Shanghai STAR Market, según confirmó hoy Reuters citando dos fuentes con conocimiento directo. La startup china de inteligencia artificial busca capital fresco para infraestructura y retención de talento, pero sus últimos números muestran una realidad incómoda: en los primeros siete meses de 2026 ingresó 475 millones de yuan ($70.7 millones) y perdió 715 millones de yuan ($106 millones).
IPO sin cronograma ni monto definido
La compañía, con sede en Hangzhou y fundada en 2023 por Liang Wenfeng, pretende arrancar el proceso este año aunque aún no ha fijado timing, tamaño de la oferta ni <abbr title="Precio objetivo al que busca valorarse la empresa en su salida a bolsa">valuación</abbr> objetivo. El compromiso con CITIC, uno de los bancos de inversión más grandes de China, señala que las preparaciones avanzan pero no implica que haya presentado solicitud formal ante reguladores.
DeepSeek ganó notoriedad global en enero de 2025 con el lanzamiento de su modelo R1, cuyo rendimiento sorprendió al igualar chatbots estadounidenses líderes con un costo de desarrollo que la firma afirmó ser una fracción del estándar. La empresa libera pesos de modelo abiertos pero enfrenta ahora la presión de convertir esa tecnología en flujo de caja positivo.
De $50 mil millones a $74 mil millones en dos meses
La trayectoria reciente de financiamiento muestra un salto notable en valuación, aunque también volatilidad operativa. En junio de 2026 cerró una ronda que recaudó aproximadamente $7.400 millones a una valuación post-dinero superior a $50.000 millones, con participación de Tencent y Contemporary Amperex Technology (CATL).
- Julio 2026: DeepSeek suspendió temporalmente su segunda ronda de financiamiento después de que comentarios privados del fundador circularan en línea.
- 6 de agosto 2026: Reanudó la segunda ronda buscando recaudar cerca de $8.000 millones a una valuación de aproximadamente $74.000 millones (Bloomberg).
- 9 de septiembre 2026 (hoy): Contrata a CITIC Securities para preparar el IPO en Shanghai STAR Market.
El salto de valuación del 48% en ocho semanas refleja el apetito de capital privado por jugadores locales de IA, pero también la urgencia de DeepSeek por cerrar financiamiento antes de que la ventana se estreche.
Márgenes altos, quema más alta
Los $70.7 millones de ingresos en siete meses representan aproximadamente 10 veces los ingresos completos de 2025, según reportó The Information en julio. Esa aceleración es real, pero la empresa aún opera lejos del punto de equilibrio. Un cálculo simple: si anualiza los primeros siete meses, llegaría a unos $121 millones de ingresos con pérdidas cercanas a $182 millones en el año completo.
El margen API del 82.9% muestra que la monetización por llamadas a modelo funciona bien cuando escala; el problema es que el gasto en computación, retención de ingenieros y desarrollo de nuevos modelos consume más rápido de lo que entran dólares. Ahí entra la necesidad del IPO.
Batalla por talento con ByteDance y Xiaomi
DeepSeek ha perdido investigadores ante rivales mejor financiados, especialmente ByteDance y Xiaomi, según las fuentes citadas por Reuters. La competencia por ingenieros de IA en China se ha intensificado en los últimos meses mientras empresas tecnológicas chinas y estadounidenses invierten fuertemente en capacidad de computación y equipos de desarrollo.
Un IPO no solo inyecta capital para infraestructura; también dota a la empresa de visibilidad pública y opciones sobre acciones como herramienta de reclutamiento y retención. En un mercado donde los salarios base ya son elevados, las <abbr title="Opciones de compra de acciones otorgadas a empleados, que se vuelven ejercibles tras un período determinado">stock options</abbr> de una compañía listada pueden ser la diferencia entre quedarse o migrar a un rival.
El mercado chino premia campeones nacionales de IA
El contexto regulatorio chino favorece listados domésticos de startups estratégicas. El Shanghai STAR Market, lanzado en 2019 como respuesta al Nasdaq, está diseñado para atraer compañías tecnológicas de alto crecimiento. El IPO reciente de Enflame Technology, otra startup de chips de IA, atrajo aproximadamente 7 millones de inversores minoristas, con la porción minorista suscrita 4.073 veces y órdenes presentadas por 42.100 millones de acciones, según filing de bolsa.
Esa demanda refleja el apetito del inversor doméstico por participar en el ciclo de IA local. DeepSeek, con su perfil mediático tras el lanzamiento de R1 y su narrativa de «modelo de bajo costo», podría atraer una suscripción similar si ejecuta bien el roadshow. El riesgo está en el timing: si el mercado gira o la narrativa de IA china pierde momentum antes de que complete el proceso, la valuación puede comprimirse.
Por ahora, el compromiso con CITIC fija intenciones pero no garantías. DeepSeek aún debe presentar solicitud formal, aprobar escrutinio regulatorio y convencer al mercado de que sus márgenes API compensarán la quema de caja. La ventana está abierta; cuánto dure depende de factores fuera de su control.