Canaan pierde $97.6M vendiendo máquinas pero acumula récord de 1,915 BTC minando
Lucas Montero · Bitcoin · 2026-09-10
Revenue cayó 68% anual a $31.9 millones y la pérdida neta se triplicó en Q2, pero la compañía recompró $7.4 millones en acciones y mantiene su mayor tesorería digital de la historia. El fabricante abandona su core y pivota a minería propia.
Canaan reportó ingresos de $31.9 millones en el segundo trimestre de 2026, una caída del 68% anual desde los $100.2 millones del mismo periodo de 2025. La pérdida neta se triplicó a $97.6 millones frente a los $11.1 millones del año anterior. Pero la empresa recompró $7.4 millones en acciones propias durante el trimestre y cerró junio con un récord de 1,915.5 BTC en tesorería, además de 3,951.7 ETH.
La acción cerró el sábado 5 de septiembre en $0.36 y cayó 6.31% en el premarket del lunes tras conocerse los resultados. Este jueves cotiza en $0.3162, dentro de su rango de 52 semanas que oscila entre $0.152 y $2.22.
El colapso del negocio de equipos
Los ingresos por venta de productos mineros cayeron de $42.9 millones en Q1 a solo $13.6 millones en Q2 — un desplome secuencial del 68% — presionados por la caída del precio de Bitcoin durante el trimestre y el exceso de inventario en el mercado. Bitcoin osciló entre $62,000 y $82,000 en la primera mitad del trimestre antes de cerrar cerca de $58,000 al final de junio.
La compañía registró una provisión por depreciación de inventario de $25.3 millones, un deterioro de propiedad y equipo de $9.2 millones y pérdidas adicionales por cambios en el valor razonable de criptoactivos y derivados financieros. La pérdida bruta alcanzó los $29.3 millones y la pérdida operativa los $69.5 millones. El <abbr title="Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> ajustado no-GAAP fue una pérdida de $74.9 millones, frente a una ganancia de $25.3 millones en el mismo periodo de 2025.
La paradoja de las recompras
Mientras reportaba la mayor pérdida trimestral de su historia reciente, Canaan recompró 16.4 millones de ADSs por $7.4 millones durante Q2. La compañía justifica el programa de buyback como una señal de confianza en la valuación actual, pero la movida es inusual para una firma que acaba de quemar casi $100 millones en un trimestre.
El CFO James Jin Cheng confirmó en la llamada de resultados que el revenue de Q2 quedó por debajo del guidance de $35–45 millones. El guidance para Q3 2026 anticipa ingresos de apenas $11–15 millones, lo que implica otra caída secuencial del 50% o más. La cautela refleja la digestión de inventario en el mercado y la presión continua sobre los precios de equipos mineros.
Esa venta selectiva contrasta con el acúmulo récord de Bitcoin en balance. La gestión parece estar priorizando liquidez inmediata — probablemente para financiar recompras y operaciones — mientras mantiene su apuesta de largo plazo concentrada en BTC. Con Bitcoin cotizando hoy en $78,286, la tesorería de 1,915.5 BTC tiene un valor de mercado aproximado de $150 millones, muy por encima del valor contable de $112 millones reportado al 30 de junio.
Minería propia: de fabricante a operador
La minería propia generó $17.7 millones en ingresos durante Q2, representando el 56% del total de ingresos de la compañía. Ese cambio en el mix es estructural: Canaan pasó de ser un fabricante de equipos a un operador minero que fabrica para sí mismo. El contexto sectorial lo explica: como ya publicamos, los mineros tradicionales han invertido más de $30 mil millones en reconvertir capacidad hacia infraestructura de <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr>, reduciendo la demanda de ASICs dedicados a Bitcoin.
- 243 BTC minados en el trimestre, sumados a la tesorería existente.
- Potencia minera no-JV: 10.05 EH/s, un incremento del 23.3% anual.
- Costo energético all-in: $0.043/kWh, uno de los más competitivos del sector.
- Tesorería combinada al 30 de junio: 1,915.5 BTC y 3,951.7 ETH, con valor contable de $112 millones.
La estrategia de Canaan es clara: si no puede vender máquinas, las usará. La minería le da <abbr title="Flujo de caja">cash flow</abbr> positivo incluso cuando el P&L muestra pérdidas contables por depreciación y deterioro de activos. El problema es que ese modelo requiere escala y acceso a energía barata, dos variables que no todas las fabricantes pueden replicar.
El mercado no compra la narrativa
El 1 de julio de 2026, Canaan completó el traslado desde el Nasdaq Global Market al Nasdaq Capital Market, un cambio de listado que refleja su deterioro de capitalización. La compañía recibió un período adicional de 180 días — hasta aproximadamente el 11 de enero de 2027 — para cumplir con el requisito de precio mínimo de cotización. Con la acción en $0.3162, ese umbral sigue lejos.
El Chairman y CEO Nangeng Zhang no ofreció en la llamada de resultados un plan específico para revertir el guidance a la baja ni para estabilizar los márgenes. La expectativa de ingresos de $11–15 millones en Q3 implica que, en términos anualizados, Canaan facturará menos de $60 millones en 2026 — una fracción de los $400 millones que alcanzó en años previos durante ciclos alcistas de Bitcoin.
Mientras tanto, la tesorería de 1,915.5 BTC sigue creciendo. Si Bitcoin recupera los niveles de $90,000–100,000 que vio en meses anteriores, ese activo podría cubrir varias veces la capitalización de mercado actual de Canaan. Pero el mercado no valúa esa optionalidad: la acción ha perdido más del 85% desde su máximo de 52 semanas en $2.22. El veredicto es claro — la reconversión de fabricante a minero no convence sin un plan de profitabilidad operativa a la vista.