Strategy reanuda compras tras vender Bitcoin en el fondo del verano

Lucas Montero · Bitcoin · 2026-09-01

Saylor destinó $369.7 millones a 4,603 BTC en la última semana de agosto, pero el timing plantea dudas: vendió entre $59k y $64k durante el bajón de junio-agosto y ahora recompra a $80k.

Strategy volvió al mercado de Bitcoin tras diez semanas sin comprar. La firma de Michael Saylor adquirió 4,603 BTC entre el 24 y 30 de agosto por $369.7 millones, a un precio promedio de $80,318 por moneda, según el 8-K presentado ante la SEC el sábado 31. La compra rompe el silencio más largo de Strategy desde que comenzó su estrategia de acumulación en 2020 y eleva sus tenencias totales a 845,050 BTC, equivalentes a cerca del 4% de la oferta mundial circulante.

El dato llamativo no es solo el retorno, sino el timing. Durante junio, julio y agosto, Strategy vendió 7,348 BTC por aproximadamente $432.5 millones a precios entre $59,000 y $64,000 por moneda, según registros previos de la compañía. Ahora recompra a $80,318, un diferencial de entre $16,000 y $21,000 por Bitcoin respecto al rango de salida. En términos porcentuales, la firma pagó entre un 25% y un 35% más de lo que obtuvo vendiendo apenas dos meses atrás.

«We're ₿ack»: el anuncio que precedió la compra

El domingo 30 de agosto, horas antes de que Strategy formalizara el 8-K, Saylor publicó en X un gráfico de acumulación histórica con círculos naranjas marcando cada compra y la frase «We're ₿ack». Ese tipo de señal en redes sociales se ha convertido en patrón previo a confirmaciones oficiales: desde 2020, cada vez que Saylor ha posteado imágenes de acumulación, la SEC recibía el registro días u horas después. Esta vez no fue distinto.

La acción MSTR cerró el domingo 30 de agosto en $127.31, con una ganancia del +4.42% en la sesión posterior al anuncio. Hoy cotiza a $132.94, sumando otro +4.42% en las primeras horas. Aun así, la acción acumula una caída del 63% en los últimos doce meses, reflejo de la presión que el bear market de 2025-2026 ejerció sobre su modelo de financiamiento basado en perpetuas y deuda convertible.

Cambio de motor: equity puro en vez de deuda

Esta compra marca un giro táctico. Strategy la financió al 100% con acciones comunes mediante su programa at-the-market (ATM), vendiendo 4,531,421 acciones MSTR por un total de $602.8 millones. De ese monto, $369.7 millones fueron a Bitcoin, $151.8 millones a recompra de acciones preferentes STRC (las perpetuas al 12% anual que lanzó en 2024), $50.7 millones a dividendos de esas mismas preferentes y $30 millones a reserva de liquidez en USD.

El CEO Phong Le había advertido en julio que la compañía no volvería a comprar Bitcoin hasta que el balance estuviera «limpio y flexible». Con cero apalancamiento neto y más de $6.7 mil millones en caja, esa condición se cumplió. Pero la decisión de recomprar a $80k tras vender a $59k-$64k sigue siendo objeto de debate.

¿Gestión de capital o error de timing?

Saylor salió al paso de las críticas el mismo domingo. En un hilo en X, escribió: «Cuando digo 'Nunca vendas Bitcoin', hablo como ahorrador. Nunca he vendido el mío. Strategy es una empresa pública, no mi cartera. Desde 2020 ha divulgado que puede comprar o vender BTC para gestionar capital». La diferencia es clave: Strategy no es un holder pasivo; es un vehículo de tesorería corporativa que debe balancear liquidez, leverage y valoración de equity.

Durante el verano, el precio de MSTR cayó junto con Bitcoin, pero el múltiplo de valoración sobre NAV (net asset value) se comprimió aún más, haciendo inviable la emisión de equity sin diluir agresivamente a los accionistas comunes. Vender BTC en el rango de $59k-$64k permitió a la firma cumplir con dividendos de STRC, recomprar parte del stack de preferentes y mantener $1.61 mil millones en cash flexible (fuera de la reserva designada de $5.10 mil millones). Ahora, con Bitcoin recuperado a $80k y MSTR subiendo, el ATM vuelve a ser rentable en términos de dilución por BTC adquirido.

Holdings y posición dominante

Con 845,050 BTC al cierre del domingo 30 de agosto, Strategy supera por amplio margen las tenencias del ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT), que ronda los 350,000 BTC según datos públicos. El costo base agregado de Strategy es de $63.73 mil millones, con un precio promedio por moneda de $75,412. Bitcoin cotizaba el lunes 31 de agosto a $78,549, lo que deja a la posición con una ganancia no realizada de aproximadamente $2 mil millones. Hoy lunes, con BTC operando a $78,705, esa ganancia se amplía ligeramente.

Agosto cerró como el mejor mes para Bitcoin desde noviembre de 2024, con una subida del 24%. Ese rally coincidió con el cambio de narrativa en torno a la regulación cripto en EE.UU. y con el anuncio del Tesoro de duplicar compras de bonos, movimiento que inyectó liquidez y redujo la presión sobre activos de riesgo. Strategy aprovechó ese contexto para regresar al mercado, aunque el timing de entrada sigue siendo superior al de salida en términos de precio absoluto.

Qué sigue

La compra de esta semana reinstala a Strategy en modo acumulación. Con $6.71 mil millones en activos USD, cero apalancamiento neto y un programa ATM activo, la firma tiene munición para continuar comprando si el precio de MSTR se mantiene por encima de niveles que hagan eficiente la dilución. Phong Le ya había señalado que el objetivo es acercar STRC a $100 por acción antes de volver a emitir preferentes, lo que implicaría más recompras en las próximas semanas.

El mercado reaccionó positivamente al anuncio del viernes, pero la pregunta para los traders sigue siendo la misma: ¿Strategy volverá a pausar si Bitcoin retrocede por debajo de $75k, o mantendrá compras sostenidas mientras la liquidez siga disponible? La respuesta dependerá de dos variables: el comportamiento de MSTR en bolsa y la capacidad de la firma para seguir levantando equity sin destruir valor para los accionistas comunes. Por ahora, el balance está limpio y la acumulación, reanudada.