44.7% de crecimiento en julio deja a Nvidia con el listón muy alto esta tarde

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-26

TSMC reportó NT$467.58 mil millones en julio, su mejor mes del año. Nvidia presenta resultados hoy tras el cierre y debe confirmar que la demanda de chips IA sigue al ritmo que la fundidora taiwanesa ya está facturando.

TSMC reportó ingresos de NT$467.58 mil millones en julio, un salto de 44.7% respecto al mismo mes de 2025. La cifra marca récord mensual y confirma que la fundidora taiwanesa está por delante de su propia guía anual del 40%. Pero el dato importa menos que lo que ocurra esta tarde: Nvidia publica sus resultados trimestrales tras el cierre de Wall Street y debe validar que la demanda de IA sigue al ritmo que TSMC ya está cobrando.

TSM opera en $417.76 este miércoles, apenas un +0.08% en la sesión. Nvidia, en cambio, cae 1.46% a $209.94 antes del reporte. El mercado descuenta expectativas, pero la barra que TSMC acaba de poner es altísima.

Primeros siete meses ya superan la meta anual

Los ingresos acumulados de enero a julio suman NT$2.872 billones, un avance de 37% anual. Ben Barringer, jefe de investigación tecnológica en Quilter Cheviot, señaló que esos números ponen a TSMC por delante de su objetivo del 40% con cinco meses aún por jugar. La compañía guió el tercer trimestre entre $44.6 mil millones y $45.8 mil millones, lo que implica otro 12% secuencial y 37% anual en el punto medio.

En el segundo trimestre, TSMC reportó $40.2 mil millones en ingresos, un 33.7% más que un año antes. El margen bruto alcanzó 67.7% y el margen operativo 60.3%. Esos números dejan poco margen de error para quien compre la acción ahora: la valuación ya descuenta excelencia sostenida. El P/E forward ronda las 27 veces, según estimaciones que proyectan EPS 2026 en $16.90, un salto de 59% anual.

Nvidia es el cliente más grande y reporta hoy

En 2025, Nvidia contribuyó aproximadamente $23.16 mil millones en ingresos a TSMC, el 19% del total de la fundidora. Esa cifra desplazó a Apple (17%) como el cliente más grande. La dependencia es mutua: Nvidia fabrica sus GPU en TSMC y TSMC depende del gasto masivo de Nvidia para mantener el ritmo de crecimiento que acaba de reportar.

El CEO de TSMC, C.C. Wei, reiteró en el earnings call del segundo trimestre que «la demanda relacionada con IA sigue siendo extremadamente robusta». Las líneas de 3nm operan por encima del 100% de utilización y el empaquetado avanzado CoWoS está totalmente reservado contra una demanda proyectada de aproximadamente 1 millón de obleas en 2026.

Wall Street vigila márgenes, no solo crecimiento

TSMC guió el margen bruto del tercer trimestre entre 65% y 67%, una caída desde el 67.7% del segundo trimestre. La razón: el ramp de tecnología 2nm, que presiona costos mientras escala producción. El mercado ya descontó esa compresión temporal, pero si Nvidia no confirma demanda sostenida esta tarde, la narrativa cambia: el capex masivo de $60-64 mil millones en 2026 más los $100 mil millones adicionales comprometidos para fábricas en Arizona pasarían de inversión estratégica a dilución de retornos.

BOCOM International elevó el precio objetivo de TSM a $500 el lunes, pero la acción cotiza lejos de máximos recientes. Opera un 13% por debajo del pico de $480 tocado en junio. La diferencia entre crecimiento récord y precio lateral tiene un nombre: incertidumbre sobre si los márgenes actuales son trampolín o techo.

Nikkei Asia reportó que TSMC podría elevar precios hasta 10% en 2027. Bloomberg, por su parte, señaló que Nvidia planea subidas del 15%. Si Nvidia confirma pricing power esta tarde, TSMC también la tiene. Pero si el guidance decepciona, el mercado leerá otra cosa: que la fundidora está fabricando un volumen récord para un cliente que empieza a sentir presión de demanda.

La validación llega en pocas horas. TSMC ya puso las cifras sobre la mesa. Ahora toca a Nvidia demostrar que puede sostenerlas.