Apollo apunta a récord en healthcare: DePuy por $20B podría cerrarse en semanas
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-15
La firma de private equity negocia la adquisición de la unidad de ortopedia de J&J en un acuerdo que sería su mayor inversión en salud. El timeline se acorta mientras persiste una brecha de $8 mil millones con la valuación de mercado.
Apollo Global Management podría cerrar en las próximas semanas la adquisición de DePuy Synthes, la unidad de ortopedia de Johnson & Johnson, en un acuerdo valuado cerca de $20 mil millones. De completarse, representaría la mayor inversión de la firma de <abbr title="Fondos de inversión que compran empresas con capital privado, las reestructuran y buscan venderlas con ganancia">private equity</abbr> en el sector salud, según reportó Bloomberg el 14 de septiembre.
Hoy martes, las acciones de J&J cotizaban en $263.69 (-0.99%) y Apollo en $127.78 (-0.42%) durante la sesión aún abierta. El lunes, J&J había subido 1.3% en premarket tras la confirmación de las conversaciones avanzadas, aunque cerró la jornada en $266.32.
Por qué J&J vende un negocio rentable
DePuy Synthes generó $9.3 mil millones en ventas durante 2025, pero creció apenas 1.1% interanual. En contraste, el segmento de cardiología de J&J avanzó 15.8% en el mismo periodo y visión creció 6.3%. La compañía anunció en octubre de 2025 su intención de separar ortopedia en un plazo de 18 a 24 meses, buscando concentrar recursos en oncología, inmunología, neurociencia, cardiología, cirugía y visión — áreas de mayor crecimiento y margen.
La brecha de $8 mil millones persiste
Como publicamos el 12 de septiembre, Bloomberg Intelligence valora DePuy Synthes en aproximadamente $28 mil millones incluyendo deuda, $8 mil millones por encima del precio actualmente en mesa. La cifra de $20 mil millones implica un múltiplo de 2.2 veces los ingresos de 2025 — por debajo de valuaciones típicas en <abbr title="Separación de una unidad de negocio como empresa independiente que cotiza en bolsa">spinoffs</abbr> de MedTech, que suelen negociarse entre 3x y 4x revenue en mercado público.
La diferencia refleja el descuento habitual que los compradores de private equity exigen frente a una salida a bolsa. J&J mantiene abierta la opción de listar DePuy como compañía independiente si la brecha de valuación no se cierra, aunque las fuentes consultadas por Bloomberg indican que las conversaciones están avanzadas.
- Timeline oficial: J&J espera completar la separación hacia mediados de 2027, dentro de la ventana de 18-24 meses anunciada en octubre 2025.
- Competencia: Apollo está entre varios fondos de private equity que expresaron interés; no se han revelado otros nombres.
- Riesgos heredados: la unidad enfrenta miles de demandas vinculadas a presuntos defectos en dispositivos de cadera, un pasivo que el comprador deberá gestionar.
El salto de Apollo en healthcare
Para Apollo, el acuerdo marcaría un punto de inflexión en su exposición al sector salud. La firma ha acumulado participaciones en healthcare en los últimos años, pero ninguna del tamaño de DePuy. Otras apuestas recientes en el sector, como la de McKesson en oncología por $2.25 mil millones, quedan lejos de los $20 mil millones en juego aquí.
JPMorgan elevó su precio objetivo para Apollo de $150 a $154 el 2 de septiembre, manteniendo calificación de sobreponderación. El analista destacó la capacidad de la firma para estructurar transacciones complejas en sectores regulados. Apollo cotiza hoy en un rango de 52 semanas entre $99.56 y $153.29, cerca del tercio superior de ese corredor.
El acuerdo requeriría aprobación regulatoria en múltiples jurisdicciones, debido diligence completa y financiamiento por parte de Apollo — típicamente una combinación de deuda y capital de sus fondos. La firma ha cerrado operaciones de escala similar en el pasado, aunque nunca en un activo de dispositivos médicos con esta exposición a litigios heredados. Si las conversaciones progresan según el timeline reportado, un anuncio formal podría llegar antes de que termine septiembre.