Micron cae 27% desde junio: el mercado no le cree al CEO que la IA rompió el ciclo

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-28

Sanjay Mehrotra dice que la memoria ya no es commodity cíclico sino infraestructura crítica. Wall Street responde vendiendo la acción pese a $100 mil millones en contratos asegurados y capex de $250 mil millones.

Micron Technology cotiza hoy viernes en $919.39, un 27% por debajo del máximo de $1,097 alcanzado en junio. La caída ocurre mientras el CEO Sanjay Mehrotra repite en cada aparición que la inteligencia artificial ha roto el ciclo boom-bust tradicional de la industria de memoria. El mercado escucha, pero no compra.

El 20 de agosto, Mehrotra le dijo a Jim Cramer en «Mad Money» de CNBC que «hoy no hay IA sin memoria», argumentando que la demanda de data centers ha convertido los chips de memoria de un commodity volátil en infraestructura crítica permanente. La frase suena convincente. Pero desde que Micron reportó resultados récord a finales de junio, la acción perdió $338 por título.

Contratos blindados que no suben el precio

Micron ha firmado más de 16 acuerdos estratégicos de cinco años con clientes de data center, consumo y automotriz. Los contratos son del tipo «take-or-pay»: el cliente se compromete a comprar volúmenes específicos y paga independientemente de si finalmente los necesita o no. Catorce de los primeros 16 acuerdos suman un mínimo aproximado de $100 mil millones en ingresos contratados entre 2026 y finales de 2030.

Ese nivel de visibilidad de ingresos no tiene precedentes en memoria. Históricamente, los fabricantes vendían spot o con contratos cortos, expuestos a cambios bruscos de precio. Ahora Micron dice tener demanda asegurada por años. Y aun así, el mercado valora la compañía como si la escasez fuera temporal.

Capex récord y respaldo del ecosistema

Micron respalda su narrativa con inversión concreta. La firma planea gastar $250 mil millones en manufactura en Estados Unidos hasta 2035, incluyendo dos nuevas fábricas en Boise, Idaho. La primera arrancará producción a mediados de 2027; la segunda a finales de 2028. Adicionalmente, anunció $10 mil millones para Micron Research Labs durante la próxima década, con rotura de tierra en Boise en 2027.

El apoyo es oficial. Nvidia depende de HBM para sus GPUs de IA; Apple necesita memoria de baja latencia para dispositivos con procesamiento local. Ambos tienen incentivo real en que Micron ejecute. Pero eso no responde por qué la acción cae.

Una lectura posible: Wall Street conoce la historia. Samsung, SK Hynix y Micron han sobreconstruido capacidad en ciclos anteriores, creando excedentes masivos que destruyeron precios. Las fábricas tardan años en abrir; cuando lo hacen, la escasez que motivó la inversión ya se resolvió. Mehrotra apuesta a que esta vez es distinto porque la IA demanda cantidades exponencialmente mayores. El mercado responde: todos los CEOs de memoria dicen eso al inicio del ciclo.

Mehrotra también proyecta que vehículos autónomos, robots y dispositivos de consumo con IA embebida requerirán cantidades crecientes de memoria en los próximos años, describiendo el producto como «infraestructura estratégica de la era de IA». Pero esas aplicaciones aún no generan ingresos masivos. Los $100 mil millones contratados vienen mayormente de data centers; el resto son promesas de futuro.

Hoy Micron opera en $918.50, cayendo 0.4% en la sesión. Nvidia, cuyo CEO ha reconocido públicamente que Micron es indispensable para su hardware de IA, cotiza en $226.15. La correlación persiste: cuando el mercado duda de la demanda de IA, vende el stack completo. Mehrotra puede tener razón sobre el cambio estructural, pero necesitará que las fábricas abran, entreguen y sostengan márgenes antes de que Wall Street compre la tesis de ciclo roto. Hasta entonces, la memoria sigue siendo memoria.