Evercore eleva Amazon a $355 tras hallar que Alexa IA crea demanda nueva en retail

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-08-28

El 57% de usuarios de Alexa compran productos que antes no conocían, según la encuesta anual de Evercore ISI. Es la primera evidencia cuantificada de que el capex en IA no solo vende compute: genera ventas retail incremental.

Evercore ISI elevó hoy su precio objetivo para Amazon de $315,16 a $355 tras publicar lo que llamó «la primera evidencia de encuesta de que la IA agéntica es aditiva al negocio retail de Amazon». El dato clave: 57% de usuarios de Alexa AI compraron productos que previamente no conocían, según la 14.ª encuesta anual de retail online de la firma. La acción cotiza en torno a los $256 (cierre del jueves 27 ago), lejos aún de su máximo de 52 semanas en $287,20.

La cifra cambia la narrativa sobre el capex de $220.000 millones que Amazon anunció el 30 de julio para 2026. Hasta ahora, ese gasto —que dejó el flujo de caja libre en -$7.600 millones en los últimos doce meses— se justificaba por la demanda de AWS y por vender infraestructura de IA a terceros. Pero si Alexa está generando compras que no existirían sin esa tecnología, el retorno del capex tiene dos canales: compute y retail incremental.

Más de 350 millones usan Alexa para comprar

Más de 350 millones de clientes usaron Alexa for Shopping en los últimos doce meses, con usuarios activos casi duplicados año contra año e interacciones que crecieron +500%, según confirmó Andy Jassy, CEO de Amazon, en la llamada de resultados del 30 de julio. Los clientes estadounidenses que usan Alexa para comprar gastan 40% más por orden que quienes no la usan.

El hallazgo de Evercore ISI va más allá del gasto promedio. Si más de la mitad de los usuarios están comprando artículos que antes no consideraban, Alexa no solo captura intención de compra existente —como hace una búsqueda tradicional o un anuncio— sino que crea demanda nueva. Para un inversor, eso significa que el modelo de negocio cambia: el mismo capex entrena modelos que monetizan en dos negocios simultáneamente.

AWS crece 37% y corre a $169.000 millones anualizados

El contexto del capex sigue siendo AWS. En el segundo trimestre de 2026, AWS facturó $42.200 millones, un crecimiento de +37% interanual —el mayor avance en 18 trimestres—. La ganancia operativa alcanzó $16.600 millones (+64%), con un margen de 39,4%. A ese ritmo, AWS corre a una tasa anualizada de $169.000 millones, más que los ingresos totales combinados de Netflix y Disney+.

El backlog de AWS llegó a $496.000 millones, con un crecimiento de «triple dígito porcentual», según Jassy. Anthropic y OpenAI firmaron compromisos de capacidad Trainium con AWS que están «vendidos hasta 2027». Jassy advirtió que incluso con $220.000 millones de capex, Amazon «no tendrá suficiente capacidad» para toda la demanda en 2026 y 2027, y que «la demanda que ya existe para 2028 es notable».

Por qué el mercado reaccionó distinto esta vez

En febrero de este año, cuando Amazon anunció un capex de $200.000 millones, la acción cayó 11% en las sesiones siguientes. El 30 de julio, tras elevar esa cifra a $220.000 millones, la acción subió 10% en una semana. La diferencia: el backlog de $496.000 millones documentado y compromisos firmados que respaldan la mayor parte del gasto. Ya no es guidance especulativa, es capacidad vendida antes de construirse.

Jassy confirmó que la mayor parte del capex de AWS en 2026 ya está respaldado por compromisos de clientes, con monetización esperada en 2027 y 2028. El flujo de caja negativo que alarmó en febrero ahora se reinterpreta: el capex consumió 138% del flujo operativo del primer semestre, pero ese desembolso tiene compradores verificados esperando capacidad.

Retail como cuarta línea de ingresos IA

Amazon ya tiene tres líneas de monetización claras: retail histórico, AWS (que genera más del 60% de la ganancia operativa total) y publicidad (26% de ingresos no-retail). La encuesta de Evercore ISI sugiere que Alexa IA está construyendo una cuarta: generación neta de demanda retail mediante descubrimiento asistido por IA agéntica.

Si el mismo modelo entrenado con el capex de AWS sirve para que Alexa sugiera productos con tasa de conversión del 57% en compras nuevas, el coste marginal de esa cuarta línea es cercano a cero. El capex ya está comprometido para infraestructura cloud; usarlo también en retail es aprovechamiento puro de escala.

Las ventas totales de Amazon en Q2 alcanzaron $200.600 millones (+20%), impulsadas tanto por AWS como por retail. El cambio narrativo que identifica Evercore ISI —de capex especulativo a capex con retorno dual verificado— puede explicar por qué el mercado premió a Amazon con una subida tras el earnings, a pesar del flujo de caja negativo. El backlog de $496.000 millones no solo cubre compute; indirectamente financia la infraestructura que Alexa usa para generar esas compras incrementales en retail.