2.6% en Walmart marca el comp sales más bajo en seis años mientras Home Depot bate con 1.7%

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-28

El gigante minorista registró el crecimiento más lento de ventas comparables desde 2020 y perdió 9% en bolsa el día del reporte. Home Depot batió expectativas, TJX se desplomó de 6% a 1% en Marmaxx y Ralph Lauren elevó precios 15%. La economía K del consumidor estadounidense ya no es teoría.

Walmart reportó el jueves 20 de agosto ventas comparables de tiendas estadounidenses de 2.6% en su segundo trimestre fiscal 2027, el crecimiento más lento en seis años. La acción se desplomó 9% ese mismo día, cerrando en $103.84 tras abrir en $102.79. Batió EPS ($0.81 ajustado) y revenue ($187.94 mil millones, +5.9% interanual), pero el mercado castigó la desaceleración frente al 4.1% del trimestre anterior y la guidance débil para el tercer trimestre.

Home Depot, en cambio, sorprendió al alza dos días antes. El martes 18 de agosto reportó comp sales de 1.7% en el segundo trimestre de su año fiscal 2026, batiendo expectativas de 0.9%. Es la cifra más alta desde el tercer trimestre fiscal de 2022. Las ventas alcanzaron $47.9 mil millones (+5.7% interanual) y el EPS ajustado llegó a $4.92 frente a $4.68 del año anterior. Hoy la acción cotiza en $337.49, casi plana (+0.10%).

TJX frena en seco y retail sales caen por primera vez en nueve meses

TJX Companies, dueña de TJ Maxx y Marshalls, reportó el 19 de agosto un comp sales de apenas 1% en su división Marmaxx durante el segundo trimestre fiscal 2026, una caída abrupta desde el 6% del trimestre previo. La cadena, que representa más del 50% del revenue total de TJX, batió estimaciones con revenue de $15.18 mil millones y EPS ajustado de $1.22, pero la desaceleración de tráfico revela presión sobre el consumidor aspiracional. La acción hoy cotiza en $134.60 (+0.28%).

El contexto macro refuerza la tesis. Las ventas minoristas estadounidenses cayeron 0.6% en julio mes a mes, según el Departamento de Comercio, la primera contracción desde octubre de 2025 y la mayor desde mayo del año pasado. Excluyendo autos y gasolina, la caída fue de 0.2%. El estímulo de devoluciones fiscales se desvaneció y Amazon trasladó Prime Day a junio desde julio, pero el dato subyacente apunta a moderación del gasto.

La economía K: lujo sostiene mientras la clase media recorta

Ralph Lauren publicó en su primer trimestre fiscal 2026 un average unit retail (AUR) en DTC de +15%, resultado de recortar promociones y elevar precios. El revenue creció 14% interanual hasta cerca de $2 mil millones, las comp sales DTC subieron en doble dígito bajo y la marca sumó 1.5 millones de nuevos consumidores DTC. La acción hoy opera en $352.39 (+0.14%). Los compradores adinerados representan 47% del gasto en lujo personal estadounidense en 2026, según reportes sectoriales, frente al 30% en 2019.

Walmart, en cambio, enfrenta otro dilema. El trimestre recibió un beneficio operativo de 750 puntos básicos por reembolsos arancelarios one-time, que la empresa reinvirtió en price rollbacks de más de 11,000 artículos. La apuesta: defender cuota de mercado en un entorno donde las canastas de compra se contraen en Walmart y Target, según confirmaron ambas cadenas. Pero el trade-off deja la guidance de Q3 debilitada: EPS proyectado de $2.80–$2.87 para el año fiscal completo, por debajo de la expectativa de $2.90, y ventas esperadas de 4%–5% ($741.7–$748.8 mil millones vs. consenso de $752.06 mil millones).

Márgenes vs. volumen y la pregunta de Q3

El mercado no castigó a Walmart por fallar en números absolutos, sino por la narrativa implícita: elegir volumen sobre margen en un entorno donde la demanda ya está fragmentada. El e-commerce estadounidense de Walmart subió 24%, el marketplace net sales creció 52% y la publicidad global se expandió 38%, pero esas líneas aún no compensan la erosión de comp sales en tiendas físicas, que representan la mayor parte del negocio.

Target, por su parte, levantó guidance después de su beat de Q2, proyectando sales net +5% para el año fiscal 2027 frente al +4% anterior, sugiriendo que Wall Street tolera comp sales bajos si la empresa valida rotación de tráfico hacia calidad. Walmart apostó por precio; Target, por mix. Ambos operan en el mismo mercado, pero los resultados divergen según la ejecución.

La señal más clara de polarización la da la comparación directa: mientras Marmaxx (TJ Maxx/Marshalls) desacelera de 6% a 1% en comp sales trimestral, Ralph Lauren suma 1.5 millones de clientes nuevos pagando 15% más por prenda. Los hogares de alto patrimonio neto no solo mantienen gasto; lo aumentan en términos unitarios. La clase media aspiracional, en cambio, visita Walmart pero compra menos por viaje, contrae la canasta en Target y desacelera en TJX. No es que el consumidor desaparezca; es que se estratifica por ingresos de forma estructural.

El guidance cauto de Walmart para Q3 —apenas dos semanas después del reporte— sugiere que management no confía en que los refunds arancelarios que sostuvieron artificialmente la demanda en Q2 se repitan. Si julio retail sales cayeron 0.6% sin ese estímulo, ¿qué ocurre en septiembre? La divergencia entre Home Depot batiendo expectativas en proyectos pequeños de propietarios y Walmart desacelerando en canastas de clase media deja una lectura inequívoca: el consumidor estadounidense sigue vivo, pero solo en los extremos.