¿Por qué Kioxia rechaza a SK Hynix si es su mayor accionista?
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-09
Hiroo Ota cierra la puerta a una alianza formal alegando antimonopolio. SK Hynix tiene 14,19% pero no puede votar, y Kioxia prefiere gastar $31B sola que compartir poder.
Hiroo Ota, CEO de Kioxia, le dijo hoy a Bloomberg que no habrá alianza más profunda con SK Hynix debido a obstáculos antimonopolio. La declaración llega en medio de un boom de demanda de memoria impulsado por IA que está empujando precios al alza y provocando llamados a consolidación en el sector. SK Hynix es, de facto, el mayor accionista de Kioxia con el 14,19% a través del vehículo de inversión BCPE Pangea Cayman2, pero la estructura de participación le impide ejercer control votante directo.
El fabricante coreano posee bonos convertibles que pueden darle acceso a sustancialmente todos los derechos de voto de BCPE Pangea, pero un acuerdo de 2018 le ata las manos: SK Hynix se comprometió a mantener su participación en o por debajo del 15% de los derechos de voto hasta 2028, a menos que Kioxia acordara permitir una participación mayor. Ota acaba de dejar claro que ese permiso no llegará.
Inversión solitaria de $31.400 millones
La negativa de Kioxia a profundizar lazos con SK Hynix cobra más sentido cuando se mira el plan de capital. Kioxia y Sandisk, su socio de fabricación conjunta, tienen sobre la mesa más de $31.400 millones en expansión de capacidad de fab japonesa a través de 2032, según anunció la firma el mes pasado. Es una apuesta enorme sin compartir riesgo con el coreano, pero preserva control total sobre activos críticos en un momento en que la capacidad vale oro.
Esa escasez está alimentando subidas de precio brutales. Se proyecta que los precios de contrato de NAND flash aumenten entre el 55% y el 60% trimestral en el primer trimestre de 2026, según TrendForce. Pero Ota prometió hoy que su firma frenará esas alzas para no erosionar la demanda de IA a largo plazo, una declaración que suena contradictoria cuando la firma está monetizando precisamente ese mismo rally de precios.
Precios en alza, promesas de moderación
Los fabricantes de chips de memoria están embarcándose en costosos aumentos de capacidad para satisfacer órdenes desbordantes de proveedores de servicios de IA. Chey Tae-won, presidente de SK Inc. (matriz de SK Hynix), ha dicho que las asociaciones de fabricación pueden ayudar a reducir el riesgo de los enormes compromisos de capital necesarios. Kioxia acaba de rechazar ese camino, al menos con SK Hynix como socio.
- Kioxia ocupó brevemente el primer lugar en junio al superar a Toyota Motor para convertirse en la empresa más valiosa de Japón, aunque SoftBank Group había alcanzado esa posición días antes. La acción ha perdido terreno desde entonces por preocupaciones sobre sobrecapacidad, niveles de deuda crecientes y competencia feroz en el sector de IA.
- SK Hynix cotiza en $177,00 por ADR a 8 de septiembre de 2026, con un rango de 52 semanas entre $124,80 y $194,80.
- Kioxia y SK Hynix están desarrollando conjuntamente memoria magnética no volátil (MRAM), y Kioxia compra parte del <abbr title="Dynamic Random Access Memory, memoria volátil de acceso rápido">DRAM</abbr> en sus unidades de estado sólido del fabricante coreano, pero esa cooperación técnica no se traducirá en alianza accionaria.
El antimonopolio es la barrera formal, pero la apuesta de Ota es clara: mantener independencia en un mercado donde la capacidad instalada dicta quién negocia desde posición de fuerza. SK Hynix seguirá siendo accionista silencioso al menos hasta 2028, mientras Kioxia apuesta $31.400 millones a que puede capturar la ola de IA sin ceder control.