Probabilidades de septiembre en 48-52 ponen al CPI como desempate único
Lucas Montero · Económicas · 2026-08-12
El mercado llega al dato de inflación de julio en paridad absoluta. Con la Fed dividida y el empleo débil, cada décima del core CPI mensual puede mover 200 puntos el índice.
El CPI de julio se publica este miércoles a las 8:30 a.m. ET con el mercado estadounidense en un punto muerto estadístico: 48.1% de probabilidad de que la Fed suba tipos en septiembre, 52% de que los mantenga. No hay consenso. El Dow Jones cerró el martes en 53.791 puntos (-0.34%), el S&P 500 en 7.728 (-0.32%) y el Nasdaq en 26.445 (-0.60%). Los futuros premarket operaban prácticamente planos esta madrugada mientras los inversores esperaban el único dato que puede romper el empate.
Consenso espera 3.4% anual, pero el core mensual es lo que cuenta
Economistas encuestados por Dow Jones proyectan que el CPI headline caiga a 3.4% anual desde el 3.5% de junio, según NBC News. El core CPI —que excluye alimentos y energía— se espera en 2.5% interanual frente al 2.6% previo. Pero la cifra realmente vigilada es la variación mes a mes del core: el consenso apunta a +0.2%.
Fed dividida, mercado dividido
La última reunión del FOMC del 28-29 de julio dejó tipos sin cambios en 3.50%-3.75% con votación 9-3: tres miembros disidentes apostaron por subir 25 puntos básicos. Días después, Beth Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, advirtió que el banco central podría necesitar múltiples alzas y que «un aumento de 25 puntos básicos probablemente no hace mucho por la economía», según NBC News. En paralelo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha rechazado la forward guidance y prefiere dejar que los datos hablen. Resultado: nadie sabe qué hará la Fed en su reunión del 17-18 de septiembre.
Ese vacío de comunicación oficial amplifica el peso del CPI. La herramienta CME FedWatch muestra probabilidades prácticamente en paridad desde el viernes pasado, cuando el reporte de empleo mostró pérdida neta de 23.000 empleos en julio y los salarios promedio por hora crecieron apenas 3.2% anual. Esa combinación de empleo débil e inflación aún por encima del 2% que persigue la Fed reabrió el debate sobre estanflación.
Energía sigue siendo el ruido de fondo
El CPI saltó a 4.2% en mayo cuando la guerra con Irán empujó el crudo al alza, según NBC News. Desde entonces, los precios de energía moderaron: el Brent opera hoy en torno a $89 por barril, lejos de los picos de julio pero aún muy por encima de niveles pre-conflicto. El core CPI teóricamente filtra esa volatilidad, pero el headline sigue manchado por geopolítica. Además, Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, señaló el 31 de julio que el boom de centros de datos de IA también está presionando precios: la demanda de memoria de computadoras ha llevado a fabricantes como Samsung, SK Hynix y Micron a subir precios, lo que se traslada a electrónica de consumo.
- Expectativa headline: 3.4% anual (desde 3.5% en junio)
- Expectativa core: 2.5% anual (desde 2.6%)
- Expectativa core mensual: +0.2%
- Probabilidad CME FedWatch de subida en septiembre: 48.1%
- Tasa de fondos federales actual: 3.50%-3.75%
- Crecimiento salarial julio: 3.2% anual (por debajo de la inflación esperada)
JPMorgan publicó el domingo que el mercado podría moverse 200+ puntos en el S&P 500 según la sorpresa del dato, según CNBC. Un CPI por debajo de lo esperado empujaría probabilidades de pausa por encima del 60% e impulsaría acciones; uno por encima pondría las alzas de vuelta en primer plano. El VIX operaba en 15.37 este miércoles, cerca de mínimos de dos meses, lo que sugiere que los inversores aún no están pricing pánico. Pero con el mercado en paridad absoluta, esa calma puede durar exactamente hasta las 8:30 a.m. ET.