Futuros del Ibex 35 te dan exposición al índice con tres tamaños de contrato
Lucas Montero · Trading ·
Contratos que replican el selectivo español sin comprar 35 acciones. Tres multiplicadores distintos para adaptar capital y riesgo, con liquidación diaria de pérdidas y ganancias.
Los futuros del Ibex 35 son contratos financieros que permiten especular o cubrirse ante movimientos del índice español sin comprar las 35 acciones que lo componen. Cotizan en el <abbr title="Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieros en España">MEFF</abbr> con tres tamaños distintos —estándar, mini y micro— según el multiplicador por punto, requieren un margen inicial bloqueado como garantía y liquidan pérdidas y ganancias cada día.
Qué son y por qué se crearon los futuros del Ibex
Un futuro sobre el Ibex 35 es un acuerdo estandarizado para comprar o vender el índice a un precio determinado en una fecha futura. A diferencia de las acciones, no adquieres participación en ninguna empresa: solo apuestas por la dirección del selectivo completo. El producto nació en 1992, cuando Bolsas y Mercados Españoles (BME) lanzó el primer contrato para dar a inversores institucionales y especuladores una herramienta de <abbr title="Reducir el riesgo de una posición existente tomando una posición contraria en otro instrumento">cobertura</abbr> y liquidez sobre el índice de referencia español.
El MEFF gestiona estos contratos desde entonces. Cada futuro tiene un vencimiento trimestral —el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre—, además de vencimientos mensuales más próximos. Cuando el contrato vence, se liquida en efectivo por la diferencia entre el precio de compra y el nivel del índice en ese momento. No hay entrega física de acciones.
Los tres tipos de contratos: tamaños para cada capital
El MEFF ofrece tres versiones del futuro del Ibex 35, cada una con un multiplicador distinto que define cuánto vale cada punto de movimiento del índice. La diferencia principal está en el tamaño del contrato y, por tanto, en el capital que necesitas para operarlo.
| Tipo de contrato | Multiplicador | Nominal aprox. (índice 19.000) | Margen inicial aprox. | Tick mínimo |
|---|---|---|---|---|
| Futuro Ibex 35 (estándar) | 10 € por punto | 190.000 € | 12.075 € | 1 punto = 10 € |
| Mini Ibex 35 | 1 € por punto | 19.000 € | 950 € | 5 puntos = 5 € |
| Micro Ibex 35 | 0,1 € por punto | 1.900 € | Proporcional (~95 €) | 1 punto = 0,10 € |
El futuro estándar se diseñó para inversores institucionales y fondos. Con el índice cotizando alrededor de 19.000 puntos, un solo contrato controla un nominal de 190.000 euros. El Mini reduce el tamaño a la décima parte y abre el producto a particulares con cuentas de cuatro cifras. El Micro, lanzado más tarde, baja el umbral hasta los cientos de euros, permitiendo probar el mecanismo sin asumir exposición desproporcionada.
Cómo funciona el margen: garantía, no pago completo
Operar futuros no requiere depositar el valor nominal del contrato. En su lugar, el <abbr title="Dinero bloqueado en tu cuenta como garantía de cumplimiento del contrato">margen inicial</abbr> actúa como garantía de cumplimiento. Ese margen permanece bloqueado mientras mantienes la posición abierta; no es una comisión ni un pago al vendedor.
Supongamos que compras un contrato Mini Ibex con el índice en 19.000 puntos. El nominal que controlas es de 19.000 euros, pero solo necesitas depositar alrededor de 950 euros de margen inicial. Esa relación —nominal dividido entre margen— es lo que genera el <abbr title="Controlar una posición grande con una cantidad pequeña de capital">apalancamiento</abbr>: en este caso, aproximadamente 20:1. Si el índice sube a 19.100 puntos, ganas 100 puntos × 1 euro = 100 euros sobre una inversión bloqueada de 950 euros. Pero si baja a 18.900, pierdes la misma cantidad, y esa pérdida se deduce de tu margen disponible.
Además del margen inicial, existe un margen de mantenimiento. Si tus pérdidas acumuladas reducen el saldo disponible por debajo de ese umbral, el broker te pedirá dinero adicional —lo que se conoce como llamada de margen o margin call. Si no lo depositas, la posición se cierra automáticamente.
Liquidación diaria y ciclos de vencimiento
A diferencia de las acciones, los futuros liquidan pérdidas y ganancias cada día. Al cierre de la sesión —entre las 17:29 y 17:30 CET según el MEFF—, se calcula la diferencia entre el precio al que compraste y el precio oficial de liquidación. Esa diferencia se abona o se carga en tu cuenta antes de la apertura del día siguiente.
Cada contrato tiene una fecha de vencimiento. Los vencimientos trimestrales —marzo, junio, septiembre, diciembre— son los más líquidos. También hay contratos mensuales más próximos. Cuando un contrato se acerca al vencimiento, los operadores que quieren mantener su exposición deben realizar un rollover: cerrar la posición en el contrato que vence y abrir una nueva en el siguiente mes. Este proceso genera costes de transacción y puede implicar diferencias de precio entre ambos contratos.
El horario de negociación en el MEFF es de 08:00 a 22:00 CET, más amplio que el de la bolsa al contado, lo que permite reaccionar a noticias fuera del horario habitual de las acciones.
Dos casos de uso: especulación y cobertura
Especulación: apostar por la dirección del índice
Un trader que espera una caída del Ibex puede vender un contrato futuro sin tenerlo previamente —posición corta—. Supongamos que vende un Mini Ibex a 19.200 puntos y, tres días después, el índice cae a 18.900 puntos. Ganancia: (19.200 - 18.900) × 1 euro = 300 euros. Si en lugar de caer el índice sube a 19.500, la pérdida sería la misma en magnitud: 300 euros. El margen bloqueado no limita la pérdida máxima teórica; si el movimiento adverso es muy fuerte, puedes perder más del margen depositado y deberás reponer el déficit.
Cobertura: proteger una cartera de acciones españolas
Un gestor que tiene una cartera de 100.000 euros en acciones del Ibex y teme una corrección a corto plazo puede vender futuros para neutralizar el riesgo. Si el índice baja un 5%, su cartera pierde 5.000 euros, pero la posición corta en futuros gana aproximadamente la misma cantidad, compensando la caída. Esta estrategia —llamada hedge— no busca obtener beneficio especulativo, sino limitar pérdidas temporales sin deshacer la cartera.
Riesgos y limitaciones antes de operar
El principal riesgo es el apalancamiento implícito. Una posición que controla 19.000 euros con 950 de margen amplifica cualquier movimiento del índice. Una caída del 2% en el Ibex —algo habitual en días de volatilidad— puede consumir el 40% de tu margen inicial si tienes un Mini.
- Liquidación diaria obligatoria: las pérdidas se descuentan cada noche. No puedes esperar indefinidamente a que el precio vuelva a tu favor, como harías con una acción.
- Llamada de margen sin previo aviso: si el mercado se mueve bruscamente, el broker puede exigir más garantías al momento. Si no respondes, cierra tu posición con pérdida.
- Vencimiento forzoso: al llegar la fecha de vencimiento, el contrato se liquida automáticamente. No puedes mantener la posición indefinidamente; debes hacer rollover o asumir la liquidación.
- No hay dividendos ni derechos políticos: operas sobre el índice, no sobre las empresas. No cobras dividendos ni tienes voto en juntas.
Los futuros son un instrumento eficiente para especular o cubrir, pero requieren seguimiento activo, gestión estricta del riesgo y comprensión clara de cómo funciona la liquidación diaria. Un trader que deja una posición abierta sin vigilancia puede encontrarse con pérdidas que superan su capital disponible.
Preguntas frecuentes
¿Puedo perder más dinero del que deposité como margen?
Sí. El margen es una garantía, no un límite de pérdida. Si el índice se mueve en tu contra más allá del margen disponible, el broker cierra la posición, pero quedas obligado a cubrir el déficit. En mercados muy volátiles, las pérdidas pueden superar el saldo de tu cuenta.
¿A qué hora se liquidan las posiciones cada día?
El precio oficial de liquidación diaria se calcula entre las 17:29 y 17:30 CET como media ponderada de las transacciones en ese minuto. Las pérdidas o ganancias derivadas de ese precio se abonan o cargan en tu cuenta antes de la apertura del día siguiente.
¿Cómo cambio de un contrato que vence a otro más lejano?
Realizas un rollover: cierras la posición en el contrato próximo a vencer y abres una nueva en el contrato del mes siguiente. Este proceso genera dos operaciones y, por tanto, dos comisiones. Además, puede haber una diferencia de precio entre ambos contratos —llamada spread— que afecta al coste total.
¿Qué diferencia hay entre un futuro del Ibex y un CFD sobre el Ibex?
Los futuros son contratos estandarizados que cotizan en un mercado oficial (MEFF) y tienen vencimiento obligatorio. Los <abbr title="Contratos por Diferencia, derivados extrabursátiles ofrecidos por un broker">CFD</abbr> son productos extrabursátiles sin vencimiento fijo, ofrecidos por un broker que actúa como contraparte. Los futuros tienen mayor transparencia de precio y profundidad de mercado; los CFD suelen permitir tamaños de posición más pequeños y no requieren rollover, pero implican riesgo de contraparte.