Morgan Stanley rebaja Coinbase a venta y recorta su objetivo
Lucas Montero · Criptomonedas ·
El banco recorta el precio objetivo de $258 a $120 mientras el consenso sigue en $201. La acción pierde otro 5% tras caer 10% el viernes con los resultados.
Morgan Stanley bajó este lunes Coinbase a <abbr title="Recomendación de venta, equivalente a infraponderar el valor en cartera">Underweight</abbr> (equivalente a Sell) desde Equal-weight y recortó el precio objetivo en 53%, de $258 a $120. La acción cotiza en $135.96 tras caer 5,28% en la sesión, extendiendo el desplome del 10,62% del viernes cuando reportó resultados mixtos de tercer trimestre.
El analista Michael Cyprys argumentó que "octubre mostró un ritmo más débil de trading y la incertidumbre del mercado cripto desafían nuestra tesis de recuperación". El nuevo objetivo implica 11,7% de caída adicional desde el precio actual, pero la diferencia con el resto de Wall Street es brutal: el consenso mantiene un objetivo promedio de $201,04, un 67,5% más alto que la cifra de Morgan Stanley.
El momentum de octubre se rompió
Los ingresos por transacciones en el cuarto trimestre hasta el 25 de octubre sumaban aproximadamente $165 millones, según datos que Morgan Stanley extrapoló a un ritmo trimestral de $607 millones —un 11% por debajo del consenso de $685 millones. El banco recortó su previsión de ingresos para 2027 en 28% y su estimado de <abbr title="Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones">EBITDA</abbr> ajustado en 47%.
Coinbase reportó el jueves pasado $1,2 mil millones en ingresos netos del tercer trimestre, una caída del 35% interanual. Los ingresos por transacciones cayeron 44% a $590,2 millones, arrastrados por un desplome del 59,2% en el volumen spot de consumidor, que quedó en $23,4 mil millones. El negocio de trading, que sigue siendo el pilar de Coinbase, muestra un deterioro que ninguna diversificación ha compensado aún.
Binance y el contagio de incertidumbre
Cyprys citó explícitamente la incertidumbre en los mercados cripto tras el robo de $6,3 mil millones en Binance como uno de los catalizadores del downgrade. El hackeo, que afectó a 10 cadenas distintas, intensificó la presión sobre todo el sector de exchanges y redujo la confianza de los inversores en la actividad de trading. Bitcoin cotiza hoy en $76.961,65, un 1,63% por debajo del cierre del domingo.
Coinbase ha caído aproximadamente 22% en el último mes y 56,3% en los últimos doce meses, según datos del research. La acción cotiza por debajo de su mínimo de 52 semanas de $136,89, estableciendo nuevos suelos, lejos del máximo de $373,25 alcanzado en ese mismo período. La caída acumulada refleja no solo debilidad operativa sino también un cambio en cómo el mercado valúa el negocio.
Diversificación insuficiente
Coinbase ha apostado por negocios de suscripción y servicios —que aportaron 47% de los ingresos netos en el tercer trimestre, unos $570 millones— frente al 41% del mismo trimestre de 2025. Los mercados de predicción, que crecen rápido, ya generan más de $200 millones anualizados. Pero Morgan Stanley dejó claro que esa rotación no basta: el colapso del 59% en volumen spot de consumidor es demasiado profundo para compensarlo con líneas secundarias.
- Ingresos netos Q3 2026: $1.200 millones (-35% interanual)
- Ingresos por transacciones Q3: $590,2 millones (-44% interanual)
- Volumen spot consumidor Q3: $23.400 millones (-59,2%)
- EBITDA ajustado Q3: $332,9 millones
- Pérdida neta acumulada en nueve meses: -$34,9 millones
La ganancia neta contable del tercer trimestre de $718,7 millones —que llevó al <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> a territorio positivo— provino casi enteramente de revaluaciones de activos cripto propios, no de las operaciones subyacentes. Esa diferencia entre beneficio contable y capacidad operativa de generar caja fue uno de los puntos que Morgan Stanley subrayó al justificar el recorte de múltiplo.
Una voz osa solitaria
De los 41 analistas que cubren Coinbase, 26 tienen recomendación de compra (Buy o Strong Buy), 13 mantienen Hold y solo unos pocos son Sell. Morgan Stanley se convierte en una voz osa casi aislada, pero con peso: es uno de los bancos con más seguimiento en el sector financiero. La brecha de 67,5% entre su precio objetivo y el consenso de Wall Street refleja dos lecturas completamente distintas del mismo negocio.
Coinbase acumula dos sesiones de caída superior al 15% en apenas tres días de trading. El viernes cerró en $143,54 tras los resultados; hoy cotiza en $135,96. Con Morgan Stanley proyectando $120 y el consenso $201, el mercado deberá elegir en las próximas semanas qué escenario tiene más fundamento.