Bitcoin resiste en $77K pero yields tocan 5% tras buyback decepcionante
Patricia López · Bitcoin · 2026-09-12
El Tesoro compró $5.2B en bonos largos en vez de los $6B disponibles. La operación aceleró la venta en lugar de contenerla, empujando el rendimiento a 10 años a 4.97% mientras el mercado eleva a 70% las apuestas de alza de la Fed.
Bitcoin cotiza este sábado en $77.363, resistiendo la presión de una semana donde los <abbr title="Rendimiento de bonos del Tesoro estadounidense">yields</abbr> de Treasuries tocaron 4.97%, su máximo desde octubre de 2023 y a las puertas del nivel psicológico de 5%. La causa: un PPI de agosto en 5.4% anual que fortaleció el caso para una nueva alza de la Fed el 16 de septiembre, combinado con una operación de recompra de deuda que decepcionó al mercado.
El jueves 10 de septiembre, el Tesoro ejecutó su operación expandida de <abbr title="Compra de bonos del gobierno por parte del Tesoro para reducir la oferta en circulación">buyback</abbr>: compró $5.19 mil millones de deuda a 10-20 años, por debajo del máximo anunciado de $6 mil millones. El mercado lo leyó como señal de que ni siquiera el programa ampliado de Scott Bessent puede absorber la presión vendedora. Los yields, en lugar de calmarse, aceleraron.
Diesel y energía disparan el PPI a máximo del año
La inflación de productor de agosto marcó 5.4% anual, 0.6 puntos por encima del 4.8% de julio y la lectura de 12 meses más alta de 2026. El dato mensual subió 0.4%, en línea con expectativas, pero la composición revela el problema: los precios finales de energía escalaron 4.2%, con el diesel disparándose 24.1%. Ese solo producto explicó más de un tercio del alza en bienes.
El PPI core (excluyendo alimentos y energía) subió apenas 0.2% mensual y 4.6% anual, mostrando que la presión inflacionaria sigue concentrada en energía. Los servicios, por su parte, apenas crecieron 0.1%. El conflicto entre Irán y EE.UU. sigue alimentando los precios mayoristas de combustibles, y esa presión está llegando a los datos macro justo cuando la Fed necesita decidir si vuelve a subir tasas.
El buyback de Bessent que no funcionó
El Secretario del Tesoro Scott Bessent había ampliado el programa de recompra de deuda la semana pasada: el rango por operación pasó de un máximo de $2 mil millones a un mínimo de $4 mil millones, vigente desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre. La intención era clara: retirar oferta de bonos largos para contener la subida de <abbr title="Rendimiento de bonos del Tesoro estadounidense">yields</abbr>.
Pero el jueves, en la primera operación bajo el nuevo esquema, el Tesoro compró $5.19 mil millones de deuda a 10-20 años cuando el máximo disponible era $6 mil millones. El mercado interpretó que ni siquiera con el programa expandido hay apetito suficiente para frenar la venta. Después de la operación, el yield a 10 años se extendió de 4.93% a 4.95%, y el viernes tocó 4.97% según Trading Economics. El yield a 30 años marcó su nivel más alto desde 2007.
- Buyback del jueves 10 sept: $5.19B comprados de $6B disponibles
- Yield 10-year tras la operación: 4.95%, luego 4.97% el viernes
- Yield 30-year: máximo desde 2007
- Brent: hoy cotiza en $104.61, alimentando presión inflacionaria
La paradoja es clara: Bessent intenta calmar el mercado de bonos expandiendo recompras, pero la magnitud del selloff —impulsado por inflación, petróleo en $104 y preocupaciones fiscales— supera cualquier intervención del Tesoro. Además, su aparición el miércoles en la convención republicana, la primera vez en 50 años que un Secretario del Tesoro en activo habla en una convención política, generó dudas sobre su credibilidad para gestionar mercados cuando mezcla el rol técnico con el político.
Probabilidad de alza salta a 70%
El reporte de PPI del jueves movió las apuestas de mercado. La probabilidad implícita de una alza de 25 puntos base en la reunión del 15-16 de septiembre escaló de 61% antes del dato a alrededor de 70% según <abbr title="Herramienta que estima probabilidades de cambios en tasas de la Fed basándose en contratos de futuros">CME FedWatch</abbr>. El research de Bloomberg cita ~71%; Central Bank Watch refleja 66% al 11 de septiembre. El rango es estrecho: el mercado ve dos de cada tres probabilidades de que Kevin Warsh suba tipos.
Warsh ya había destacado cifras de inflación «preocupantes» en comentarios previos, con el PCE en 3.7% anual (muy por encima del target de 2%). El PPI refuerza ese mensaje. Varios funcionarios de la Fed indicaron que los datos de inflación de esta semana podrían ser decisivos. Con el PPI confirmado en 5.4% y el petróleo en $104, el escenario de una nueva alza está casi completo.
Bitcoin atrapado entre yields y costo de oportunidad
Bitcoin cerró el viernes 11 de septiembre en $77.220 (-1.35% en 24 horas), tras tocar mínimo intradía de $76.765. Hoy sábado cotiza en $77.363, recuperando +0.21%. El volumen del viernes fue de $37.03 mil millones, 19% por encima del promedio de 30 días, señal de que el movimiento tuvo participación. La capitalización de Bitcoin está 38.79% bajo su máximo histórico de $124,753 (11 de octubre de 2025).
La presión sobre Bitcoin viene de la correlación con renta fija. Cuando los <abbr title="Rendimiento de bonos del Tesoro estadounidense">yields</abbr> suben, el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento —como Bitcoin— aumenta. Un Treasury a 10 años ofreciendo 4.97% sin riesgo de volatilidad compite directamente con el <abbr title="Mantener un activo esperando que su precio suba en el futuro">holding</abbr> en cripto. Si los yields rompen 5%, un nivel psicológico que no se ve de forma sostenida desde antes de 2007, la presión sobre activos de riesgo se intensificará.
La dinámica es clara: mientras la inflación de productor permanezca elevada y los precios de energía no cedan, la Fed tendrá margen para seguir subiendo tasas. Bessent puede comprar toda la deuda que quiera, pero si el mercado no cree que la inflación está controlada, los yields seguirán subiendo. Y Bitcoin, sin <abbr title="Rendimiento que genera un activo, como intereses o dividendos">yield</abbr> propio, seguirá siendo vendido cada vez que los bonos ofrezcan rentabilidades más atractivas sin la volatilidad de cripto.
La reunión de la Fed del 16 de septiembre dirá si las apuestas actuales del mercado se cumplen. Mientras tanto, Bitcoin cotiza en tierra de nadie: por encima de los mínimos de verano, pero sin el impulso necesario para retomar los $80K. El rango $76.7K-$79.6K del viernes define el campo de batalla inmediato.