El Senado libera las 309 páginas del Clarity Act sin la cláusula ética que demócratas exigen
Lucas Montero · Regulación Cripto · 2026-05-13
El texto completo llegó después de medianoche del martes. El markup es mañana jueves a las 10:30 a.m., pero Warren y Gillibrand amenazan con retener votos si no hay restricciones para funcionarios que lucran con cripto.
El Senado Banking Committee publicó poco después de la medianoche del martes 12 de mayo el texto completo del Clarity Act: 309 páginas que establecen el marco regulatorio de stablecoins y activos digitales en Estados Unidos. El markup hearing está fijado para mañana jueves 14 de mayo a las 10:30 a.m. ET, cerrando cuatro meses de parálisis legislativa desde que Coinbase retiró su apoyo en enero y el chairman Tim Scott pospuso indefinidamente la votación.
La pieza central del texto es el compromiso bipartidista sobre rendimiento de stablecoins que los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks negociaron el 2 de mayo. El documento prohíbe a emisores pagar rendimiento o interés en balances de stablecoins de forma equivalente a depósitos bancarios, pero permite explícitamente programas de recompensas basadas en actividad. Eso mantiene vivas las líneas de negocio de Coinbase y Circle que dependen de incentivos por uso de plataforma, actividad de gobernanza y utilidad de ecosistema.
Blindaje permanente para Bitcoin y Ethereum
El mecanismo más relevante para traders está en la Sección 105 y un corte temporal del 1 de enero de 2026. Cualquier activo digital que tuviera un ETF aprobado antes de esa fecha quedaría blindado de ser tratado como valor por la SEC en el futuro. Bitcoin y Ethereum cumplen ese criterio. Además, la Sección 105 previene a la SEC de clasificar un activo digital como valor si un fallo judicial no apelable ya lo encontró de otra forma.
Ese blindaje administrativo no puede deshacerse con un memo regulatorio en una administración futura. Es protección legal en ley federal, no interpretación de agencia.
La batalla bancaria que no termina
El texto llegó después de que los tres mayores grupos comerciales bancarios estadounidenses —ICBA, BPI y ABA— rechazaran formalmente el compromiso Tillis-Alsobrooks el 9 de mayo. Rob Nichols, CEO de la American Bankers Association, argumentó que el borrador actual alentaría que depósitos migren desde bancos tradicionales a stablecoins, debilitando la capacidad de préstamo y la estabilidad financiera.
El conflicto es competitivo antes que ideológico. Los bancos financian aproximadamente el 80% de su cartera de préstamos con depósitos; cada dólar que migra a un stablecoin es fondeo barato que pierden. El lenguaje sobre recompensas «basadas en actividad» suena claro en papel, pero la aplicación práctica —qué cuenta exactamente como actividad versus interés pasivo— será donde ocurra la batalla real después del markup.
- Mandato de reserva 1:1: todos los emisores de stablecoins de pago deben mantener activos líquidos de alta calidad contra cada token en circulación.
- División regulatoria: la SEC supervisaría ventas iniciales de tokens tratados como valores; la CFTC regularía commodities digitales (tokens maduros o descentralizados); stablecoins de pago bajo la Reserva Federal y estados.
- Protecciones de consumidor: estándares de reporte, disposiciones KYC para combatir finanzas ilícitas y estudios sobre ciberseguridad, riesgos de DeFi y actividades de adversarios extranjeros.
- Sin disposiciones éticas: el texto no incluye restricciones para que funcionarios senior lucren con la industria mientras la regulan.
Warren y Gillibrand sostienen la palanca demócrata
El comité divide 13 republicanos contra 11 demócratas. Tim Scott necesita todos los votos republicanos y al menos uno demócrata para asegurar margen suficiente de cara al piso del Senado. Pero las senadoras Elizabeth Warren y Kirsten Gillibrand insisten en que sin lenguaje que restrinja conflictos de intereses, podrían retener los votos demócratas necesarios. Warren argumentó que la legislación podría intensificar la corrupción cripto de la administración Trump por falta de restricciones.
El senador John Kennedy (R-LA) permanece sin comprometerse públicamente. Scott ha enmarcado la legislación de estructura de mercado como un producto 2026 para la mayoría republicana; cualquier demora después de mediados de mayo empuja el proyecto al receso de verano con riesgo real de que el Senado se quede sin tiempo de piso antes del ciclo electoral de noviembre.
Bitcoin baja mientras el marco legal se acerca
Bitcoin abrió este miércoles 13 de mayo a $80,473.98, bajando 1.5% respecto al cierre del martes. A las 7:08 a.m. ET cotizaba en $80,611.27. Ethereum abrió a $2,274.41, cayendo 2.8% frente a la sesión anterior; a las 7:08 a.m. ET cotizaba en $2,299.60.
La caída del martes 12 siguió al reporte de CPI de inflación superior a lo esperado. Circle (CRCL) cayó aproximadamente 6% y Coinbase (COIN) retrocedió 4% en esa sesión. El precio no está comprando el optimismo legislativo todavía; los mercados de cripto fijan aproximadamente 60-65% de probabilidad de un markup limpio basado en posicionamiento de policy desk, según datos de Polymarket.
Standard Chartered proyecta $4–$8 mil millones en entradas de XRP ETF en un escenario donde el proyecto pase. Analistas de 24/7 Wall Street colocan rango corto de XRP en $1.65–$1.80 si el comité aprueba limpio, subiendo a $3–$5 a fin de año con aprobación del Senado completo.
La votación de markup es mañana a las 10:30 a.m. ET. El texto está publicado, los votos republicanos se cuentan seguros, pero la palanca demócrata sobre disposiciones éticas sigue sin resolverse. Si Scott no cierra ese frente antes del markup, el proyecto puede pasar comité pero morir en el piso del Senado. Cuatro meses de limbo terminan mañana o se extienden hasta después de las elecciones.