La SEC aprueba XRP como commodity pero la etiqueta puede revertirse
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-11
La orden del 3 de septiembre permite a fondos como TKNZ listar en Nasdaq Texas con Bitcoin, Ethereum, Solana y XRP. Pero es interpretación de agencia, no estatuto federal: una nueva administración o un fallo judicial la tumba.
La SEC aprobó el 3 de septiembre una modificación de reglas de Nasdaq Texas que nombra a Bitcoin, Ethereum, Solana y XRP como activos elegibles para fondos de commodities. La orden 34-106268 permite que vehículos como el <abbr title="Exchange-Traded Fund, fondo cotizado que replica activos subyacentes">ETF</abbr> TKNZ de T. Rowe Price listen estos cuatro activos bajo un nuevo estándar. Pero la etiqueta de «<abbr title="Activo digital que deriva su valor de la operación de un sistema funcional, no de expectativas de ganancia por esfuerzos de terceros">digital commodity</abbr>» que la agencia les asigna es interpretación regulatoria, no ley federal, lo que significa que una nueva administración o un fallo judicial pueden revertirla sin necesidad de pasar por el Congreso.
La trampa del titular viral
Las redes sociales estallaron con la noticia de que la SEC había declarado XRP un commodity oficial bajo la ley federal. La realidad es mucho más limitada. La orden no crea nueva legislación ni cambia el estatus legal de estos activos; simplemente ajusta los requisitos que debe cumplir un fondo para listar un Commodity-Based Trust Share en un solo exchange específico: Nasdaq Texas.
La distinción importa. Una declaración estatutaria de commodity requeriría acción del Congreso y sobreviviría cambios de administración. Una interpretación de agencia, como esta, puede eliminarse con la misma facilidad con que llegó. Quien construye estrategia de inversión asumiendo que XRP es commodity federal está apostando sobre arena.
Qué permite realmente
La regla modificada permite que los fondos mantengan hasta el 15% del valor neto de activos en activos que no califican completamente bajo los estándares de listado aplicables. Al menos el 85% debe permanecer invertido en activos centrales que cumplan los criterios. Según la SEC, ese buffer del 15% es consistente con los umbrales que ya aprobó para productos diversificados como el Grayscale Digital Large Cap Fund.
El vehículo modelo es el T. Rowe Price Active Crypto ETF (TKNZ), que debutó el 16 de julio de 2026. A partir del 9 de septiembre, los activos elegibles incluyen Bitcoin, Ether, SOL, XRP, ADA, AVAX, Litecoin, DOT, Dogecoin, HBAR, Bitcoin Cash, LINK, Lumen, Shiba Inu, SUI, HYPE, BNB y ZEC. En circunstancias normales, se espera que el fondo mantenga entre cinco y quince activos cripto. El miércoles 9 de septiembre cerró a $30,84, con $21,67 millones en activos bajo gestión y un ratio de gastos del 0,90%.
- Definición de digital commodity: activo digital que deriva su valor de la operación programática de un sistema criptográfico funcional y de la oferta y demanda, no de la expectativa de ganancias de los esfuerzos directivos de otros.
- Base regulatoria: Nasdaq Texas dijo que la definición está informada por la orientación interpretativa conjunta SEC-CFTC que entró en vigor el 23 de marzo de 2026.
- Flexibilidad futura: Nasdaq Texas presentaría una solicitud para conformar el término si el Congreso promulga una definición estatutaria.
El fondo es gestionado por Blue Macellari, jefe de Digital Assets en T. Rowe Price desde 2022, con más de 20 años de experiencia en gestión de activos alternativos. Macellari ha sido responsable de desarrollar e implementar la estrategia de activos digitales de la firma, una de las pocas gestoras tradicionales que dio el salto completo hacia productos multitokens activamente gestionados.
El riesgo regulatorio no desapareció
La aprobación llega en un momento delicado. El CLARITY Act, como ya publicamos, enfrenta su voto de cierre en el Senado el 15 de septiembre. Galaxy Research redujo su probabilidad estimada de que el proyecto se convierta en ley en 2026 a alrededor del 10%, citando negociaciones inacabadas y el calendario congresional que se encoge. Polymarket actualmente da al CLARITY Act un 18% de probabilidad de ser sancionado este año.
Brad Garlinghouse, CEO de Ripple, instó al Congreso a terminar la legislación cripto antes de las elecciones de mitad de período, pero la Cámara redujo su cronograma de septiembre a solo cuatro días de votación, dejando la máxima prioridad legislativa de la industria cripto con casi ningún tiempo para despejar el Congreso antes de noviembre. «Hacer que América sea la capital cripto del mundo está al alcance», comentó Garlinghouse la semana pasada.
El debate no es si la orden existe — es oficial y está publicada —, sino si representa una validación duradera. Los reguladores y fuentes legales advierten que esto no cambia el estatus legal federal de estos activos. Los traders que asuman certeza regulatoria a partir de esta orden están malinterpretando lo que la SEC hizo realmente.
El mercado cotiza con incertidumbre
Este viernes 11 de septiembre por la mañana, Bitcoin opera en $77.116 (+0,76%), Ethereum en $2.463 (+1,07%), Solana en $99,48 (+0,81%) y XRP en $1,3483 (+0,97%). Datos puntuales que no reflejan euforia ni pánico especial tras la aprobación del 3 de septiembre.
El jueves, Bitcoin falló por encima de $80.000–$81.000, con $76.000–$77.000 actuando como soporte clave mientras el impulso a corto plazo se debilita. XRP está probando soporte crítico de $1,33–$1,36 después de perder impulso de su rally de agosto; una ruptura por debajo de $1,33 podría abrir una corrección más profunda hacia $1,24.
Nasdaq Texas ganó flexibilidad para listar productos multi-cripto regulados. Pero los operadores que esperaban certeza federal seguirán esperando al menos hasta que el Congreso decida si el CLARITY Act avanza este año o muere en sesión de pato rengo. Hasta entonces, la etiqueta de commodity para XRP, Bitcoin, Ethereum y Solana sigue siendo tan sólida como la administración que la firmó.