$2.1B de pérdida en Foundry anulan el 59% de crecimiento de Intel en data center
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-15
AMD duplicó ingresos de data center a $6.7B con margen del 27%, mientras Intel pierde casi toda la ganancia de su segmento de IA en una división de fundición que consume $2.1B por trimestre.
AMD reportó $6.7 mil millones en ingresos de data center en Q2 2026, duplicando la cifra del año anterior (+107%), con un margen operativo non-GAAP del 31%. Intel, por su lado, hizo crecer su segmento Data Center & AI un 59% hasta $6.26 mil millones, pero su división Foundry arrastró una pérdida operativa de $2.1 mil millones sobre ingresos de $5.8 mil millones, un margen de -36.2%. Esa pérdida absorbió casi toda la ganancia operativa de $2.5 mil millones que generó el negocio de IA del data center.
El modelo fabless escala sin quemar caja
Data center representa ahora 58% de los ingresos totales de AMD, frente al 42% de un año atrás. El margen bruto non-GAAP subió a 56%, más de 200 puntos base interanuales, impulsado por la mezcla de productos de alto valor: procesadores EPYC y GPUs Instinct MI350. El resultado operativo del segmento data center pasó de una pérdida de $155 millones en Q2 2025 a una ganancia de $2.1 mil millones en Q2 2026.
AMD diseña, fabrica a través de TSMC y Samsung, y captura el margen. Intel diseña, fabrica en sus propias plantas y, de momento, paga por el privilegio. Hace un año el Foundry perdía 72 centavos por cada dólar; ahora pierde 36 centavos, pero el camino hacia rentabilidad sigue siendo una apuesta sin fecha cierta.
Intel crece rápido pero el Foundry devora el resultado
El CEO de Intel, Lip-Bu Tan, declaró que "nuestros resultados de Q2 representan nuestro crecimiento de revenue más fuerte en más de 15 años". El segmento Data Center & AI saltó 59% a $6.26 mil millones. Pero solo $293 millones de los ingresos de Foundry en Q2 provinieron de clientes externos, aproximadamente el 5%; casi todo lo demás es Intel comprándose obleas a sí mismo.
El problema: sin clientes externos a escala, el Foundry no valida su estrategia de fabricación para terceros. Y mientras tanto, la compañía opera con un margen operativo del 7.6% sobre $57 mil millones en ingresos de los últimos doce meses, una fracción del aproximadamente 34% que tuvo en su pico.
- AMD Data Center Q2: $6.7B (+107% YoY), margen operativo 31% del segmento
- Intel DCAI Q2: $6.3B (+59% YoY), margen operativo 40% del segmento
- Intel Foundry Q2: $5.8B revenue, -$2.1B operating loss (-36% margen)
- Intel pérdida neta Foundry por trimestre: suficiente para anular el 84% de la ganancia operativa del negocio de IA
20 gigawatts de compromisos Helios y el precio de escalar sin fábricas
AMD cerró acuerdos de despliegue por aproximadamente 20 gigawatts de capacidad con Anthropic, OpenAI, Meta, Microsoft y Oracle desde octubre 2025, según datos del research. En otros sectores, como Analog Devices, la IA ya representa cuatro de cada cinco dólares en segmentos clave. La plataforma Helios, presentada en julio, reclama entregar 30% más tokens por dólar que el sistema Rubin NVL72 de Nvidia y 50% más capacidad de memoria, aunque esos números provienen de AMD y aún no hay testing independiente.
La CEO Lisa Su dijo en la llamada de resultados que espera que las ventas de data center se dupliquen en 2027 y que los ingresos de servidor suban más del 80% interanual en la segunda mitad del año fiscal 2026. Sin embargo, la acción cayó más del 8% en after-hours tras el reporte del 4 de agosto, pese a superar expectativas. El mercado ya había precificado el margen del 27% y esperaba guidance más agresivo.
El mercado ya conoce la diferencia
Hoy martes 15 de septiembre, AMD cotiza en $493.41 (-4.40%) e Intel en $97.19 (-5.59%), según datos de mercado. Ambas acciones han subido más del 130% en lo que va del año, pero la narrativa es distinta: AMD crece con capital de terceros (TSMC, Samsung) y captura margen sin <abbr title="Inversión en bienes de capital como fábricas y equipamiento de producción">capex</abbr> destructivo. Intel apuesta a que $20 mil millones en capex en 2026 —con más previstos para 2027— eventualmente harán rentable el Foundry. Intel ha dicho a los inversores que el foundry debería dejar de perder dinero en 2027, pero el cronómetro corre y el mercado valora ambas compañías en función de cuánto de esa promesa ya está en el precio.
Un cálculo propio: si Intel elimina la pérdida de $2.1B del Foundry manteniendo el margen actual de DCAI (40%), su margen operativo consolidado saltaría del 7.6% actual a más del 11% sin crecer un dólar en revenue. El problema no es solo cuánto gana Intel en IA, sino cuánto pierde fabricando los chips que vende.