Bioceres recorta gastos 19% y gira EBITDA aunque enfrenta doubt sobre supervivencia
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-15
La empresa de agritech reportó $238 millones en ingresos anuales y mejoró su estructura operativa, pero la pérdida de Pro Farm por $179 millones y el litigio con acreedores mantienen abierta la duda sobre su continuidad como negocio en marcha.
Bioceres Crop Solutions reportó el lunes ingresos de $238,3 millones en su año fiscal 2026 (cerrado el 30 de junio) y mejoró métricas operativas — gastos administrativos cayeron 19% en el cuarto trimestre y el <abbr title="Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ajustado">EBITDA ajustado</abbr> pasó de -$9,6 millones a +$0,6 millones en el mismo período. Pero la compañía enfrenta substantial doubt sobre su capacidad para continuar como <abbr title="Empresa que puede operar normalmente durante al menos los próximos 12 meses">going concern</abbr> tras perder el control de su división Pro Farm Group en una subasta de ejecución hipotecaria en enero por $15 millones, cuando su valor contable era de $194 millones.
La acción cotiza hoy a $0,4282, con un repunte de 2,17%, dentro de un rango de 52 semanas entre $0,301 y $2,95. El lunes, día del anuncio, cerró en $0,43. La pérdida por acción fue de ($0,50), superando el consenso de pérdida de ($0,06) por $0,44 — un fallo del 733% respecto a la estimación.
Pro Farm: de $194 millones en libros a $15 millones en subasta
En enero de 2026, la división Pro Farm Group — operaciones en Estados Unidos y Europa — fue sujeta a una subasta de ejecución hipotecaria tras el default de notas emitidas originalmente en agosto de 2022 y modificadas en junio de 2025. La única oferta calificada provino de PFG Holdings Corp., un joint venture formado por los tenedores de notas, que presentó una oferta de crédito de $15 millones. La diferencia entre ese precio y el valor contable generó una pérdida por deterioro de $179 millones bajo <abbr title="Normas Internacionales de Información Financiera">IFRS 5</abbr>.
La compañía declaró que no considera que el proceso de ejecución hipotecaria se condujo en términos comercialmente razonables y mantiene el litigio en curso. Pro Farm ha sido clasificado como operaciones descontinuadas. El chairman y CEO Federico Trucco comentó que el año fiscal 2026 fue «desafiante, marcado por el litigio en curso con ciertos acreedores y las consecuentes consecuencias para el negocio». La conference call con analistas se realizó este martes a las 8:30 a.m. ET.
Mejora operativa sin traducción en liquidez
Las operaciones continuas — centradas en Argentina y plataformas tecnológicas de Crop Nutrition, Crop Protection y Seeds — reportaron ingresos de $55,9 millones en el cuarto trimestre, broadly unchanged respecto al año anterior. El crecimiento en Crop Nutrition compensó menores ingresos en Crop Protection y el impacto de la reconfiguración del negocio de Seeds.
La pérdida neta de operaciones continuas en 4Q26 fue de $31,8 millones, frente a $54,4 millones en 4Q25. Los gastos de SG&A cayeron 19% en el trimestre, reflejando reducciones en gastos fijos y variables tras acciones de costo implementadas durante el año. El EBITDA ajustado giró a positivo por primera vez en trimestres recientes.
- Ingresos FY26: $238,3 millones
- Pérdida neta anual: $54,4 millones
- 4Q26 Adjusted EBITDA: +$0,6 millones (vs. -$9,6 millones en 4Q25)
- SG&A 4Q26: reducción del 19% interanual
Pero la mejora operativa no resuelve el problema de liquidez. La empresa reveló substantial doubt sobre su capacidad para continuar como going concern en su filing de Q2 FY26, y esa duda permanece vigente. La compañía declaró que esto refleja «incertidumbre real sobre su capacidad para asegurar financiamiento adicional».
Qué vale el core sin Pro Farm
Con Pro Farm fuera de la ecuación, el mercado pregunta qué vale realmente el núcleo de Bioceres: operaciones en Argentina, plataformas de tecnología agrícola y la división de nutrición de cultivos en crecimiento. La empresa no proporcionó guidance para el año fiscal 2027, y el litigio con acreedores paraliza cualquier intento de reestructuración de capital o levantamiento de financiamiento externo.
Trucco indicó que las prioridades han sido «enfocar el negocio en capacidades centrales, reducir la estructura de costos y fortalecer la disciplina operativa». La estrategia de retirada — recortar gasto, simplificar operaciones — funciona en el <abbr title="Estado de resultados">P&L</abbr>, pero no responde la pregunta de si Bioceres podrá mantener operaciones sin resolver el conflicto con los acreedores que ahora controlan Pro Farm.
La acción ha perdido 85% desde su máximo de 52 semanas en $2,95. El volumen de negociación permanece bajo y la <abbr title="Valor total de mercado de todas las acciones de una empresa">capitalización</abbr> refleja que el mercado asigna poco valor a la estructura actual mientras la incertidumbre sobre financiamiento persista.