$279 mil millones aseguran tres años de memoria HBM para Nvidia
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-08-30
La firma duplicó sus compromisos de suministro en un trimestre, principalmente en HBM, mientras acepta que su margen bruto caiga hasta el 71%. SK Hynix, Samsung y Micron ganan visibilidad de ingresos sin precedentes.
Nvidia duplicó en un solo trimestre sus compromisos de suministro a $279 mil millones, desde los $119 mil millones del trimestre anterior. La CFO Colette Kress lo confirmó durante la conferencia de resultados del miércoles 26 de agosto y dejó claro el motivo: memoria. La firma asegura así su acceso a HBM para los próximos tres años fiscales, aceptando de paso que su margen bruto caiga del 75% actual al 71-72% en el cuarto trimestre fiscal 2027.
Los $279 mil millones se reparten de forma casi lineal: $92 mil millones para el resto del año fiscal 2027, $87 mil millones en 2028 y $88 mil millones en 2029. En promedio, Nvidia está comprometiendo $93 mil millones anuales en componentes, mayormente memoria, cuando su facturación del segundo trimestre fue de $96,2 mil millones. La compra anticipada es de una magnitud tal que empieza a parecerse más a política industrial que a gestión de inventario.
Margen a cambio de volumen
El mercado celebró el miércoles el récord trimestral de $96,2 mil millones en ingresos (+106% interanual) y el crecimiento del 117% en el segmento de data center. Pero el sábado 29 de agosto la acción cerró en $217,55, con una caída del 4,58%. Kress explicó el trade-off durante la conferencia: Nvidia sigue siendo supply constrained, o limitada por la oferta. Sin esa restricción, podría duplicar su facturación el próximo año. El cuello de botella no está en las GPUs; está en la memoria que las acompaña.
La compresión del margen es directa. Nvidia reportó un margen bruto del 75% en el segundo trimestre. La guía para el tercer trimestre es del 74%. Para el cuarto trimestre, analistas calculan que podría bajar al 71-72% si los precios de DRAM y HBM siguen subiendo. Traducido: cada dólar de ingreso futuro le costará más en componentes, pero Nvidia prefiere pagar ese precio a perder envíos frente a competidores que sí consigan memoria.
Solo tres fabricantes, demanda para diez
La crisis es estructural. SK Hynix, Samsung y Micron son los únicos fabricantes de HBM con procesos industriales probados. La demanda total de HBM creció por cinco entre 2023 y 2026, pero la oferta crece a un ritmo de entre el 50% y el 60% anual mientras que la demanda lo hace al 80-100%. Kwak Noh-jung, CEO de SK Hynix, advirtió hace dos días que 2027 será el peor año de la escasez. Samsung dijo en abril que la situación se extenderá al menos hasta 2027.
- SK Hynix cerró el viernes en $161,04 (-0,35%), con una capitalización que no refleja aún la visibilidad de ingresos que Nvidia acaba de garantizarle.
- Micron cerró en $932,86 (-0,27%), operando en un rango de 52 semanas entre $114,25 y $1.255, lejos del máximo pese a contratos multimillonarios.
- Samsung no cotiza en mercados estadounidenses con liquidez comparable, pero sus resultados de memoria han mejorado cada trimestre desde mediados de 2025.
Para un fabricante de memoria, el anuncio de Nvidia equivale a ingresos casi garantizados. Los $279 mil millones dan a estos tres actores visibilidad de precios excepcional y luz verde para financiar nuevas fábricas sin temor a que la demanda se desplome antes de 2028. Nvidia ha pre-posicionado $32 mil millones en inventario durante el segundo trimestre, reflejando el volumen de memoria requerido para sostener el ritmo de producción de los próximos meses.
Precios de memoria fuera de rango histórico
Un módulo de 64GB DDR5 RDIMM cotizaba a $1.750 (27,34 USD/GB) el 4 de agosto de 2026, según un tracker público de DRAM: un alza del +455% interanual. Gartner reportó que algunos compradores están pagando entre tres y cuatro veces las tarifas del año anterior. La consultora estima que los precios combinados de DRAM y SSD subirán un 130% adicional de aquí a fin de 2026.
Los servidores de IA también encararán ajustes. Los sistemas Vera Rubin y Grace Blackwell que Nvidia enviará a principios de 2027 tendrán aumentos de precio del +15% por el surge en costos de HBM y en el packaging de TSMC. Cada wafer destinado a HBM es uno que no se fabrica para smartphones o laptops, y eso ya empieza a notarse en precios de electrónica de consumo.
El poder se desplazó de GPUs a memoria
Durante los últimos dos años, Nvidia fue el actor dominante del boom de IA. Los hyperscalers competían por conseguir GPUs H100 y ahora Blackwell. Pero el anuncio de esta semana confirma un reposicionamiento de poder en la supply chain: quien controla la memoria HBM controla el ritmo del crecimiento de IA. Nvidia puede diseñar chips más potentes, pero si SK Hynix, Samsung o Micron no entregan memoria, esos chips no salen de fábrica.
Kress lo admitió sin rodeos: los clientes proyectan una demanda del 140% para el año fiscal 2028, pero Nvidia solo podrá entregar un 70% de crecimiento porque la oferta de memoria no da más. La brecha no es de capacidad de diseño ni de demanda de mercado. Es de cuánto HBM pueden fabricar tres empresas en el mundo. Y esa brecha no se cierra antes de 2028, quizá 2029.