Anthropic arranca sin fondos pasivos: el S&P 500 mantiene la regla de 12 meses

María González · Empresas y Resultados · 2026-09-19

El IPO más ambicioso de la historia no verá un dólar de SPY, VOO ni IVV hasta 2027. S&P Dow Jones rechazó abrir excepciones para megacaps mientras Nasdaq sí actualizó sus reglas.

Anthropic apunta a un <abbr title="Oferta Pública Inicial, primera venta de acciones de una empresa al público">IPO</abbr> en noviembre con una valoración de $2 billones, pero los fondos que rastrean el S&P 500 —SPY, VOO, IVV— no comprarán ni una acción hasta mediados de 2027 como mínimo. S&P Dow Jones Indices confirmó el 4 de junio que mantiene sin cambios la regla de espera de 12 meses para cualquier empresa recién listada, sin excepciones para megacaps. Nasdaq y FTSE Russell, en cambio, ya actualizaron sus normas para permitir entrada acelerada.

Por qué S&P 500 dice no (y Nasdaq sí)

S&P Dow Jones mantiene tres requisitos para cualquier candidata: 12 meses de negociación pública, rentabilidad <abbr title="Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, estándar contable que exige beneficios reales sin ajustes">GAAP</abbr> en el trimestre más reciente y en los últimos cuatro trimestres agregados, y un <abbr title="Porcentaje de acciones disponibles para negociación libre en el mercado, excluyendo participaciones de control">free float</abbr> superior al 10%. Ni siquiera SpaceX, que salió en junio con una valoración privada cercana al billón, logró mover esa línea.

Nasdaq, por el contrario, redujo el plazo a 15 días para empresas con capitalización superior a $100 mil millones. FTSE Russell fijó el suyo en 5 días. La decisión de S&P deja a Anthropic en un limbo: podrá entrar al Nasdaq 100 casi de inmediato, pero los billones de los fondos del S&P 500 tendrán que esperar hasta octubre de 2027.

Anthropic arranca sin fondos pasivos: el S&P 500 mantiene la regla de 12 meses

De $965B a $2T en cinco meses

Anthropic presentó su <abbr title="Formulario de registro confidencial ante la SEC para empresas que planean salir a bolsa">S-1</abbr> confidencial ante la SEC el 1 de junio de 2026, apenas un mes después de cerrar una Serie H que la valoró en $965 mil millones. Según el Wall Street Journal del 18 de septiembre, la empresa mudó el debut a noviembre manteniendo la valoración objetivo de $2 billones y una recaudación de hasta $100 mil millones. Eso implica multiplicar por dos la valoración privada en menos de medio año, un salto que pocos inversores institucionales vieron fuera del boom de las puntocom.

Los ingresos <abbr title="Proyección de ingresos totales de un año basada en el ritmo actual de facturación mensual o trimestral">anualizados</abbr> superaron $65 mil millones a finales de julio, según Bloomberg, y la proyección interna apunta a más de $110 mil millones para fin de año, impulsado por Claude Code —el agente de código que alcanzó $2.5 mil millones anualizados en febrero— y por compromisos de infraestructura masivos con Amazon Web Services y SpaceX.

SpaceX marca el techo

SpaceX fijó precio en $135 el 12 de junio, cerró su primer día cerca de $161 (+19%) y alcanzó máximos alrededor de $225 días después. Para finales de julio, la acción había caído aproximadamente 50% desde ese pico. El promedio histórico de 9.343 IPOs estadounidenses desde 1980 muestra una ganancia del 19% el primer día, pero IPOs de 2012 a 2024 quedaron 25.5% por debajo del mercado en tres años, según el profesor Jay Ritter de la Universidad de Florida.

Anthropic enfrenta el mismo test: ¿cuánto apetito queda tras SpaceX? La respuesta dependerá de cuánto papel ofrezca. Si vende menos del 10% del capital, el precio puede desconectarse de los fundamentales durante semanas por falta de <abbr title="Capacidad de comprar o vender un activo sin mover significativamente su precio">liquidez</abbr>. Los inversores institucionales de la Serie H tienen lock-up típico de 180 días, lo que deja poco volumen disponible para el mercado secundario en los primeros seis meses.

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Goldman, JPMorgan y Morgan Stanley lideran

Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley encabezan la suscripción. El roadshow formal arrancará a mediados de octubre, días después de que Sam Altman descartara un IPO de OpenAI en 2026 por motivos de seguridad y alineación. El contraste refuerza la narrativa de Anthropic como la primera compañía pura de seguridad en IA en salir a bolsa, aunque el CEO Dario Amodei ha instado públicamente a los laboratorios de IA a ralentizar el desarrollo de modelos.

El viernes 18 de septiembre, Amazon cerró en $253.71 (+1%), Alphabet en $349.54 (+0.64%) y Nvidia en $222.27 (+1.34%). El S&P 500 terminó en 7.650,5 puntos (+0.17%), a menos de 2% de su máximo histórico. Esos tres nombres suman exposición directa a Anthropic por decenas de miles de millones, pero los fondos pasivos que los incluyen aún no pueden tocar la acción madre.