Arista bate Q2 y eleva guía mientras Bechtolsheim vende sin freno
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-05
La compañía superó los $3 mil millones por primera vez y elevó la proyección anual a $12.6 mil millones. Pero su cofundador liquidó $318 millones en seis meses bajo un plan automático.
Arista Networks superó los $3 mil millones de ingresos trimestrales por primera vez en su historia y elevó la guía anual a $12.6 mil millones, marcando la tercera revisión al alza en lo que va de 2026. La acción cerró el martes 4 de agosto en $190.51, subiendo 3.04% tras publicar resultados del segundo trimestre. Pero mientras la compañía bate récords operativos, su cofundador y arquitecto técnico Andreas Bechtolsheim vendió $318.5 millones en acciones durante los últimos seis meses.
Primer trimestre de tres mil millones
Los ingresos del Q2 2026 alcanzaron $3.036 mil millones, creciendo 37.7% interanual y 12.1% secuencial. El consenso esperaba $2.8 mil millones; Arista lo superó por $240 millones. Las ganancias por acción llegaron a $1.02, un 39.7% más que el año anterior y 15.2% por encima de la estimación de Wall Street.
«Como entregamos nuestro primer trimestre de $3 mil millones en Q2 2026, está claro que nuestra estrategia Arista 2.0 es convincente», declaró Jayshree Ullal, CEO de la compañía, durante la llamada de resultados. La ejecutiva enfatizó que el networking es el «sistema nervioso central» de la infraestructura de IA, un posicionamiento que impulsa la demanda de switches y routers de alta velocidad.
Tercera revisión al alza en seis meses
Arista elevó la proyección del año fiscal 2026 a aproximadamente $12.6 mil millones, lo que implica un crecimiento del 40% respecto al año anterior. El ajuste representa un incremento de $1.1 mil millones sobre la guía de mayo, cuando la compañía apuntaba a $11.5 mil millones. Es la tercera elevación de guía en lo que va del año, reflejo de una normalización acelerada de la cadena de suministro después de dos años de restricciones críticas en silicio, memoria y componentes ópticos.
- Para el Q3 2026, la compañía proyecta ingresos cercanos a $3.3 mil millones con un margen operativo de 48–49%.
- El EPS del tercer trimestre se estima entre $1.06 y $1.08, muy por encima del consenso previo de $0.92.
- Los compromisos de compra multianual se triplicaron hasta alcanzar $9.7 mil millones, asegurando suministro de memoria hasta 2027.
La normalización no es uniforme. El margen bruto del segundo trimestre fue de 63.4%, por debajo del 65.6% registrado un año atrás. Sin embargo, mejoró respecto al 62.4% del trimestre anterior gracias a devoluciones arancelarias y un mejor mix de clientes. La presión estructural proviene de hyperscalers que compran a gran volumen con márgenes más ajustados.
Bechtolsheim vende $318 millones en medio del rally
Andreas Bechtolsheim, cofundador de Arista y su Director de Desarrollo, realizó 72 transacciones de venta neta en los últimos seis meses, liquidando aproximadamente 1.945 millones de acciones por un total cercano a los $318.5 millones. La venta más reciente ocurrió el 14 de julio de 2026, cuando desprendió 300.000 acciones por $54.2 millones.
Estas ventas representan la mayor liquidación de insider en Arista durante el último año. Aunque las reglas 10b5-1 están diseñadas para proteger a ejecutivos de acusaciones de operar con información privilegiada, el volumen y la sincronización de las ventas —en medio de un rally que llevó a la acción desde mínimos cercanos a $150 hasta superar los $190— plantean la pregunta de si el precio actual refleja ya el techo del ciclo de expansión.
La advertencia de la CEO: problema hasta 2028
A pesar del momentum operativo, Jayshree Ullal no ocultó la magnitud del desafío que enfrenta la industria. Durante el earnings call, la CEO advirtió que «la industria enfrentará un problema de 2 años» y que «no saldremos de él como industria hasta 2028». La declaración apunta a cuellos de botella persistentes en la cadena de suministro de componentes críticos, especialmente en memoria de alta velocidad y silicio avanzado.
Arista está tomando medidas para mitigar el impacto en el segundo semestre de 2026, incluyendo acuerdos de suministro multianual y diversificación de proveedores. Pero la advertencia pone límites al entusiasmo: el crecimiento sostenido depende de ejecutar contra headwinds estructurales que afectan a todo el sector de infraestructura tecnológica.
Expansión internacional y clientes AI fabric
Los ingresos internacionales alcanzaron $697.8 millones en el segundo trimestre, equivalentes al 23% del total, subiendo desde el 15.5% del trimestre anterior. Esa expansión de 7.5 puntos porcentuales en un solo trimestre indica una aceleración de la diversificación geográfica, reduciendo la dependencia de clientes estadounidenses.
- Los clientes de Etherlink AI fabric —la plataforma de networking optimizada para cargas de trabajo de inteligencia artificial— superaron los 100 acumulados, subiendo desde apenas 4–5 a principios de 2024.
- El gasto en R&D alcanzó $278.1 millones, o el 9.2% de los ingresos, reflejando apuestas continuas en switches de 800G y productos de próxima generación.
- Los gastos operativos totales fueron de $411 millones, manteniéndose en 13.5% de los ingresos, señal de disciplina en un entorno donde muchos competidores están quemando márgenes para ganar cuota.
La compañía cerró el trimestre con aproximadamente $13.3 mil millones en efectivo y valores negociables, una posición de liquidez que le permite seguir invirtiendo sin recurrir a deuda ni diluir accionistas.
¿Rally sostenible o pico de ciclo?
El múltiplo implícito en la valuación actual de Arista ronda las 30 veces ganancias proyectadas para el año fiscal 2026, por encima del promedio del sector de infraestructura pero por debajo de pares puros de IA como Nvidia. La pregunta es si los $12.6 mil millones de ingresos anuales pueden sostener el momentum hacia 2027 dado que la CEO ya advirtió fricciones hasta 2028.
Las ventas masivas de Bechtolsheim, aunque programadas, coinciden con el primer trimestre de la historia de Arista que supera los $3 mil millones. Si el cofundador y arquitecto técnico distribuye posiciones de forma sistemática, el mensaje implícito es que el precio actual ya descuenta buena parte del crecimiento futuro. Wall Street, por ahora, sigue comprando: la acción subió tras el reporte y los analistas elevaron targets. Pero el margen de seguridad se ha reducido.