¿Cree Wall Street que la escasez de HBM durará hasta 2030?
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-27
SK Hynix invierte $4 mil millones en su primer hub de memoria en EE. UU. y su CEO promete demanda fuerte por cuatro años más. La acción cayó 20% desde julio.
SK Hynix colocó este jueves la primera piedra de su centro de empaquetamiento avanzado de HBM en West Lafayette, Indiana, una apuesta de más de $4 mil millones sobre la tesis de que la escasez actual de chips de memoria para IA no se resolverá hasta finales de 2030. El CEO Kwak Noh-Jung lo dijo sin rodeos en la ceremonia: la demanda seguirá fuerte y cualquier eventual desaceleración será moderada, no un colapso.
El mercado no parece convencido. La acción de SK Hynix (SKHY) cotiza este jueves en $161,61, con una ganancia de 2,27% impulsada por un programa de recompra de acciones de 40 billones de wones anunciado el mismo día y por el repunte general de tecnología tras los resultados de Amazon. Pero el contexto es menos alentador: desde los máximos de julio, la acción ha caído aproximadamente 21%, a pesar de que la compañía reportó un margen operativo del 72% en el primer trimestre de 2026 y sigue dominando el mercado de HBM.
Packaging en Indiana, fabricación pendiente
La instalación de 133,5 acres en el Purdue Research Park no fabricará obleas de memoria desde cero. Es una planta de empaquetamiento avanzado: tomará chips DRAM producidos en Corea del Sur, los apilará en torres de hasta 12 capas y los conectará para formar módulos HBM que luego se instalan junto a los aceleradores de Nvidia, Microsoft y Google. La sala limpia abrirá en octubre de 2028 y la producción en volumen comenzará en el tercer trimestre de 2029.
Kwak dejó la puerta abierta para ampliar operaciones. Dijo que la empresa «buscará oportunidades» para construir fábricas de fabricación front-end en EE. UU., pero de momento solo se compromete con el empaquetamiento. La diferencia es táctica: el secretario de Comercio Howard Lutnick presionó en julio a SK Hynix y Samsung para que fabriquen en suelo estadounidense, no solo empaqueten. Indiana es un primer paso, pero no resuelve esa presión.
Capacidad y cuota de mercado
- Varios cientos de miles de obleas DRAM empaquetadas por año cuando opere a plena capacidad.
- 1.000 empleos directos en operaciones; 7.000 empleos totales si se cuentan construcción y actividad de proveedores.
- 58% de participación en el mercado global de HBM por ingresos en el primer trimestre de 2026, según Counterpoint Research.
- Samsung Electronics y Micron Technology comparten el 21% restante cada una.
Esa cuota del 58% convierte a SK Hynix en el proveedor dominante de la memoria que alimenta los sistemas de IA más avanzados del mundo. Como publicamos hace dos días, la CFO de Nvidia Colette Kress confirmó que la escasez de HBM y DRAM frenará el crecimiento del chipmaker por 16 meses más. SK Hynix es uno de los tres proveedores que controlan esa oferta limitada, y el único con más de la mitad del mercado.
La apuesta larga de Kwak
El CEO insistió en que no ve «signos claros» de una caída en la demanda de memoria y que no está preocupado por el panorama después de 2030. Su visión es que cualquier desaceleración futura será una moderación gradual, no un colapso de la demanda tipo 2022. La planta de Indiana procesará chips HBM4E, la próxima generación después del HBM3E que SK Hynix ya entrega a Nvidia para la arquitectura Blackwell.
La compañía firmó también un memorando de entendimiento con la Universidad de Purdue para investigación conjunta sobre tecnologías de empaquetamiento avanzado. El gobernador de Indiana Mike Braun, el senador Todd Young y la embajadora de Corea del Sur en EE. UU. Kang Kyung-wha asistieron a la ceremonia.
Pero el escepticismo del mercado persiste. La semana pasada reportamos que SK Hynix aprobó un plan de $720 mil millones para triplicar su capacidad de HBM hasta 2034, y la acción cayó 21% desde julio a pesar de ese anuncio. Los traders parecen valorar más el riesgo de sobreoferta futura que la promesa de escasez prolongada.
La sala limpia abrirá en octubre de 2028; hasta entonces, toda la producción de HBM de SK Hynix seguirá concentrada en Corea del Sur. Nvidia cerró el miércoles en $209,66, con una caída de 1,59%, mientras el Nasdaq subió 1,57% en una sesión alcista para tecnología.
La sala limpia abrirá en octubre de 2028; hasta entonces, toda la producción de HBM de SK Hynix seguirá concentrada en Corea del Sur. La pregunta para los inversores es si cuatro años de capex intensivo sin retorno inmediato justifican una valuación que el mercado ya recortó en una quinta parte desde julio.