El mercado mira octubre: UBS ve $4B de beat en Nvidia pero Rubin marca el upside

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-08-14

Timothy Arcuri proyecta que la firma superará guidance de Q2 por $3B-$4B, pero el salto real llegará en Q3 cuando Rubin contribuya 500,000 GPUs mensuales.

UBS reiteró este viernes su rating Buy con target de $280 en Nvidia, proyectando que la firma superará su guidance de Q2 por aproximadamente $3 mil millones a $4 mil millones, alcanzando entre $94 mil millones y $95 mil millones en revenue total. Timothy Arcuri, Managing Director de UBS, publicó la nota el 14 de agosto, doce días antes de que Nvidia reporte resultados el 26 de agosto. La acción cotiza en $225.04 desde el jueves, lo que sitúa el target de UBS 24.4% por encima del precio actual.

El beat proyectado suena contundente —4.4% sobre la guidance de $91 mil millones que Nvidia dio en mayo— pero el contexto lo cambia todo. Incluso con revenue de $95 mil millones, el crecimiento secuencial sería de apenas 16.4% desde los $81.6 mil millones de Q1, el ritmo más lento en más de un año. Nvidia venía expandiendo revenue entre 18% y 22% trimestre a trimestre; este sería el primer descanso visible en el rally.

Blackwell sostiene Q2, Rubin define Q3

UBS espera que productos Blackwell se mantengan estables mientras unidades Rubin comienzan a contribuir antes de un aumento mayor de revenue en el cuarto trimestre. La firma proyecta que los envíos de Rubin acelerarán hacia 500,000 GPUs por mes conforme la producción de Blackwell cede gradualmente ante la arquitectura más nueva. Nvidia anunció en CES 2026 que Rubin había entrado en producción completa —no solo muestreo— con envíos en volumen dirigidos a la segunda mitad del año.

El timing importa. Si Rubin aporta volumen significativo en Q3, el salto secuencial pasaría de 13% (desde $95 mil millones hasta $107 mil millones según guidance esperado) a potencialmente 15-16% si el revenue supera los $110 mil millones. Esa diferencia de $3 mil millones puede parecer marginal en una base de $100 mil millones, pero en un mercado que descuenta ralentización de IA, confirmaría que la transición de arquitectura ocurre sin vacío de demanda.

El patrón de «beat y caída» sigue vigente

Nvidia ha caído en 7 de los últimos 10 reportes pese a superar estimaciones, como ya publicamos en mayo. El mercado no premia los beats pequeños; busca confirmación de que el gasto en infraestructura de IA mantiene su ritmo. La guidance de Q3 resolverá esa incógnita. Si Nvidia proyecta $107 mil millones —como UBS espera— y entrega visibilidad sobre contribución de Rubin en Q4, el target de $280 se vuelve defendible. Si la guidance decepciona o si el margen bruto retrocede por mix de producto, la acción puede ceder incluso con un beat en Q2.

El stock cotiza con P/E de 34.54, y análisis de InvestingPro sugiere que las acciones permanecen subvaloradas respecto a su Fair Value estimado. Con capitalización de $5.54 billones, Nvidia es la segunda empresa más valiosa del mundo después de Apple, pero su múltiplo es significativamente inferior al de otros nombres de IA que crecen a ritmo menor.

Vivek Arya (BofA) coincide en cifras, no en timing

Vivek Arya, analista de Bank of America, proyecta cifras idénticas a UBS: $94-$95 mil millones para Q2 y $107-$108 mil millones de guidance para Q3. La coincidencia refuerza la lectura de que el consenso de Wall Street ya descuenta un beat moderado; la sorpresa positiva, si existe, llegará con la velocidad de ramp de Rubin y con cualquier envío aprobado a China en data center compute —Nvidia asumió cero revenue de ese segmento en su guidance, de modo que cualquier aprobación sería upside incremental.

El 26 de agosto, después del cierre, Nvidia publicará resultados y ofrecerá guidance. Ese número —no el beat de Q2— definirá si la transición Blackwell-Rubin mantiene la narrativa de demanda inagotable o si el mercado empieza a descontar digestión. UBS mantiene rating Strong Buy y subió el target de $275 a $280, pero el upside real está en octubre, no en julio.