Goldman ve breakout en memoria pero Kioxia frena el rally: precios ya subieron demasiado

María González · Empresas y Resultados · 2026-09-10

SK Hynix ganó 9% y Micron 5% el miércoles tras nota de Goldman, pero el CEO de Kioxia declaró que NAND ya subió 70% en Q2 y seguir presionando precios puede dañar la demanda de IA a largo plazo.

SK Hynix cerró el miércoles 9 de septiembre con ganancia del 9%, Micron subió 5% hasta $1.028 y SanDisk avanzó 6% a $1.344 después de que Goldman Sachs señalara que las tres compañías rompieron las tendencias bajistas del verano. Pero la euforia duró poco: hoy jueves las tres ceden entre 4% y 5%, y el sector enfrenta una advertencia desde Japón que complica la narrativa alcista.

Hiroo Ota, CEO de Kioxia desde abril, declaró esta semana que los precios de <abbr title="Memoria flash no volátil usada en almacenamiento SSD y dispositivos móviles">NAND</abbr> «ya han subido lo suficiente» y que la compañía instruirá a sus equipos de ventas para que no impulsen precios significativamente más altos al negociar con centros de datos. La firma japonesa elevó sus precios NAND 70% trimestre a trimestre en el período que cerró en junio, según datos de WCCFtech, pero Ota advierte que seguir esa trayectoria puede asfixiar la demanda de inteligencia artificial a largo plazo. «Incluso los hiperscalers tienen presupuestos limitados», dijo en declaraciones recogidas por The Japan Times.

Goldman ve breakout en memoria pero Kioxia frena el rally: precios ya subieron demasiado

Goldman apuesta al posicionamiento ligero y la volatilidad comprimida

Lee Coppersmith, managing director de Goldman Sachs, identificó patrones gráficos similares en Micron, SanDisk, el <abbr title="Exchange-Traded Fund que replica la composición de un índice">ETF</abbr> iShares MSCI South Korea y el Roundhill Memory ETF (DRAM), señalando que el posicionamiento de fondos de cobertura sigue siendo sustancialmente más ligero que hace dos meses. Según datos internos de prime-brokerage de Goldman, el apalancamiento bruto entre hedge funds largos/cortos fundamentales de EE.UU. está en el percentil 27 del año pasado, mientras que el apalancamiento neto se sitúa en el percentil 4. Eso deja poder de compra disponible si la acción de precio obliga a fondos subinvertidos a perseguir el rally.

El setup técnico choca con la prudencia de Kioxia. Mientras Goldman ve espacio para que los nombres de memoria sigan subiendo si los flujos regresan, Ota habla desde la oferta: su firma planea expandir capacidad gradualmente en línea con las tendencias de demanda, pero si los competidores proceden con adiciones de capacidad a gran escala, el exceso de oferta en toda la industria se convierte en un riesgo inevitable, según análisis de BigGo Finance publicado en agosto. La capacidad es el cuello de botella en toda la cadena de IA, pero en memoria el cuello puede abrirse rápido si los precios actuales disparan inversión en fabs.

El test de los $50.000 millones llega en 20 días

Micron guió en junio su Q4 del año fiscal 2026 con ingresos de $50.000 millones en el punto medio, margen bruto del 86% y <abbr title="Beneficio por acción excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> no-GAAP de $31. La firma de Boise reporta resultados después del cierre del 30 de septiembre, en 20 días. Si cumple la guía, será el trimestre de mayor facturación de su historia, pero la acción cotiza hoy un 24% por debajo de su máximo de junio, según datos de Motley Fool. El management señaló en la última llamada de resultados que las condiciones de oferta-demanda en <abbr title="Dynamic Random-Access Memory, memoria volátil usada en servidores y PCs">DRAM</abbr> y NAND pueden permanecer ajustadas más allá del año calendario 2027.

Goldman ve breakout en memoria pero Kioxia frena el rally: precios ya subieron demasiado

El contraste entre la nota técnica de Goldman y la advertencia de Kioxia plantea una pregunta concreta para quien opera el sector: ¿el rally de ayer fue la última salida antes de que la narrativa de escasez se rompa, o el inicio de un re-rating si los earnings del 30 de septiembre confirman que la demanda sigue superando la oferta? La brecha entre Micron y SK Hynix se ha estrechado en las últimas semanas, pero los $50.000 millones de Micron necesitan verificación. El precio de NAND puede haber subido suficiente para Kioxia; para el mercado, la respuesta llega en tres semanas.