JPM gana $21.2B récord y Dimon advierte techo de ciclo
Patricia López · Empresas y Resultados · 2026-07-22
El mayor banco de EE.UU. reportó el mejor trimestre de su historia el martes 14 de julio, batiendo estimaciones en 38.7%. Pero el CEO cierra la earnings call con una advertencia: «Es tan bueno como puede ser».
JPMorgan Chase reportó ganancias netas de $21.2 mil millones en el segundo trimestre de 2026, la mayor ganancia trimestral en sus 160 años de historia. El EPS de $7.70 batió el consenso de Wall Street por 38.7%, mientras que los ingresos alcanzaron $57.35 mil millones (+13.3% sobre estimaciones). Fue el martes 14 de julio, durante la earnings call a las 8:30 AM ET, cuando Jamie Dimon dio el dato que cambió la narrativa: «It's getting close to as good as it gets».
Traducido: el ciclo toca techo. Dimon, que lleva dos décadas leyendo platos tectónicos bajo los mercados, repitió la advertencia varias veces durante la llamada. Guerras geopolíticas, inflación persistente, déficits fiscales globales. Los números son récord, pero el CEO del mayor banco de EE.UU. por activos ($4.9 billones al 31 de marzo) está señalando el extremo del rally, no el comienzo.
Equities dispara el beat; Visa aporta $4.6B extra
El desglose muestra dos motores principales. Equities Markets revenue saltó 86% interanual a $6.0 mil millones, el máximo histórico incluyendo el arranque fuerte de 2026. Combined Markets (renta fija + acciones) alcanzó $12.1 mil millones, superando el récord trimestral anterior. El otro componente clave: una ganancia de $4.6 mil millones en la participación del banco en Visa, que infló la cifra GAAP reportada.
Excluyendo ese windfall y otros ítems significativos, el net income core fue de $16.9 mil millones ($6.14 EPS), con un retorno sobre capital tangible (ROTCE) de 23%. Aún así, récord operativo puro. CIB (Commercial & Investment Bank) reportó net revenue de $24.9 mil millones, +27% interanual. Payments business cerró en $5.3 mil millones, +12% YoY, su mejor trimestre en historia.
La guía sube, pero el mensaje no cambia
El CFO Jeremy Barnum elevó la guía de NII ex-Markets a aproximadamente $96.5 mil millones (desde $95 mil millones) y el NII total a $105.5 mil millones para el año fiscal 2026. La Junta Directiva subió el dividendo trimestral a $1.65 por acción. El outlook de gastos anuales se elevó a $107.5 mil millones.
- NII total FY26: $105.5 mil millones (vs. ~$103 mil millones en guidance de Q1)
- Dividendo trimestral: $1.65/acción (aumento aprobado por la Junta)
- Gastos anuales: $107.5 mil millones (guidance elevada)
- ROTCE core: 23% en Q2, con net income operativo de $16.9 mil millones
En Q1 2026, el banco había recortado su guía de NII a $103 mil millones, marcando cautela en el entorno de tipos. Ahora la sube, pero el tono de Dimon no es triunfal. Barnum señaló que el gasto de consumidores fue «robust across income segments», pero Dimon insistió en que los riesgos se mueven «like tectonic plates» bajo la superficie.
AI elimina 30-40% del headcount, no los competidores
Durante la llamada, Dimon reveló que la inteligencia artificial ya ha eliminado entre 30% y 40% del headcount en algunas unidades del banco. No especificó cuáles, pero el número es concreto. La automatización avanza, los costos de personal bajan. Sin embargo, Dimon advirtió que «you don't uniquely benefit from AI»: todos los competidores tienen acceso a la misma tecnología. Los recortes de plantilla son reales; la ventaja competitiva en márgenes, dudosa si todos ejecutan lo mismo.
Es un recordatorio: eficiencia interna no equivale a pricing power externo. Si el sector entero recorta headcount con IA, el margen operativo no mejora respecto a los pares. Solo se normaliza el nuevo estándar, con menos empleados.
Hoy miércoles 22 de julio, JPM cotiza alrededor de $345, con movimiento modesto en la sesión en curso. El máximo de 52 semanas fue de $351.24, nivel que la acción no ha superado hoy. El mercado compró el beat, pero la reacción no fue explosiva: en premarket del martes 14 de julio, el precio rondaba los $340.25. Ocho días después, la alza acumulada desde el reporte es modesta. Cuando ni los récords históricos mueven la aguja con fuerza, la pregunta que queda es la que planteó el propio Dimon: ¿cuánto dura esto?