Marvell cae en sell the news tras subir 10% con el acuerdo de Google
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-24
La acción baja 4,4% hoy lunes después del rally inicial del 19 de agosto, cuando divulgó un warrant de $12.200 millones vinculado a compras de chips. Wall Street espera detalles el miércoles.
Marvell Technology cotiza a $226,58 este lunes 24 de agosto, con una caída del 4,41% en la sesión, devolviendo parte del rally que la llevó a subir casi 10% hasta $245,49 el pasado 19 de agosto, cuando divulgó su acuerdo con Google. El mercado ya había priceado la sorpresa; ahora quiere números concretos. Esos números llegan el jueves 27 de agosto, cuando la compañía reporte resultados trimestrales y, sobre todo, aclare cuánto del warrant de $12.200 millones con Google ya estaba incluido en su guidance anterior.
El warrant que convierte a Google en accionista
El acuerdo se firmó el 29 de julio de 2026 pero se divulgó tres semanas después mediante una presentación ante la SEC. Google recibió warrants para comprar hasta 58,97 millones de acciones de Marvell a un precio de ejercicio de $206,58 por acción, lo que representa una posición potencial de $12.200 millones. La estructura es inusual: el warrant se desbloquea en 240 tranches, cada una vinculada a $500 millones en compras acumulativas de productos personalizados. Un pequeño segmento de 1,36 millones de acciones se adquiere en cuotas trimestrales durante el primer año; el resto solo se activa cuando Google compra silicio real.
Marvell ya fabrica chips personalizados para Amazon y Microsoft, los otros dos gigantes de la nube. Con Google se completa el trío de hyperscalers estadounidenses. El acuerdo cubre aceleradores de inferencia de IA, controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de red y soluciones de computación cercana a la memoria, todos diseñados para integrarse en el ecosistema de Tensor Processing Unit (TPU) de Google.
Broadcom perdió $87.000 millones en un día por el mismo anuncio
La reacción del mercado fue asimétrica. Mientras Marvell subía 10%, Broadcom cayó 4,61% el 19 de agosto, perdiendo decenas de miles de millones de capitalización. La lectura inicial fue que Google estaba diversificando su base de proveedores y Broadcom, que mantiene un acuerdo de suministro con Google hasta 2031 firmado en abril de este año, perdería cuota. Pero analistas como William Kerwin de Morningstar corrigieron la narrativa: el presupuesto de chips de Google se está expandiendo para acomodar nuevos proveedores, no para desplazar al incumbente.
Broadcom exhibe un backlog de IA de $73.000 millones y guió en su último trimestre ingresos de IA de $16.000 millones para el próximo periodo. Sin embargo, la acción cotiza hoy 24,6% por debajo de su máximo de 52 semanas de $495,00, alcanzado en junio. Macquarie espera que la cuota de mercado de Broadcom decline en 2027 y 2028, lo que introduce riesgo de concentración en Google para ambos lados.
Wall Street ya puso la barra alta para el miércoles
Polymarket da a Marvell una probabilidad del 88% de superar las estimaciones de ganancias. 38 analistas la califican como compra; ninguno la tiene en venta. Jefferies mantiene un precio objetivo de $325 para después de earnings. El CEO Matt Murphy ya adelantó en llamadas con inversores que están viendo «excepcionales reservas relacionadas con IA» y que elevarán significativamente las perspectivas de ingresos para los años fiscales 2027 y 2028.
- FY2027: management esperaba ingresos cerca de $11.500 millones (pre-anuncio)
- FY2028: proyección anterior rondaba $16.500 millones
- La pregunta clave: ¿cuánto de Google ya estaba ahí dentro?
Si el acuerdo es sustancialmente incremental, esas cifras podrían subir mucho. Si gran parte ya estaba contemplada, el anuncio proporciona mayor visibilidad pero sin ventaja inmediata en números. Esa ambigüedad explica por qué el mercado devolvió ganancias hoy después del impulso inicial: compró el rumor el 19 de agosto y ahora necesita confirmar que el guidance sube o al menos que la cartera de pedidos real respalda el entusiasmo.
El warrant vence el 18 de agosto de 2033, lo que da a Google siete años para alcanzar los 240 hitos de compra. A razón de $500 millones por tranche, el acuerdo implica $120.000 millones en ingresos acumulados durante esa ventana si Google cumple todos los objetivos. Eso equivale a más de diez veces los ingresos anuales actuales de Marvell. El mercado no va a dar por hecho esa cifra sin ver tracción trimestre a trimestre, y el primer dato relevante llega el miércoles.