Microsoft rechaza negocios pese a $175B anuales: el grid tarda 7 años
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-11
La compañía planea triplicar su capacidad a 38 gigawatts en 2032, pero ya perdió a Temu frente a Oracle y GitHub sufrió caídas por falta de servidores. El cuello de botella no es el capex: es la red eléctrica.
Microsoft planea más que triplicar su capacidad de <abbr title="Centros de procesamiento y almacenamiento de datos a gran escala">data centers</abbr> de 12 gigawatts actuales a 38 GW en 2032, según reportó Bloomberg este jueves. La razón no es ambición: es necesidad. La compañía ha estado rechazando clientes de IA y cloud por falta de servidores disponibles, y la brecha entre demanda contraída y capacidad entregada ya le costó contratos de alto perfil. La acción cotiza hoy en $492,60.
El caso más visible: Temu, la plataforma china de e-commerce, no pudo asegurar capacidad regional en Azure y firmó un acuerdo masivo con Oracle. GitHub, propiedad de Microsoft, sufrió una interrupción de aproximadamente diez horas en agosto vinculada directamente a restricciones de servidor. Y en Xbox, la compañía introdujo límites de uso en cloud gaming porque no tiene con qué atender toda la demanda.
El dinero no es el problema
Microsoft proyecta gastar $175.000 millones en capex durante 2026, con $50.000 millones asignados solo al primer trimestre fiscal 2027. En el ejercicio fiscal 2025 ya ejecutó $145.000 millones. Además, tiene $329.000 millones en obligaciones de lease para data centers aún no iniciados: instalaciones que firmó, pero que están en construcción, planificación o esperando conexión a la red eléctrica.
Ahí está el cuello de botella. Microsoft puede firmar contratos, desembolsar el <abbr title="Inversión en activos físicos de largo plazo, como edificios y equipos">capex</abbr> y tener los edificios listos. Pero si no hay megawatts disponibles en el grid, esos data centers no encienden. La brecha entre lo firmado y lo operativo explica por qué Azure crece 40% anual y el negocio de IA alcanzó una tasa de $37.000 millones anuales (subiendo 123%), mientras la compañía sigue perdiendo oportunidades de venta por falta de capacidad.
La pausa que empeoró todo
A principios de 2025, Amy Hood, CFO de Microsoft, pausó temporalmente ciertos proyectos de construcción de data centers por preocupaciones sobre sobreconsumo. La decisión resultó en déficits críticos meses después. Para cuando se reanudó el ritmo de inversión, los equipos de ventas internacionales ya no podían cumplir la demanda contraída y varios clientes de alto perfil buscaron alternativas.
- Temu: plataforma china que buscaba capacidad regional en Azure; firmó con Oracle tras no conseguir acceso.
- GitHub: interrupción de ocho horas en agosto por restricciones de servidor.
- Xbox cloud gaming: introducción de límites de uso para gestionar la demanda sin capacidad suficiente.
El CEO Satya Nadella reconoció en julio que Microsoft está trayendo capacidad online al ritmo más rápido en su historia, mientras trabaja en mejorar la eficiencia de utilización del hardware existente. Pero el gap ya está abierto y cerrarlo lleva años, no trimestres.
Contabilidad creativa para suavizar el impacto
Microsoft extendió recientemente los términos de lease de data centers de 15 a 25 años, lo que reduce el impacto anual de capex reportado. Esto permitió que la guidance de capex para 2026 se mantuviera en $175.000 millones, pese a que las obligaciones de infraestructura contraídas ($329.000 millones pendientes) siguen creciendo. El cambio contable no altera el flujo de caja real, pero sí mejora la presentación trimestral ante Wall Street.
Las obligaciones de desempeño comercial pendientes (<abbr title="Revenue Performance Obligations: contratos firmados pero aún no reconocidos como ingresos">RPO</abbr>) de Microsoft saltaron 99% a $627.000 millones. Traducción: tiene contratos vendidos por cientos de miles de millones que no puede entregar en el corto plazo por falta de servidores disponibles.
La paradoja que nunca se cierra
El research de Bloomberg cita a economistas tecnológicos que denominan esto la Paradoja de Jevons: expandir el suministro de un recurso a menor costo tiende a estimular demanda adicional, perpetuando la escasez en lugar de eliminarla. Cada gigawatt de computación IA que Microsoft pone online habilita cargas de trabajo que antes no existían —modelos más grandes, inferencias más frecuentes, aplicaciones nuevas— agrandando la brecha que el siguiente gigawatt debe llenar.
Actualmente, 2 GW de la capacidad de Microsoft se dedican a computación IA. Para 2032, se proyecta que esa cifra alcance aproximadamente un tercio del total de 38 GW, es decir, cerca de 12-13 GW. Pero si la demanda se triplica cada vez que la oferta se duplica, el déficit estructural puede persistir durante toda la década, independientemente del capex ejecutado.
Microsoft no es la única empresa enfrentando restricciones de capacidad en infraestructura tecnológica, pero su tamaño y la magnitud de sus compromisos contraídos hacen que la brecha sea más visible. Para 2032, si consigue los 38 GW proyectados, habrá añadido 26 GW netos en seis años. Eso equivale a duplicar toda la capacidad de Northern Virginia, el hub de data centers más grande del mundo, dos veces seguidas.
Mientras tanto, la acción mantiene su rango dentro del año en un mínimo de $349,20 y un máximo de $553,72. Desde el cierre del jueves hasta la sesión de hoy acumula una recuperación modesta, pero el mercado sigue procesando si los $329.000 millones en leases sin activar son un pasivo oculto o simplemente el costo de mantenerse en la carrera.