Deutsche Bank sube Netflix a Buy tras caída de su múltiplo
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-29
El banco sube la acción a Buy pese a recortar el precio objetivo a $95. La tesis: el múltiplo cayó de 40x a 18x en 15 meses y ahora deja margen para re-rating.
Deutsche Bank subió Netflix de Hold a Buy este martes, argumentando que la caída del <abbr title="Precio de la acción dividido entre beneficio por acción esperado">múltiplo</abbr> de valoración abre espacio para una revalorización significativa. El banco bajó su precio objetivo de $100 a $95, pero el nuevo target aún implica 37% de upside desde el cierre del lunes a $69.23. La paradoja es deliberada: menos optimismo operativo, pero más convicción en la oportunidad de entrada.
Netflix cotiza este martes en torno a $70.32 en sesión intradía, con rango entre $68.88 y $72.60, tras haber cerrado el lunes con una caída del 2.69%. El volumen de hoy alcanza 43.37 millones de acciones, por encima del promedio de 39.49 millones, y la acción subió más del 1% tras conocerse el cambio de recomendación.
De 40x a 18x en quince meses
La clave del upgrade está en los números de valoración. Según Bryan Kraft, analista responsable del informe, Netflix cotiza ahora a 18 veces el <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> estimado para 2027 por Deutsche Bank. Hace quince meses, a finales de junio de 2025, cuando la acción tocó su máximo histórico de $133.91, ese múltiplo rondaba las 40 veces.
La tesis del banco es que el múltiplo puede expandirse hacia el rango bajo-mid 20x si el mercado vuelve a valorar el crecimiento proyectado del 23% en EPS para 2027. Ese escenario, sumado al crecimiento orgánico de beneficios, justificaría el target de $95 y el cambio a Buy, incluso tras recortar las estimaciones de ingresos operativos y <abbr title="Flujo de caja libre, dinero disponible tras inversiones operativas">flujo de caja libre</abbr>.
Septiembre complica el cuadro
El upgrade llega tras un mes difícil. Netflix acumula una caída del 14% en septiembre, camino a su peor desempeño mensual desde junio, cuando se desplomó un 17%. En el año, la acción baja más del 26%, encaminada a su mayor declive anual desde 2022.
El rango de las últimas 52 semanas lo dice todo: de un máximo de $124.86 a un mínimo de $67.60. Netflix opera hoy apenas por encima de ese suelo y a más de 48% por debajo de su pico histórico del 30 de junio de 2025.
- Cierre lunes 28 de septiembre: $69.23 (-2.69%)
- Martes 29 (intradía): $70.32, rango $68.88-$72.60
- Caída YTD 2026: -26%
- Caída desde máximo histórico: -48.3%
Las preocupaciones sobre <abbr title="Nivel de participación y consumo activo de los usuarios en la plataforma">engagement</abbr> de usuarios han alimentado el pesimismo. Wells Fargo bajó su rating a Underweight a principios de septiembre, citando tendencias preocupantes en ese frente, justo en la dirección contraria al movimiento de Deutsche Bank.
Producción internacional y IA como ventajas
Kraft rebate el narrativo de «crisis en EE.UU.» con un dato estructural: más del 60% de la producción de Netflix ya está fuera de Estados Unidos. Esa diversificación geográfica, según Deutsche Bank, representa una ventaja competitiva establecida que otros competidores de streaming no tienen en la misma escala.
El analista también ve la inteligencia artificial como aliada, no amenaza. Argumenta que Netflix, al ser una empresa tecnológica desde su fundación, puede aplicar IA a producción de contenido, personalización y publicidad de forma más efectiva que rivales tradicionales de medios que se volcaron al streaming.
Divergencia en la cobertura
El contraste entre Wells Fargo (underweight por engagement) y Deutsche Bank (buy por múltiplo) refleja la fractura en Wall Street sobre cómo pesar el corto plazo frente a la estructura de valor. Según datos de LSEG, el consenso del mercado sigue siendo constructivo: 37 de 51 analistas mantienen calificación de Buy o Strong Buy sobre Netflix.
La aritmética del upside es simple: desde el cierre del lunes a $69.23 hasta el target de $95 hay un recorrido del 37%. Pero ese cálculo asume que el múltiplo se expande hacia 20-25x y que el crecimiento de EPS proyectado se cumple. Si el engagement sigue deteriorándose, como advierte Wells Fargo, ese escenario no se materializa.
El volumen por encima del promedio este martes sugiere que el mercado está procesando el cambio de recomendación con interés, aunque la subida intradía del 1% es moderada en relación con el upside implícito del 37%. El dato clave para los próximos meses será si Netflix consigue estabilizar el engagement en mercados desarrollados mientras crece en geografías emergentes, o si la caída del múltiplo responde a un deterioro estructural que el mercado ya está preciando correctamente.