Nvidia devuelve $26B a accionistas en un trimestre
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-14
La compañía retornó $20.000 millones en recompras y $6.000 millones en dividendos durante su segundo trimestre fiscal 2027. Ya supera el 60% de free cash flow devuelto este año.
Nvidia retornó $26.000 millones a sus accionistas durante su segundo trimestre fiscal 2027 (cerrado el 26 de julio), divididos en $20.000 millones en recompras de acciones y $6.000 millones en dividendos. El dato, reportado el 26 de agosto, marca el mayor flujo de capital trimestral devuelto por la compañía y confirma que el plan anunciado en mayo — retornar al menos el 50% del <abbr title="Efectivo generado por la operación después de inversiones de capital">free cash flow</abbr> — ya está siendo superado.
Según Colette Kress, CFO de Nvidia, la firma ha retornado el 60% del free cash flow en lo que va del año fiscal 2027. «De aquí en adelante, tenemos la intención de aumentar y retornar el exceso de free cash flow neto de usos estratégicos», declaró en la llamada de ganancias del 26 de agosto. La autorización de recompra restante al cierre de Q2 era de $99.000 millones.
El dividendo trimestral se multiplicó 25 veces
El dividendo de $0.25 por acción, vigente desde mayo, representa un aumento de 25 veces respecto a los $0.01 que Nvidia pagaba hasta el primer trimestre fiscal 2027. En Q2, el desembolso total por dividendo fue de $6.050 millones, frente a apenas $244 millones en Q1. Anualizado, el dividendo trimestral de $6.000 millones implica un pago de $24.000 millones al año, equivalente al 18% del free cash flow trailing de 12 meses, que alcanzó $127.000 millones.
El free cash flow cayó, pero por timing de working capital
El FCF de Q2 fue de $21.300 millones, un descenso de $27.200 millones respecto a los $48.600 millones de Q1 FY2027. La caída no refleja menor generación operativa: el <abbr title="Flujo de efectivo de las operaciones">operating cash flow</abbr> de los primeros seis meses de fiscal 2027 sumó $74.421 millones, lo que implica que Q2 generó alrededor de $24.000 millones en operativo y la diferencia respecto al FCF se explica por working capital acumulado en inventarios y cuentas por cobrar durante el trimestre.
Año contra año, el FCF de Q2 sigue marcando un crecimiento del 59%, aunque la comparación secuencial sea negativa. El mercado no penalizó la caída: la acción subió 8,7% el jueves 27 de agosto, sesión posterior al reporte del miércoles 26, impulsada por la guía para Q3.
Guía de $108B sin contar ingresos de China
Nvidia proyectó ingresos de $108.000 millones para el tercer trimestre fiscal 2027 (±2%), por encima del consenso de analistas de $104.200 millones según LSEG. La guía no asume ingresos de data center provenientes de China, según Kress. Pese a ello, el crecimiento secuencial esperado es del 12% respecto a los $96.200 millones reportados en Q2.
- Revenue Q2 FY2027: $96.200 millones (+18% QoQ, +106% YoY)
- Data center revenue: $89.000 millones (+117% YoY, por encima de $85.000 millones estimados)
- Gross margin: 75,0% (GAAP y non-GAAP)
- EPS diluted: $2,46 GAAP, $2,22 non-GAAP
El margen bruto guiado para Q3 es del 74% (±50 puntos básicos), un punto porcentual por debajo del 75% de Q2. Sin embargo, el ingreso bruto absoluto subiría aproximadamente $7.800 millones si el top-line alcanza los $108.000 millones proyectados, dado que el volumen compensa con creces la leve compresión de margen.
El retorno de capital se vuelve estructural
Nvidia cotiza hoy en $218,29, dentro de un rango de 52 semanas entre $164,27 y $236,54. La capitalización de mercado superó los $5,5 billones tras el rally del 27 de agosto. La pregunta ya no es si Nvidia puede sostener su generación de caja — los $74.400 millones de operating cash flow en seis meses lo confirman —, sino cuánto de ese flujo será canalizado de vuelta a accionistas en lugar de reinversión orgánica o adquisiciones.
La CFO señaló que la compañía espera crecer ingresos aproximadamente 70% en fiscal 2028, frente a expectativas previas de analistas del 44%. Si ese crecimiento se materializa con márgenes similares, el FCF anual podría superar los $200.000 millones, convirtiendo el dividendo trimestral actual de $6.000 millones en una fracción menor del flujo disponible. Con $99.000 millones de autorización pendiente para recompras, Nvidia tiene margen para acelerar el ritmo sin tocar nueva aprobación del consejo hasta bien entrado 2027.
El segmento de clientes no-big-tech — start-ups AI, industriales y enterprise — creció 138% año a año en Q2, casi igualando el revenue de grandes clientes cloud. Ese dato refuerza la diversificación de demanda y reduce la dependencia de los cinco grandes hyperscalers. AWS acaba de comprometerse con 2 millones de GPUs de Nvidia; OpenAI recibió respaldo para un data center de $105.000 millones en Ohio. La demanda no muestra señales de agotamiento, aunque la oferta china quede fuera de la ecuación oficial.