¿Cuánto vale pasar de $25B a $40B por gigavatio cuando vendes el doble?

María González · Empresas y Resultados · 2026-09-17

Jensen Huang confirmó que Nvidia duplicará ventas de chips el próximo año, pero el verdadero salto está en Vera Rubin: genera $40 mil millones por gigavatio frente a $25 mil millones de Blackwell. Los analistas ya subieron el EPS de 2028 un 23% en tres meses.

Jensen Huang confirmó este jueves en Escocia que las ventas de chips de Nvidia se duplicarán «el próximo año». La noticia movió la acción +2,30% hasta $218,90 en cotización intradía de hoy, acercándola al máximo de 52 semanas de $236,54. Pero el dato de volumen no es el único que importa: la plataforma Vera Rubin generará $40 mil millones de ingresos por cada gigavatio de capacidad de cómputo, frente a los $25 mil millones que produce Blackwell y los $18 mil millones de la anterior arquitectura Hopper.

Vera Rubin cambia la ecuación: de vender GPUs a vender fábricas completas

La arquitectura <abbr title="Plataforma de próxima generación de Nvidia que integra GPU, CPU y networking para centros de datos de IA">Vera Rubin</abbr> no es solo un chip más rápido. Representa el paso de comercializar unidades de procesamiento a vender «IA factories» completas que integran GPU, CPU y networking en un solo paquete. Esa integración explica por qué cada gigavatio genera $15 mil millones más que con Blackwell y $22 mil millones más que con Hopper, según datos confirmados por la firma.

El management de Nvidia calificó a Vera Rubin como «la rampa de producto más rápida en la historia» de la compañía, con pedidos ya asegurados de todos los <abbr title="Proveedores de infraestructura en la nube a gran escala como AWS, Microsoft Azure, Google Cloud">hyperscalers</abbr> principales. La firma reportó en agosto ingresos de $96,2 mil millones en el segundo trimestre fiscal 2027 (+106% interanual) y guió para aproximadamente $108 mil millones en el tercer trimestre. Blackwell apenas comienza su despliegue masivo; Vera Rubin llegará después.

$279 mil millones comprometidos en memoria: la apuesta ya está hecha

Las obligaciones de suministro de Nvidia alcanzaron $279 mil millones, destinadas en su mayor parte a la adquisición de memoria para Vera Rubin, según el último formulario 8-K presentado ante la SEC. Ese monto no es una proyección: es capital ya comprometido con proveedores. La cifra sitúa el debate más allá de «¿habrá demanda?» y lo lleva a «¿puede la cadena de suministro escalar a tiempo?».

Nvidia también cerró alianzas con Apollo, BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs y KKR para movilizar más de $500 mil millones en capital de terceros destinado a infraestructura de IA. Esas firmas tratan el gasto en cómputo como inversión de bajo riesgo y alto retorno, lo que transforma a Nvidia de proveedor en socio financiero de sus clientes. Huang criticó hace días la planificación anual de los hyperscalers por no adaptarse al ritmo trimestral de la IA; esta estructura de financiamiento resuelve parte de esa fricción al garantizar flujos de capital independientes de ciclos presupuestarios corporativos.

Los analistas ya subieron el consenso 23% en tres meses

El consenso de <abbr title="Beneficio por acción, métrica clave para valorar una empresa">EPS</abbr> para el año fiscal 2028 de Nvidia saltó de $13 a $18 en apenas 90 días, con 39 revisiones al alza y cero cortes. Ese movimiento del 23% en las estimaciones de beneficio refleja que Wall Street está recalibrando sus modelos para incorporar los márgenes más altos de Vera Rubin, no solo el volumen de ventas.

• 95 analistas mantienen recomendación alcista sobre la acción, frente a solo 2 bajistas.
• Las revisiones de EPS se concentraron en los últimos 30 días, tras los resultados del segundo trimestre fiscal 2027 publicados el 26 de agosto.
• La firma cotiza a $218,90 en la sesión de hoy, un 7,03% por debajo de su máximo de 52 semanas de $236,54, alcanzado el 18 de septiembre.

Ese consenso tan concentrado en el lado alcista replica el escenario de febrero, cuando Nvidia batió estimaciones 7% y la acción cayó 6% el mismo día. La diferencia ahora: la visibilidad de ingresos se extiende dos años gracias a las obligaciones de suministro y los contratos con fondos de infraestructura, no solo un trimestre.

Duplicar ventas ya está en precio, pero duplicar margen por gigavatio aún no

El mercado descuenta con alta probabilidad que Nvidia batirá estimaciones en los próximos trimestres; lo ha hecho en 18 de las últimas 20 publicaciones de resultados. La pregunta para quien opera la acción no es si habrá beat, sino si el salto de $25 mil millones a $40 mil millones por gigavatio ya está reflejado en el múltiplo actual.

Ese diferencial de $15 mil millones por gigavatio, multiplicado por la duplicación de ventas proyectada para 2027, implica un escenario en el que los ingresos no solo crecen por volumen sino por una mezcla de producto más rentable. Si Nvidia despliega dos gigavatios de Vera Rubin en lugar de dos de Blackwell, la diferencia no son $50 mil millones sino $80 mil millones en ingresos totales. Esa aritmética aún no aparece en las guías públicas de la compañía, que se limitan a confirmar «aproximadamente $108 mil millones» para el tercer trimestre fiscal.

Huang no dio una fecha exacta para el pico de contribución de Vera Rubin, pero confirmó que los volúmenes de envíos y ventas se duplicarán «el próximo año». La firma expandió recientemente su relación con AWS, que planea desplegar 2 millones de GPUs adicionales de Nvidia en 2027 y 2028. Ese contrato solo, sumado a los pedidos de Microsoft, Google y Meta, cubre buena parte de la duplicación anunciada.

Para quien sigue la acción desde el lado técnico, el rebote de hoy acerca el precio al máximo de $236 registrado hace dos sesiones. La zona entre $220 y $236 concentra resistencia; por debajo, el soporte más cercano está en $210, donde cotizaba la semana pasada. El VIX cerró el miércoles en 17.71, lo que reduce la prima de opciones y favorece estructuras de venta de volatilidad para quienes buscan capturar el rango lateral.