Risk-off en semiconductores deja ON 39% bajo target antes de reportar mañana
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-02
onsemi presenta Q2 2026 el lunes con consenso de +7.99% YoY, pero la acción cotiza a $81.61 tras caer 14% en un mes. Insider selling y dudas sobre ejecución presionan pese a guidance que anticipa inflexión en IA.
onsemi reporta resultados del segundo trimestre de 2026 este lunes 3 de agosto después del cierre, en una sesión que puede definir si el castigo reciente del mercado estaba justificado o si Wall Street dejó pasar una oportunidad. La acción cerró el viernes en $81.61, un 28% por debajo del precio objetivo promedio de $113.12 que manejan los analistas, según datos compilados por MarketBeat.
El fabricante de chips analógicos ha perdido 14.2% en los últimos 30 días, en línea con la caída promedio del sector de -12.7% en el mismo período. El descuento actual contrasta con el máximo de 52 semanas de $134.92 tocado el 3 de junio, apenas dos meses atrás.
Consenso espera reversión del ciclo negativo
Wall Street anticipa $1.59 mil millones en ingresos para Q2, lo que representaría un crecimiento de +7.99% interanual según el consenso de Zacks. La cifra marca una reversión del ciclo: en el mismo trimestre de 2025, onsemi reportó una caída de -15.4%. El consenso de EPS no-GAAP se ubica en $0.72.
La guidance oficial que la compañía entregó tras Q1 apunta a un rango de $1.535-$1.635 mil millones en ingresos, con EPS no-GAAP entre $0.65 y $0.77. El punto medio de esa horquilla de ingresos ($1.585 mil millones) queda apenas por debajo del consenso, lo que deja poco margen de error si la ejecución flaquea.
Insider selling antes del reporte genera ruido
Dos ejecutivos de primer nivel vendieron acciones en las semanas previas al earnings. Hassane El-Khoury, CEO y presidente, liquidó 20.000 acciones por un valor estimado de $1.46 millones. Por su parte, Simon Keeton, Group President de la división PSG, se deshizo de 48.860 acciones por aproximadamente $3.51 millones, según datos de QuiverQuant.
El insider selling no siempre anticipa malas noticias — puede responder a diversificación de cartera o necesidades de liquidez personales — pero el timing, justo antes de un reporte clave, suele ser leído por el mercado como falta de convicción en la valuación actual o cautela sobre el desempeño a corto plazo.
IA y auto como drivers estructurales, si se confirman
En el earnings call de Q1, onsemi proyectó que los ingresos de IA data center se duplicarían en 2026, pasando de aproximadamente $250 millones en 2025 a cerca de $500 millones este año. El crecimiento secuencial de +30% trimestre a trimestre en Q1 respaldó esa narrativa, pero el mercado espera ver aceleración sostenida, no un pico aislado.
En automotriz, el segmento reportó +5% interanual en Q1, el primer crecimiento anual tras siete trimestres consecutivos de caída. La recuperación se atribuyó a ganancias de participación en carburo de silicio (SiC) en China, un mercado que representa apuestas grandes pero con riesgos de ejecución y geopolíticos.
- Plataforma Treo: los ingresos crecieron 2.5 veces secuencialmente en Q1, con un pipeline de nitrato de galio (GaN) superior a $1.5 mil millones.
- Reestructuración: cargos únicos y salidas de negocios no-core que representan ~$300 millones anualizados presionan márgenes a corto plazo.
- Inventario elevado: niveles aún por encima del promedio histórico, lo que genera dudas sobre la velocidad real de la demanda final.
Pares con resultados mixtos elevan la apuesta
El contexto competitivo tampoco ayuda a relajar las expectativas. Monolithic Power Systems reportó hace poco un crecimiento de +47.6% interanual, con la acción subiendo +8.3% tras el reporte. Impinj entregó +10.7% YoY y el mercado respondió con +5.9%. Ambos mostraron ejecución limpia y guidance sin sorpresas negativas.
onsemi, en cambio, presenta un perfil de crecimiento más modesto (~8% vs. ~48% de MPS) y con más incertidumbre por la integración pendiente de Synaptics, acordada en junio por unos $7 mil millones en una transacción all-stock con prima del 19%. La operación amplía el mercado direccionable (TAM) a $243 mil millones en 2030 en Physical AI, pero añade complejidad de ejecución a corto plazo.
Stifel sube el target, pero el consenso sigue dividido
El 24 de junio, Stifel Nicolaus elevó su precio objetivo de $90 a $107, manteniendo calificación «hold». Ese movimiento refleja el reconocimiento de la tesis estructural de IA y auto, pero sin el convencimiento suficiente para recomendar compra activa. El analista J. Vinh de KeyCorp estimó el 13 de julio un EPS de $0.73 para Q2, apenas un centavo por encima del consenso.
El consenso agregado muestra 14 Buy, 14 Hold y 1 Sell, una distribución casi simétrica que sugiere falta de convicción clara. En un entorno donde semiconductores han sufrido rotaciones violentas — como vimos con SK Hynix cayendo 33% en un mes pese a acelerar capex IA, o Intel perdiendo 7.9% tras doblar earnings — la ejecución limpia y la guidance sin fisuras se vuelven críticas.
El mercado abrirá la sesión del lunes con onsemi a $81.61, un nivel que representa el 39.6% de descuento respecto al máximo de junio y el 28% bajo el target promedio. Si la compañía bate el punto medio de su guidance y eleva las proyecciones para Q3, el rally puede ser inmediato. Si confirma guidance sin sorpresas o, peor, recorta márgenes por costos de integración, el camino hacia $113 se alarga. El lunes después del cierre, sabremos de qué lado cayó la moneda.