Rotation play desde Alphabet hacia chips tras elevar capex a $205B en IA
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-06
El gigante de Mountain View subió guidance un 8% el 22 de julio y su acción cayó 4.9% en after-hours. Micron, Broadcom y SK Hynix saltaron al día siguiente. Los inversores vendieron al que gasta y compraron a los que venden.
Alphabet elevó su proyección de capex 2026 de un rango de $180–$190 mil millones a $195–$205 mil millones el miércoles 22 de julio en la llamada de resultados de Q2. Wall Street castigó la noticia con una caída de 4.9% en after-hours. Pero el mercado premió al día siguiente a quienes fabrican lo que Alphabet compra: Micron subió 2.5%, SK Hynix 2.8% y Broadcom casi 1% el jueves 23 de julio.
Cloud dispara 82% pero el gasto asusta
Los ingresos de Google Cloud crecieron 82% interanual en Q2 2026 hasta $24.77 mil millones, frente a $13.62 mil millones un año antes. El backlog de Cloud alcanzó $514 mil millones, con un salto de $50 mil millones en un solo trimestre.
El capex de Q2 fue de $44.92 mil millones, el doble que el mismo trimestre de 2025. El desglose: 60% en servidores, 40% en data centers y equipamiento de red. La CFO Anat Ashkenazi declaró en la llamada que la empresa permanece en un «ambiente restringido de suministro» y advirtió que el capex 2027 «aumentará significativamente» desde la base de $195–$205 mil millones de 2026.
Pero la buena noticia operativa no convenció a los inversores. Alphabet cerró en sesión regular el 22 de julio tras el anuncio de resultados y cayó en after-hours. El miércoles 5 de agosto, cotizaba alrededor de $377.65; hoy jueves 6 de agosto en early trading opera cerca de $362.43.
Memoria, el cuello de botella que sube las acciones
La reacción del mercado el jueves 23 de julio fue asimétrica. Nvidia cayó 2.18% en sesión a pesar de interrumpir una racha de tres días ganadores. En cambio, los fabricantes de memoria volaron.
- Micron Technology subió 2.5% el miércoles y al día siguiente saltó 4% hasta $1,000 por acción.
- SK Hynix ganó 2.8% en la sesión del miércoles.
- Broadcom avanzó casi 1%, mientras Marvell Technology sumó casi 3%.
La razón está en los chips de memoria, que según las fuentes citadas en el research «permanecen en corta oferta y son uno de los mayores cuellos de botella en expansión rápida de data centers AI». Las empresas de cloud compiten por asegurar suministro y priorizan gasto en memoria, cerrando contratos a largo plazo. Micron tiene $22 mil millones en contratos de HBM no cancelables hasta 2026, según datos del research.
La carrera cuádruple: $725 mil millones en juego
Alphabet no es el único hyperscaler que sube la apuesta. El capex combinado de Alphabet ($195–$205B), Amazon (~$200B), Microsoft (~$190B) y Meta ($115–$135B) en 2026 suma aproximadamente $725 mil millones, un salto del 77% respecto a los roughly $410 mil millones de 2025.
La CFO de Alphabet advirtió que el gasto 2027 crecerá «significativamente» desde la base de 2026, lo que sugiere que el gasto anual agregado de los hyperscalers podría aproximarse a $800 mil millones o un billón de dólares. Si Amazon, Microsoft o Meta elevan guidance en las próximas semanas, la presión sobre la cadena de suministro de semiconductores se amplificará.
Hock Tan, CEO de Broadcom, había informado a inversores antes del anuncio de Alphabet que esperaba un crecimiento de ingresos en semiconductores relacionados con IA «superior al 200% interanual a $16 mil millones». El guidance elevado de Alphabet refuerza esa proyección.
Por qué Wall Street vende al que gasta
La caída de Alphabet en after-hours tras elevar capex refleja preocupación por cash flow negativo. Aumentar guidance un 8% en medio del año fiscal indica que los analistas que proyectaban ~$188 mil millones (consenso de Visible Alpha) se quedaron cortos. Eso puede significar mayor presión sobre márgenes y retornos en 2027 si la demanda de Cloud no sostiene el ritmo.
La reacción contradictoria —Cloud sube 82%, backlog crece $50 mil millones, pero la acción cae— muestra que los inversores rotan hacia quienes capitalizan el gasto sin asumirlo. Micron, Broadcom y SK Hynix no enfrentan el riesgo de ejecución de Cloud ni la competencia de AWS o Azure; solo venden chips en un mercado con oferta restringida.
Hoy la acción de Micron cotiza en $893.19 (+0.06%), Broadcom en $418.28 (+0.03%) y Nvidia en $219.22 (+3.43%). Alphabet, en cambio, opera en $362.43, un retroceso de 4.03% en la sesión del jueves.