Sell the news en gigawatts: AMD asegura 2.5 GW con Core Scientific y ambas caen
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-07-28
El chipmaker firmó su segundo acuerdo de infraestructura en una semana, pero el mercado castigó el compromiso de capital: AMD cerró -5.17% y CORZ -8.84%, borrando el rally pre-market.
AMD cerró el martes en 494.95 dólares (-5.17%) tras anunciar un acuerdo por hasta 2.5 gigawatts de capacidad de data center con Core Scientific, que a su vez cayó -8.84% pese a haber subido 4.5% en pre-market. El mercado rechazó lo que sobre el papel es un activo estratégico: infraestructura asegurada a 15 años para desplegar sistemas de IA a escala.
Es el segundo acuerdo gigawatt-scale de AMD en seis días. El miércoles 22 de julio, la compañía anunció una asociación con Anthropic por hasta 2 gigawatts y una inversión de 5.000 millones de dólares. Ahora suma otros 2.5 GW con Core Scientific, consolidando 4.5 gigawatts en una semana. Wall Street interpretó ambos movimientos como compromiso de capital a largo plazo, no como ventaja competitiva inmediata.
500 MW en 2027, expansión hasta 2.5 GW
El contrato, ejecutado el 27 de julio y anunciado el 28, entrega a AMD más de 500 megawatts de capacidad en Estados Unidos a partir de 2027, con opción de expandir hasta 2.5 gigawatts. El acuerdo está anclado por 15 años con aproximadamente 530 MW en cinco sitios ubicados en Texas, Oklahoma, Alabama y Georgia. Las compañías colaborarán en diseño de infraestructura física y despliegue de GPUs Instinct, CPUs EPYC y software ROCm de AMD.
Los términos financieros del arrendamiento no fueron divulgados, pero el mecanismo de compensación vía warrants implica que AMD no desembolsa efectivo por adelantado. A precio de ejercicio, los 30 millones de warrants representan 704 millones de dólares en valor nominal potencial, aunque diluyen a los accionistas actuales de Core Scientific.
Core Scientific: de minería Bitcoin a colocation de IA
Core Scientific está pivotando desde minería de Bitcoin hacia colocation de alta densidad para cargas de trabajo de inteligencia artificial. La compañía reportó el mismo martes ingresos de 164.2 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, superando las estimaciones de Wall Street de aproximadamente 135 millones. Su capacidad de potencia contratada alcanza 1.1 gigawatts, lo que la firma traduce en más de 24.000 millones de dólares en ingresos potenciales contractados.
- Capacidad contratada total: ~1.1 GW, equivalente a $24B+ en ingresos potenciales bajo contratos actuales.
- Q2 2026: ingresos de $164.2M, 21.6% por encima del consenso de Wall Street (~$135M).
- Warrants emitidos a AMD: 30M acciones a $23.47; 6.5M ya vesting. Con ~318M acciones en circulación, el paquete completo representa dilución potencial del 9.4%.
- Duración del contrato: 15 años anclados; AMD puede expandir de 500 MW a 2.5 GW en función de demanda.
El CEO Adam Sullivan dijo que la asociación posiciona a la empresa "para apoyar la hoja de ruta tecnológica de AMD y crecer nuestra relación significativamente en el tiempo". Mathew Hein, SVP de Corporate Development en AMD, destacó que el "extenso portafolio de data centers listos para IA" de Core Scientific expande el acceso a infraestructura que los clientes de AMD necesitan para desplegar soluciones de IA a escala.
Por qué el mercado castiga el acuerdo
El trade reversal de Core Scientific —subida pre-market que se evaporó en sesión regular— y la caída simultánea de AMD señalan que Wall Street penaliza los compromisos de capital a largo plazo en un entorno donde la demanda de chips de IA sigue siendo incierta más allá de 2027. AMD se compromete a arrendar capacidad por 15 años, pero no ha divulgado cuánto pagará ni cómo monetizará esa infraestructura frente a sus clientes finales.
Además, la emisión de 30 millones de warrants añade presión de dilución sobre Core Scientific en un momento en que la empresa aún reporta pérdidas netas elevadas y opera con equity negativa. Aunque los márgenes prometidos en contratos de colocation de IA rondan el 80–85%, esos flujos de caja no llegarán hasta 2027 y dependen de que AMD efectivamente despliegue carga de trabajo en los cinco sitios contratados.
El contraste con el acuerdo de Anthropic es revelador: AMD invirtió 5.000 millones en efectivo el 22 de julio para asegurar 2 gigawatts, y ahora suma otros 2.5 GW vía warrants y arrendamiento a 15 años. La diferencia de estructura sugiere que Core Scientific no tenía el músculo financiero para absorber una inversión directa, y AMD prefirió pagar con papel que con caja. Pero el mercado lee esa decisión como señal de que la demanda de infraestructura, aunque real, no justifica desembolsos inmediatos.
AMD cotiza ahora a 494.95 dólares, lejos de su máximo de 52 semanas en 584.73 dólares. La compañía ha cerrado dos acuerdos de infraestructura por 4.5 gigawatts en seis días, pero el mercado sigue esperando que esa capacidad se traduzca en ingresos verificables, no en promesas de despliegue futuro.