STM eleva data centers a $2B+ en 2027 pero cae 24% por guidance Q3 bajo consenso
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-07-28
La franco-italiana batió Q2 con revenue de $3.49B y dobló su proyección para infraestructura IA. Pero guió el tercer trimestre $90M por debajo de Wall Street y perdió un cuarto de su valor en cinco días.
STMicroelectronics reportó el jueves 23 de julio un segundo trimestre 2026 por encima del consenso y elevó su proyección de ingresos por data centers de inteligencia artificial a más de $2.000 millones en 2027, el doble de la estimación que había dado en junio. Pero la acción cerró ese día con una caída de 15,1% a $53,49 tras proyectar el tercer trimestre en $3.700 millones, unos $90 millones por debajo de lo que esperaba Wall Street. Hoy martes cerró en $50,16, acumulando una pérdida del 24% desde el nivel previo al reporte.
Los números de Q2: beat en revenue y EPS
La compañía franco-italiana registró ingresos de $3.490 millones en el segundo trimestre, un 0,9% por encima del consenso de $3.460 millones y un crecimiento interanual del 26%. El EPS llegó a $0,31 frente a los $0,26 esperados, un beat del 19,2% que representa un salto interanual del 416,7% desde los $0,06 de Q2 2025.
El margen bruto subió 130 puntos base interanual hasta 34,8% y el free cash flow giró a terreno positivo con $75 millones, frente a una salida de $152 millones el año anterior. STM también elevó el techo de su rango de capex 2026 al extremo superior de la banda $2.000–$2.200 millones.
El guidance que seduce: $1B en 2026, más de $2B en 2027
STM ya había subido su proyección de data centers en junio, cuando pasó de esperar ingresos «notablemente superiores a $500 millones» a cerca de $1.000 millones para 2026. Para 2027 la estimación era entonces «muy por encima de $1.000 millones». El miércoles 23, el CEO Jean-Marc Chery llevó la cifra 2027 a la zona de los $2.000 millones o más, con el motor puesto en la demanda acelerada de módulos ópticos de 800 gigabits y 1,6 terabits para centros de datos de IA.
La compañía fabrica microcontroladores, circuitos integrados electrónicos y soluciones de silicio fotónico para transceptores de alta velocidad. Además, está capturando cuota en dispositivos de gestión de energía para servidores de IA, con un pipeline creciente de design wins tanto en alta como en baja tensión. El acuerdo multianual con AWS anunciado en febrero de 2026 posiciona a STM como proveedor estratégico en conectividad de alto ancho de banda, procesamiento de señal mixta, microcontroladores avanzados y circuitos analógicos y de potencia.
Management afirmó que el book-to-bill general ronda el 2 y que el backlog ya cubre 2026, con capacidad que no representa una restricción actual.
La contradicción: Q3 guidance decepciona tras el beat
A pesar del optimismo estructural, STM proyectó el tercer trimestre con revenue de $3.700 millones y margen bruto alrededor del 37%. El consenso esperaba $3.790 millones, lo que deja un gap de $90 millones que el mercado no perdonó. La acción había subido más del 156% en lo que va del año hasta su máximo de 52 semanas en $81,42, pero desde el mínimo de $52,76 la recuperación reflejaba tanto ajustes tras el bajón de 2024 como el re-anclaje hacia la exposición en infraestructura IA.
Esa apreciación choca ahora con la duda sobre la velocidad de ejecución a corto plazo. El debate entre inversores gira en torno a si la proyección de $2.000 millones para 2027 está cerrada con compromisos firmes de clientes o si depende de que la dinámica actual de 800G y 1,6T se mantenga sin cambios en un mercado de transceptores ópticos que sigue ajustado en componentes upstream como láseres EML.
Analistas divididos: upgrades antes del reporte, recortes después
En junio, Bank of America subió STM de Neutral a Buy con precio objetivo de $100, el más alto de la calle, citando el negocio de silicio fotónico, una cuota del 90% en chips para satélites LEO, recuperación incipiente en automotriz e industrial y apalancamiento operativo. Mizuho elevó su target de $68 a $84 el 3 de junio manteniendo calificación Outperform.
Después del reporte del 23 de julio, el tono cambió. Susquehanna subió su objetivo de $60 a $75 pero mantiene rating Positive, mientras que Goldman Sachs, a través del analista Alexander Duval, recortó de $67,50 a $60,50 con calificación Neutral. El consenso actual refleja 1 Strong Buy, 8 Buy y 4 Hold, con precio objetivo promedio de $69,61, un 39% por encima del cierre de hoy.
- Bank of America: Buy, target $100 (upgrade junio)
- Mizuho: Outperform, target $84 (3 junio)
- Susquehanna: Positive, target $75 (post 23 julio)
- Goldman Sachs: Neutral, target $60,50 (post 23 julio)
- TD Cowen: Hold (reafirmado 13 julio)
El mercado óptico acelera, pero ¿STM puede seguir el ritmo?
Según TrendForce, el mercado global de transceptores ópticos para IA crecerá más del 57% interanual en 2026, pasando de $16.500 millones en 2025 a $26.000 millones. La migración de 400G a 800G ocurre más rápido que transiciones históricas, con módulos QSFP-DD y OSFP 800G ya en producción masiva desde 2025. LightCounting proyecta que las ventas de soluciones de chipset de 1,6T superarán los $2.000 millones en 2026 y mantendrán crecimiento rápido hasta 2029.
STM no compite directamente con Nvidia en compute, pero su stack de fotónica, semiconductores de potencia y microcontroladores es clave en la arquitectura serverless de hyperscalers. El acuerdo con AWS incluye warrants para adquirir hasta 24,8 millones de acciones ordinarias, una estructura que alinea el capex de STM con el consumo del proveedor de nube. Si la demanda de 1,6T entra en volumen durante el segundo semestre y STM cumple, el múltiplo actual podría revaluarse. Si la guidance vuelve a quedarse corta en Q3 o Q4, el mercado empezará a descontar un plateau de demanda antes de tiempo.
Por ahora, los inversores que apostaron al rally del primer semestre enfrentan un dilema: ¿vender ante la incertidumbre de ejecución trimestral o sostener la posición apostando a que el guidance 2027 termine validándose con nuevos contratos? La caída de casi un cuarto del valor en cinco días sesiones indica que el mercado eligió lo primero mientras espera señales más claras.