WDAY cede 4.88% tras saltar 18%: Silver Lake charla $43B pero traders no ven suficiente premio
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-08-14
El rally del jueves se esfumó a medias el viernes. La acción cotiza en $196, pero analistas sitúan un precio justo de adquisición entre $240 y $250. El mercado descuenta que el deal puede no cerrarse o que el premio será menor.
Workday cedió 4.88% este viernes y cotiza en $196.38, devolviendo casi la mitad del rally del jueves que la había llevado a cerrar en $206.45 (+17.78%) tras conocerse que mantiene conversaciones con Silver Lake sobre una adquisición valorada en aproximadamente $43 mil millones. A pesar de la corrección, la acción se mantiene 12.7% por encima del nivel previo al anuncio.
Silver Lake busca uno de los LBO más grandes en años
Las conversaciones entre Workday y la firma de private equity Silver Lake siguen en curso sin garantía de que el acuerdo se materialice, según reportó Reuters el jueves. Un deal de $43 mil millones requeriría un enorme paquete de deuda, probablemente uno de los financiamientos de compra apalancada (LBO) más grandes en años.
Silver Lake podría traer inversores adicionales para financiar el acuerdo, como hizo en su toma privada de Electronic Arts por $55 mil millones en agosto de 2026, cuando se asoció con el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita y Affinity Partners. La firma, que gestiona aproximadamente $114 mil millones en activos, ya ejecutó el deal de Dell en 2013 y conoce bien el sector software empresarial.
PE ve valor donde el mercado castigó
Tras el movimiento del stock en las noticias, la valuación de Workday se sitúa en 4 veces ingresos del año calendario 2027 y 14 veces flujo de caja libre, cerca del fondo de un grupo de software de gran capitalización ya golpeado. Las acciones de Workday habían caído aproximadamente 15% en 2026 (hasta antes del anuncio) y están más de 40% por debajo de su máximo de 2024, cuando cerró en $311.28 el 26 de febrero.
Los analistas de Jefferies señalaron el negocio de ERP pegajoso de Workday, su tesoro de datos valioso para IA, espacio para levantar márgenes operativos más cerca de niveles de pares, y una visión de IA que madura bajo el CEO Aneel Bhusri. Bhusri, cofundador de la compañía en 2005, retornó como CEO en febrero de 2026 reemplazando a Carl Eschenbach, cuando la junta buscaba resetear la estrategia tras la prolongada caída del stock.
Software tradicional bajo presión por narrativa AI
Los inversores han cuestionado la durabilidad del software tradicional en una era de avance rápido de la inteligencia artificial, presionando valuaciones de SaaS empresarial. Workday intenta responder: más de 4,000 clientes ahora usan al menos uno de sus agentes de IA, un aumento de más de dos veces comparado al trimestre anterior, según declaró Bhusri.
La compañía proyectó ingresos por suscripción fiscal 2027 entre $9.925 mil millones y $9.950 mil millones, un aumento del 12% al 13%. Apunta a un margen operativo no-GAAP de 30.5%. Pero el crecimiento del segmento de Administración Financiera se desaceleró a 20% en fiscal 2026 desde 28% en fiscal 2023, mientras que HCM principal se desaceleró a 15% desde 21%.
- Jefferies subió su precio objetivo de $140 a $205 manteniendo calificación 'Hold'
- Baird elevó objetivo a $215 desde $190 con 'Outperform'
- UBS subió a $220 desde $140 manteniendo 'Neutral'
- Needham mantiene 'Buy' con objetivo de $180, pero sitúa precio justo de adquisición en $240-$250
El timing del próximo earnings puede definir el deal
Workday está programada para liberar resultados del segundo trimestre fiscal 2027 el 27 de agosto de 2026. Ese reporte de ganancias podría servir como un punto de inflexión natural para cualquier negociación en curso, dando a ambas partes datos frescos sobre la trayectoria de la compañía. La competencia de SAP (que cotiza en $208.51, -0.37% hoy) y Oracle permanece intensa, con Workday ganando menos de 2 puntos porcentuales de participación de los dos rivales durante los últimos cinco años.
Jefferies advirtió que sin una «killer app» es difícil ver a la compañía tomar significativamente más participación. Esa limitación estructural hace más atractiva la tesis de PE: comprar barato un activo de flujos estables, levantar márgenes operativos hacia niveles de pares y monetizar la transición a IA sin la presión trimestral del mercado público. Workday reportó $2.777 mil millones en flujo de caja libre para fiscal 2026 y tenía aproximadamente $1.36 mil millones en efectivo neto en abril.
El analista Brent Thill de Jefferies comentó a CNBC que el CEO Bhusri y Egon Durban, socio clave de Silver Lake, se conocen bien a través de muchas conexiones. «Ciertamente creo que esto podría tener sentido, y creo que esto se remonta a cuán golpeado ha sido el software», dijo Thill. Si el acuerdo avanza, sería uno de los mayores financiamientos de compra apalancada en años, señal de que el capital privado está aprovechando las valuaciones comprimidas del sector SaaS empresarial tras la revalorización por narrativa AI.