$17.000 millones en networking eclipsan el crecimiento de GPUs en Nvidia
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-26
El negocio de infraestructura de red creció 199% interanual el trimestre pasado, más del doble que compute. Wall Street espera hoy cifras que confirmen que conectar chips escala más rápido que venderlos.
Nvidia reporta resultados del segundo trimestre fiscal 2027 este miércoles después del cierre, con Wall Street proyectando que el negocio de networking alcanzará $17.000 millones, creciendo 134% interanual frente a un estimado de 100% para compute. La cifra confirmaría que la infraestructura para conectar GPUs entre sí escala más rápido que la venta de los propios chips, un giro que redefine la tesis de inversión.
El martes 25 de agosto, la acción cerró en $213.05, subiendo 2.19% tras siete sesiones consecutivas en rojo. El consenso de analistas espera ingresos totales de $91.900 millones y EPS de $2.08, casi el doble que el mismo trimestre del año anterior.
De $3.000 millones a $17.000 millones en ocho trimestres
Hace dos años, networking generaba cerca de $3.000 millones por trimestre. En el primer trimestre fiscal 2027, reportado en mayo, alcanzó $14.800 millones, con un salto interanual de 199% y secuencial de 35%. Compute, en cambio, registró $60.400 millones ese mismo trimestre, creciendo 77% interanual y 18% secuencial.
El cambio responde a una realidad técnica: los hyperscalers gastan tanto en conectar GPUs entre sí como en las propias unidades de procesamiento. Entrenar modelos de IA a escala requiere miles de chips comunicándose con latencia mínima, lo que convierte la infraestructura de red en cuello de botella operativo y, por tanto, en prioridad de inversión.
Qué busca el mercado en la llamada de hoy
Más allá de las cifras de networking, los inversores esperan comentarios de Jensen Huang sobre tres frentes. Primero, si los hyperscalers —que representan aproximadamente la mitad de los ingresos de Data Center— mantienen el ritmo de gasto o empiezan a moderar. Segundo, si el crecimiento en clientes ACIE (la otra mitad del negocio) confirma que la demanda se extiende más allá de las grandes nubes públicas.
- Guidance para Q3: el mercado descuenta crecimiento superior al 90% interanual, pero querrá ver márgenes brutos por encima del 75%.
- Custom silicon: cuánto del sistema completo de IA puede capturar Nvidia si los clientes diseñan sus propios chips.
- China: management excluyó explícitamente los ingresos de Data Center compute de China del guidance de Q2, eliminando un potencial de $4.000-5.000 millones trimestrales.
La compañía guió $91.000 millones más o menos un 2% para el trimestre que reporta hoy. El consenso se sitúa 0.9% por encima del punto medio, con un crecimiento implícito de 96% interanual, dado que el Q2 fiscal 2026 cerró en $46.700 millones.
Cuatro beats seguidos sin recompensa accionaria
Nvidia ha superado las estimaciones de consenso en los últimos cuatro trimestres, con sorpresas de EPS de +5.65%, +6.58%, +4.00% y +2.97%. Pese a ello, la acción cayó en la sesión posterior a cada reporte. El patrón sugiere que el mercado ya descuenta el beat y penaliza cualquier matiz en el guidance o en los comentarios sobre demanda futura.
El dato de networking confirmará si Nvidia está construyendo una ventaja estructural en infraestructura de IA completa o si los hyperscalers empiezan a desarrollar soluciones propias que limiten su dependencia. Con márgenes brutos esperados en 75% y gastos operativos de $8.300 millones no-GAAP, el margen de error para mantener la narrativa de crecimiento es estrecho.
La llamada de resultados se publica tras el cierre de la sesión estadounidense. Si networking supera los $17.000 millones y Huang sostiene que la demanda sigue superando la oferta tanto en chips como en infraestructura, el mercado tendrá que decidir si el múltiplo actual descuenta ese crecimiento o si el patrón de venta post-earnings se repite por quinta vez consecutiva.