SK Hynix y SanDisk disparan 8%: Temasek apuesta y escasez se extiende

Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-12

El fondo soberano de Singapur reportó planes de invertir en Samsung y SK Hynix mientras el CBO de Micron advirtió que 2027 será más apretado que 2026. Márgenes del 85%, demanda sin cubrir y valuaciones en 20x earnings: el mercado empieza a repricearlo.

Las acciones de memoria pegaron un salto este miércoles 12 de agosto que no se veía desde julio. SK Hynix ganó 8,18% y cerró en $148,50, SanDisk subió 8,56% a $1.295,00 y Western Digital avanzó 4,01% a $455,50. Micron sumó 6,48% hasta $868,52 y el ETF Roundhill Memory (DRAM) subió 7,77% a $50,89. Dos catalizadores confluyeron: Asia Business Daily reportó que Temasek Holdings planea invertir directamente en Samsung y SK Hynix, y Sumit Sadana, CBO de Micron, advirtió el lunes 10 de agosto en la conferencia KeyBanc que 2027 será «aún más apretado» que 2026 en oferta de memoria.

Validación institucional sin comunicado oficial

El informe llegó desde Asia Business Daily vía Bloomberg: Temasek evalúa invertir directamente en Samsung y SK Hynix a través de su equipo de inversión interno, considerando que los chips de memoria en la cadena de suministro de IA permanecen infravaluados. El fondo no emitió ninguna declaración en respuesta a consultas de Bloomberg ni de otras organizaciones. El movimiento en bolsa responde a un reporte de medios, no a un anuncio oficial. Pero la señal es clara: un fondo que administra USD 404.500 millones repartidos en 630 compañías pone la memoria en el radar institucional justo cuando el consenso asumía que el rally de 2026 ya había agotado el recorrido.

SK Hynix también cotizó al alza en el mercado surcoreano, donde ganó 5,54% y cerró en 1.549.000 won. El movimiento ocurre cinco días después de que la compañía aprobara 54,3 billones de won (cerca de USD 38.300 millones) en capex hasta 2031 para dos nuevas plantas de fabricación de memoria HBM. Como ya publicamos el 7 de agosto, esas instalaciones no producirán hasta 2028-2029.

SK Hynix y SanDisk disparan 8%: Temasek apuesta y escasez se extiende

Sadana de Micron: 2027 más apretado que 2026

El segundo catalizador llegó del KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum, donde Sadana habló el lunes 10 de agosto. Las señales de demanda agregada de clientes han aumentado desde el último reporte de earnings, declaró. Micron espera que 2027 sea «aún más apretado» que 2026 y que las condiciones muy apretadas de la industria continúen más allá del año calendario 2027. En centros de datos, Micron a menudo cubre no más que la mitad de la demanda de clientes, según advirtió la compañía en reportes anteriores.

Los números respaldan la declaración. Micron reportó ingresos de $41.456 mil millones en su tercer trimestre fiscal 2026 (terminado el 28 de mayo), un aumento año sobre año de 345,72%. En el núcleo del negocio de centros de datos, las ventas escalaron más de siete veces: de $1.530 millones a $11.500 millones. El margen bruto saltó a 84,9% desde 74,9%, reflejando escasez extrema de oferta. Bajo los acuerdos estratégicos completados, el ingreso a precio piso se proyecta en $100.000 millones, pero Micron espera que los ingresos reales sean mucho más altos.

Paradoja de valuación: márgenes del 85%, múltiplos de 20x

El dato que no encaja en la narrativa especulativa: cada uno de estos nombres cotiza a un P/E trailing en el rango medio-bajo de los 20s, una estructura de precios inusualmente contenida para acciones con este momentum en 2026. Micron ganó 345,72% en ingresos año sobre año y opera con un margen bruto del 84,9%. SK Hynix fabricó toda su capacidad DRAM y HBM no solo para el resto de 2026, sino para todo 2027. SanDisk y Western Digital operan en un mercado donde la demanda de almacenamiento en centros de datos crece más rápido que la capacidad instalada.

La pregunta que el mercado empieza a hacer: ¿qué precio le corresponde a un negocio que opera con márgenes del 85%, vende toda su producción futura con dos años de anticipación y aún así no puede cubrir más del 50% de lo que los clientes piden?

Brecha temporal: el alivio no llega hasta 2029

El problema estructural del sector no es solo la escasez actual, sino la brecha temporal entre la aprobación de capex y la producción real. SK Hynix aprobó el viernes pasado la mayor inversión en fabricación de memoria de su historia. Pero esos USD 38.300 millones no se convierten en chips hasta 2028 o 2029. AMD proyecta doblar su negocio de data center en 2027, Nvidia sigue firmando acuerdos multimillonarios para asegurar capacidad de GPU, y los hiperescaladores están construyendo infraestructura que demandará memoria en volúmenes sin precedentes. La oferta, mientras tanto, permanece fija.

Counterpoint Research marcó 2028 como el punto más temprano en que Samsung, SK Hynix y Micron podrán convertir expansión en producción real. Hasta entonces, el desequilibrio oferta-demanda ronda el 40% según estimaciones de la industria. Eso deja a los fabricantes con un pricing power que no se veía desde el último superciclo de memoria en 2017-2018, pero con un diferencial crítico: entonces la demanda venía de smartphones; ahora viene de IA, un mercado con elasticidad de precio mucho menor.

El movimiento de este miércoles puede ser ruido intradiario o el inicio de una reasignación de precios real. Temasek no invierte en mercados surcoreanos por impulso, y Sadana no declara que 2027 será más apretado sin tener visibilidad directa de los pipelines de clientes. Los datos de hoy —SK Hynix +8,21%, SanDisk +8,56%, Micron +6,48%— marcan el rally más fuerte del sector en seis semanas. Si la tesis institucional es que la memoria sigue infravaluada con márgenes del 85% y demanda estructuralmente superior a oferta hasta 2029, este miércoles apenas abrió la discusión.