Pérdida de $359M hunde Coinbase 13.9% pese a récord de market share
Lucas Montero · Criptomonedas · 2026-07-31
La mayor plataforma cripto de EE.UU. reportó su tercera pérdida trimestral consecutiva y falló en EBITDA por casi $100 millones. La paradoja: alcanzó máximo histórico de cuota (10.3%) justo cuando el mercado se contrajo en doble dígito.
Coinbase reportó una pérdida neta de $359.5 millones en el segundo trimestre de 2026, marcando su segunda pérdida trimestral consecutiva. La acción cerró en sesión regular a $163.55 el 30 de julio, cayendo 6.53% en operaciones después de horas a $152.90, reflejando la decepción de inversores ante el resultado que quedó muy por debajo de las estimaciones de Wall Street.
La pérdida por acción fue de -$1.36, ocho veces peor que la expectativa de consenso de -$0.17 según LSEG. Los ingresos cayeron 18.5% interanual a $1.2 mil millones desde $1.5 mil millones en el mismo trimestre del año pasado.
El EBITDA falla por casi $100 millones
El EBITDA ajustado fue de $207.8 millones, un 31% por debajo de la proyección de $301.7 millones y una caída desde los $303.3 millones del primer trimestre. Coinbase mantiene su racha de 14 trimestres consecutivos con EBITDA ajustado positivo, pero la tendencia se invirtió con fuerza.
La CFO Alesia Haas atribuyó el desempeño a un entorno operativo difícil: los volúmenes de trading spot cayeron más de 20% en toda la industria y la capitalización de mercado cripto se contrajo en doble dígito durante el trimestre.
Ambas líneas de negocio fallan a la vez
Los ingresos por transacciones cayeron 21% secuencial a $599.2 millones, con el trading minorista bajando 20% y el institucional desplomándose 26%. Pero el golpe llegó también del lado que debía sostener: los ingresos por suscripción y servicios sumaron $555.1 millones, fallando las expectativas pese a representar ahora el 46% del total.
- Transaction revenue: $599.2M (-21% trimestral; consumer -20%, institucional -26%)
- Subscription & services: $555.1M (46% del total; stablecoins aportaron $292M, -$17M vs. año anterior)
- Pérdida contable no monetaria: $209.5M por revalorización de activos cripto propios al cierre del trimestre
- Cash y equivalentes: $8.6 mil millones; recursos totales disponibles de $10 mil millones
De la pérdida neta de $359 millones, $209.5 millones corresponden a pérdidas no monetarias en la valoración de activos cripto que Coinbase mantiene en balance. Las reglas contables obligan a revaluar estas tenencias al precio de fin de trimestre, lo que distorsiona el resultado operativo real sin que se haya vendido ningún activo.
Récord de cuota en un mercado que se encoge
La paradoja es clara: Coinbase está ganando terreno frente a sus competidores, pero el colapso del mercado subyacente anula esa ventaja. El crecimiento de cuota no compensa la caída absoluta de ingresos. Los mercados de predicción fueron una de las pocas luces: crecieron 106% trimestral y superaron los $100 millones en ingresos anualizados.
Wall Street rebaja expectativas
Mizuho redujo su precio objetivo de $200 a $155 por acción, manteniendo calificación Neutral. Dan Dolev, analista del banco, comentó que «nos gusta la dirección... pero el panorama a corto plazo es complicado». Baird recortó su objetivo a $130 y Needham a $177.
La acción de Coinbase cotiza ahora a $143.28, apenas $4 por encima de su mínimo de 52 semanas. En su pico de octubre, tocó $405.31. La caída acumulada desde ese máximo supera el 64%.
Robinhood y Charles Schwab reportaron ingresos más sólidos por comisiones de trading en el mismo trimestre. Robinhood cerró el viernes con caída de 1.15% a $85.6; Schwab subió 1% a $105.37. Ambos están mejor posicionados para ciclos débiles en cripto al tener diversificación en activos tradicionales.
Recortes y guidance ajustada
Coinbase eliminó aproximadamente 700 posiciones en mayo de 2026, el 14% de su plantilla global. Para el tercer trimestre, la firma proyecta ingresos por suscripción y servicios de $500–$580 millones y gastos ajustados de $980 millones a $1.08 mil millones. La compañía estrechó el rango de gastos para el año completo, citando disciplina de costos continuada.
Durante el segundo trimestre, Coinbase recompró 814,000 acciones; lleva $1.2 mil millones recomprados en lo que va del año y le quedan $2 mil millones autorizados en el programa.
El mercado no compra la narrativa de resiliencia operativa cuando ambas líneas de negocio fallan simultáneamente. Ganar cuota en un mercado que cae solo importa si el mercado vuelve a crecer. Por ahora, los $10 mil millones en recursos disponibles le dan tiempo — pero no un catalizador.