Visa liquida $20.000M en stablecoins sin reglas federales aún

Patricia López · Criptomonedas · 2026-09-21

La red alcanzó un volumen de liquidación 15 veces mayor al del año pasado. El problema: será ilegal operar sin licencia desde el 18 de enero y los reguladores perdieron su deadline.

Visa anunció el 8 de septiembre que su infraestructura de liquidación en <abbr title="Criptomonedas estables respaldadas por activos tradicionales como el dólar">stablecoins</abbr> alcanzó los $20 mil millones anualizados, un volumen más de 15 veces superior al del mismo período del año anterior. La cifra confirma que la red de tarjetas opera infraestructura blockchain a escala de producción, con más de 160 programas de tarjetas vinculadas a stablecoins activos en todo el mundo. Pero existe un problema de calendario: a partir del 18 de enero de 2027 será ilegal emitir un stablecoin de pago en Estados Unidos sin una licencia federal o estatal apropiada, y las seis agencias federales responsables de definir cómo obtener esa licencia perdieron su deadline legal del 18 de julio de 2026. No existen reglas finales.

De $3.500M a $20.000M en nueve meses

El crecimiento no es lineal; es vertical. En diciembre de 2025, el volumen anualizado de liquidación con stablecoins de Visa estaba en $3.500 millones. Para abril de 2026 se había duplicado a aproximadamente $7.000 millones. Seis meses después, en septiembre, casi triplicó esa cifra. El volumen de pagos procesados en los programas de tarjetas vinculadas a stablecoins creció casi 200% interanual en los 12 meses previos al anuncio.

Visa liquida $20.000M en stablecoins sin reglas federales aún

Las cifras se divulgaron junto con una expansión de las capacidades de financiamiento de liquidación on-chain de Visa con Credit Coop, que ha procesado más de 9.000 reembolsos usando una herramienta de crédito renovable basada en stablecoins. Desde 2023, Credit Coop y Visa han facilitado $2.500 millones en financiamiento con cero incumplimientos. Los números ilustran que los stablecoins dejaron de ser pilotos experimentales para convertirse en infraestructura de red de rutina. Visa Stablecoin Platform, anunciada en julio, convierte a la red de pagos en operador de infraestructura blockchain que conecta con Visa Direct y los carriles de tarjeta existentes.

El gap regulatorio: cuatro meses para cerrar un año de retraso

El GENIUS Act, firmado el 18 de julio de 2025, estableció el marco federal para stablecoins de pago y fijó una fecha efectiva no posterior al 18 de enero de 2027. La ley exigía que la OCC (Oficina del Contralor de la Moneda), FDIC, NCUA, el Departamento del Tesoro, FinCEN y OFAC emitieran regulaciones conjuntas antes de cumplirse un año. El 18 de julio de 2026, el deadline expiró. Ninguna de las seis agencias federales finalizó sus reglas.

La compresión de calendario es concreta: desde hoy, 21 de septiembre, hasta la fecha efectiva del 18 de enero quedan aproximadamente cuatro meses. Si la OCC finaliza su regla en noviembre y la ventana de implementación es de 120 días, la fecha efectiva real de esa regla caería en marzo de 2027, dos meses después de que la ley ya esté en vigor. El desajuste es el nudo: la fecha efectiva de la ley del 18 de enero no se mueve, lo que comprime la ventana entre cuándo lleguen las reglas y cuándo los emisores deben cumplirlas.

Por qué se complicó tanto

La demora no es sorpresiva para quien conozca la complejidad del marco. Tres agencias federales necesitaban coordinar reglas superpuestas bajo autoridades estatutarias diferentes: la OCC maneja estándares prudenciales, FinCEN y OFAC manejan anti-lavado de dinero y sanciones, y la FDIC maneja instituciones autorizadas por el estado. Aplicar marcos de cumplimiento bancario a activos basados en blockchain consumió más tiempo del que la línea de tiempo de un año permitió.

Visa liquida $20.000M en stablecoins sin reglas federales aún

El debate técnico continúa abierto. BlackRock está presionando al OCC para eliminar un posible límite del 20% en activos de reserva tokenizados, lo que indica que incluso la composición de las reservas sigue siendo un tema sin resolver. Mientras tanto, Visa ya tiene 160 programas operativos procesando miles de millones. El retraso regulatorio protege a quien ya está dentro: competidores como Circle con Arc, su blockchain lanzada el 16 de septiembre con BlackRock y DTCC como validadores, aún no han alcanzado escala comparable en liquidación.

Qué pasa si las reglas no llegan a tiempo

La infraestructura está operativa y a escala. El marco legal que la legitima, no. Si las reglas finales no se publican antes del 18 de enero, los emisores de stablecoins de pago quedarán en un limbo técnico: sujetos a una ley sin un manual de cumplimiento publicado. La ventana de 120 días de implementación que la mayoría de las reglas contemplan significa que, en la práctica, los emisores tendrían que operar bajo una ley vigente mientras esperan que las reglas lleguen meses después.

Para Visa, el timing favorece su posición. Los 160 programas activos que procesan $20 mil millones anualizados en liquidaciones ya están funcionando; el marco regulatorio que llegue tendrá que acomodar una realidad operativa que no esperó permiso para construirse. La pregunta ya no es si los stablecoins funcionan como infraestructura de pago a escala. La pregunta es si el regulador puede escribir las reglas antes de que la fecha límite lo alcance.

Credit Coop ha procesado $2.500 millones en financiamiento con cero incumplimientos desde 2023. Visa cerró el segundo trimestre fiscal con $20 mil millones anualizados en liquidación. La OCC espera finalizar su regla en noviembre. Quedan cuatro meses hasta enero.